險(xiǎn)企開(kāi)啟資本公積彌補(bǔ)虧損新模式！意味著什么？

在不少上市公司宣布用資本公積彌補(bǔ)虧損后，險(xiǎn)企也加入這個(gè)行列中。

11月3日，安盟財(cái)險(xiǎn)發(fā)布《關(guān)于使用資本公積彌補(bǔ)累計(jì)虧損的信息披露公告》稱，根據(jù)《公司法》、財(cái)政部《關(guān)于新公司法、外商投資法施行后有關(guān)財(cái)務(wù)處理問(wèn)題的通知》等法律法規(guī)及公司《章程》規(guī)定，公司2025年度第四次股東會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于使用資本公積彌補(bǔ)累計(jì)虧損的議案》。

安盟財(cái)險(xiǎn)表示，本次擬用于彌補(bǔ)公司虧損的資本公積來(lái)源為股東以貨幣方式出資形成的資本溢價(jià)，來(lái)源合法合規(guī)，符合《通知》規(guī)定。公司擬用于彌補(bǔ)累計(jì)虧損的資本公積金額為14600萬(wàn)元。公司累計(jì)虧損主要來(lái)源于存續(xù)期間累計(jì)經(jīng)營(yíng)虧損，本次實(shí)施資本公積彌補(bǔ)虧損方案將有助于優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)。

分析人士認(rèn)為，險(xiǎn)企開(kāi)啟資本公積補(bǔ)償虧損，意味著保險(xiǎn)公司、股東對(duì)處置分配公司資產(chǎn)享有更大的自主決策權(quán)，除了能夠優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)于資本公積累積金額較高但盈利情況并沒(méi)有很理想的險(xiǎn)企，可以增加公司盈利。用資本公積補(bǔ)償虧損，也有助于險(xiǎn)企盡早扭虧為盈，使新投資者盡快取得分紅，有助于后續(xù)融資。

盈利能力并不特別樂(lè)觀

安盟財(cái)險(xiǎn)是國(guó)內(nèi)唯一一家經(jīng)營(yíng)政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的合資公司，由蜀道集團(tuán)與法國(guó)安盟各持股50%，注冊(cè)資本14億元，總部位于四川成都。其前身為2004年成立的法國(guó)獨(dú)資安盟保險(xiǎn)（中國(guó)）有限公司，后經(jīng)股權(quán)變更成為中外合資的中航安盟財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司，并于2024年1月更名為安盟財(cái)險(xiǎn)。

從近五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，安盟財(cái)險(xiǎn)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)。2020年、2021年、2022年、2023年、2024年的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別為23.60億元、25.24億元、30.90億元、33.20億元、33.90億元。

從凈利潤(rùn)來(lái)看，安盟財(cái)險(xiǎn)除了2020年受重大自然災(zāi)害等因素影響虧損1.34億元外，2021年至今呈現(xiàn)盈利態(tài)勢(shì)，但是盈利額并不特別樂(lè)觀。2021年、2022年、2023年、2024年的凈利潤(rùn)分別為0.1億元、0.18億元、0.33億元、0.56億元。

安盟財(cái)險(xiǎn)今年三季度償付能力報(bào)告顯示，截至今年前三季度，公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為24.24億元，凈利潤(rùn)為0.25億元。還剩下一個(gè)季度，該險(xiǎn)企今年的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)能否維持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)還存在懸念，畢竟今年各地自然災(zāi)害頻繁發(fā)生。

從償付能力充足率來(lái)看，今年以來(lái)，安盟財(cái)險(xiǎn)的償付能力呈下降態(tài)勢(shì)。截至今年一季度末、二季度末、三季度末，安盟財(cái)險(xiǎn)的核心償付能力充足率分別為352.54%、318.76%、276.10%，綜合償付能力充足率和核心償付能力充足保持相同數(shù)值。

根據(jù)安盟財(cái)險(xiǎn)今年三季度償付能力報(bào)告，公司的累計(jì)凈現(xiàn)金流為-25224萬(wàn)元，其中經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流為21798萬(wàn)元，投資凈現(xiàn)金流為-47003萬(wàn)元。

綜上來(lái)看，此番安盟財(cái)險(xiǎn)開(kāi)啟資本公積補(bǔ)償虧損是在衡量公司整體經(jīng)營(yíng)狀況之下的抉擇，不僅能夠優(yōu)化其財(cái)務(wù)報(bào)表，還將為公司進(jìn)一步發(fā)展蓄力。

資本公積彌補(bǔ)虧損背后

根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》第八十二條規(guī)定：“資本公積包括資本（或股本）溢價(jià)、接受捐贈(zèng)資產(chǎn)、撥款轉(zhuǎn)入、外幣資本折算差額等。”

通俗地來(lái)理解資本公積，即公司增資時(shí)，投資者以超過(guò)每一出資額一元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)標(biāo)的公司新增注冊(cè)資本，注冊(cè)資本對(duì)應(yīng)的部分計(jì)入“實(shí)收資本”科目，超出的部分則計(jì)入資本公積。換句話說(shuō)，資本公積的來(lái)源主要是股東投入形成的，并非公司利潤(rùn)分配形成的。

