利息收入撐場面，南京銀行暗藏波動風險

當上市銀行三季報陸續披露，南京銀行那份營收、凈利雙雙突破8%增速的成績單，一度成為市場焦點。

這家資產規模逼近3萬億的城商行，用利息凈收入單季40.54%的爆發式增長，展現了“債券之王”的盈利能力。但光鮮數據背后，公允價值變動收益單季虧損1.54億元的窘境、持續暴露的合規問題以及根深蒂固的債券依賴癥，卻為其高質量發展蒙上了一層陰影。

在銀行業轉型的關鍵期，南京銀行的這份三季報，既是區域銀行逆勢增長的樣本，更折射出中小銀行在市場波動中尋求平衡的艱難。

01 業績高光

2025年三季度，南京銀行交出了一份看似無可挑剔的業績答卷。

前三季度實現營業收入419.49億元，同比增長8.79%；歸母凈利潤180億元，同比增長8.06%。營收與凈利同比增幅再次實現超“雙8”增長，業績增長的“正U型曲線”進一步向上延展。在債市不振、同業競爭加劇的背景下，這樣的增速在已披露季報的上市銀行中堪稱突出。

支撐這份業績的核心動力，來自利息凈收入的強勢表現。

前三季度，南京銀行實現利息凈收入252.07億元，同比大幅增長28.52%，在營業收入中占比高達60.09%；其中第三季度單季利息凈收入達95.6億元，同比增幅更是飆升至40.54%，占當季總營收的比例超過70%。

利息收入的爆發，一方面得益于資產規模的快速擴張，截至9月末，該行資產總額達2.96萬億元，較上年末增長14.31%，貸款規模1.41萬億元，較上年末增長12.34%；另一方面則源于負債成本的有效控制，通過精細化管理實現了付息負債成本的合理下行，形成了規模擴張與成本下降的雙重利好。

業務結構上，三大板塊協同發力的態勢明顯。

公司金融板塊堅守實體本源，對公貸款余額突破1.07萬億元，增幅超14.6%。其中制造業中長期貸款增長31.56%，科技金融貸款余額1742.8億元，較上年末增長17.5%，綠色金融貸款增長33%，精準對接了實體經濟的融資需求。

零售金融板塊實現擴面提質，零售價值客戶、財富客戶、私人銀行客戶較年初增幅均超15%。零售金融資產規模達9687億元，同比增長17.1%，個人存款余額突破5651.7億元，增幅18.6%。

金融市場板塊中，資產托管規模近4萬億元，較年初增長16.4%。南銀理財穩步發展，鑫元基金公募資產管理規模同比增長18.8%，成為業績增長的重要補充。此外，大股東南京高科、紫金信托及戰略股東法國巴黎銀行的踴躍增持，更彰顯了市場對其經營基本面的認可。

02 暗藏隱憂

然而，剝開業績增長的外衣，南京銀行的經營隱憂正逐漸顯現。

首當其沖的便是金融投資業務的“冰火兩重天”。作為市場公認的“債券之王”，南京銀行2024年末金融投資規模達1.08萬億元，占總資產比例41.7%，在29家A股上市銀行中排名第三。但2025年債市的劇烈震蕩，讓這份依賴變成了負擔。

具體來看，前三季度，南京銀行公允價值變動收益由上年同期的盈利46.8億元轉為虧損3.34億元，同比下降107.15%，其中第三季度單季虧損擴大至1.54億元。

這一變化的根源是利率波動帶來的資產估值縮水。2025年三季度，10年期國債收益率從1.6%左右上行至1.8%以上，高點達到1.84%，而南京銀行金融投資中近60%為中長期債券，利率每上升1個百分點，久期為5年的債券價格將下降約5%，直接導致了賬面浮虧擴大。

為對沖虧損，該行被迫兌現前期浮盈，前三季度投資收益中包含26億元債券出售收益，占投資收益總額的20%以上。這種“割肉止盈”的操作雖短期緩解了利潤壓力，卻也削弱