其實(shí)，使用資本公積彌補(bǔ)虧損的法律基礎(chǔ)源自新公司法。在2024年7月1日起實(shí)施的新公司法中，第二百一十四條規(guī)定：“公司的公積金用于彌補(bǔ)公司的虧損、擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或者轉(zhuǎn)為增加公司資本。公積金彌補(bǔ)虧損，應(yīng)當(dāng)先使用任意公積金和法定公積金；仍不能彌補(bǔ)的，可以按照規(guī)定使用資本公積金。”

在原公司法中并不能使用資本公積彌補(bǔ)虧損。原公司法第一百六十八條規(guī)定：“公司的公積金用于彌補(bǔ)公司的虧損、擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或者轉(zhuǎn)為增加公司資本。但是，資本公積金不得用于彌補(bǔ)公司的虧損。”

今年6月財(cái)政部發(fā)布的《關(guān)于公司法、外商投資法施行后有關(guān)財(cái)務(wù)處理問(wèn)題的通知》中則明確可用于彌補(bǔ)虧損的資本公積金范圍。《通知》將可彌補(bǔ)虧損的資本公積金限定為以下兩類：“接受用貨幣，或?qū)嵨铩⒅R(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)、股權(quán)、債權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資”，以及“接受以代為償債、債務(wù)豁免方式，或者以貨幣、實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)捐贈(zèng)的方式進(jìn)行的資本性投入。”

在《通知》發(fā)布后，不少公司特別是上市公司宣布使用資本公積補(bǔ)償虧損，如潤(rùn)和軟件、招商南油、華錫有色、悅心健康、世聯(lián)行、準(zhǔn)油股份等。

這些上市公司在公告中表示，通過(guò)實(shí)施公積金彌補(bǔ)虧損方案，進(jìn)一步有效改善財(cái)務(wù)狀況，減輕歷史虧損負(fù)擔(dān)，進(jìn)一步推動(dòng)公司符合法律法規(guī)和《公司章程》規(guī)定的利潤(rùn)分配條件，提升投資者回報(bào)能力和水平，實(shí)現(xiàn)公司的高質(zhì)量發(fā)展。

有專業(yè)人士指出，上市公司之所以實(shí)施公積金彌補(bǔ)虧損的意愿更強(qiáng)，除了能夠讓報(bào)表“更好看”，更重要的是，賬面虧損“清零”后，上市公司的分紅資格將得以恢復(fù)，從而吸引長(zhǎng)線投資資金。

中小險(xiǎn)企仍需找到穩(wěn)定盈利路徑

事實(shí)上，從險(xiǎn)企最新財(cái)報(bào)來(lái)看，其整體盈利能力提升。

從上市險(xiǎn)企來(lái)看，今年前三季度，五大A股上市險(xiǎn)企前三季度歸母凈利潤(rùn)合計(jì)達(dá)4260.39億元，較去年同期增加超千億元，同比增長(zhǎng)達(dá)33.5%。

非上市險(xiǎn)企的凈利潤(rùn)表現(xiàn)也釋放“暖意”。據(jù)相關(guān)媒體統(tǒng)計(jì)，77家非上市財(cái)險(xiǎn)公司中，超九成公司實(shí)現(xiàn)盈利；57家非上市人身險(xiǎn)公司中，超七成實(shí)現(xiàn)盈利。

險(xiǎn)企優(yōu)異的“成績(jī)單”背后得益于資產(chǎn)端和負(fù)債端的“合力”。今年以來(lái)，資本市場(chǎng)向好，險(xiǎn)企資產(chǎn)端收益頗豐；從負(fù)債端來(lái)看，預(yù)定利率下調(diào)降低了其負(fù)債成本。

但是，從險(xiǎn)企的凈利潤(rùn)整體數(shù)據(jù)表現(xiàn)中也可以看出，行業(yè)“馬太效應(yīng)”顯著，頭部保險(xiǎn)公司盈利占了行業(yè)總盈利的“大頭”。

以財(cái)險(xiǎn)公司舉例，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)“老三家”合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)579.51億元，占行業(yè)總盈利七成左右。

與此同時(shí)，仍有幾家中小險(xiǎn)企處于虧損狀態(tài)，包括前海財(cái)險(xiǎn)、現(xiàn)代財(cái)險(xiǎn)、長(zhǎng)江財(cái)險(xiǎn)、東吳財(cái)險(xiǎn)等。其中，前海財(cái)險(xiǎn)前三季度實(shí)現(xiàn)凈虧損0.64億元，虧損額最大，并且較上年同期虧損幅度有所擴(kuò)大。

總體而言，在實(shí)施適度寬松的貨幣政策主導(dǎo)下，低利率環(huán)境還將持續(xù)，疊加險(xiǎn)企市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，作為中小險(xiǎn)企的安盟財(cái)險(xiǎn)開(kāi)啟資本公積補(bǔ)償虧損新模式似乎也能理解。需要指出的是，在巨頭林立的市場(chǎng)中，中小險(xiǎn)企仍需找到穩(wěn)定盈利路徑。穩(wěn)定盈利路徑不是一個(gè)單一的答案，而是一個(gè)結(jié)合自身資源、市場(chǎng)機(jī)遇和戰(zhàn)略決心的系統(tǒng)性工程。這決定了中小險(xiǎn)企能否在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中突圍。

撰文：胡婉香

編輯：一諾

設(shè)計(jì)：曉瀅

校對(duì)：安文

審核：曦曦

出品：新時(shí)代保險(xiǎn)研究院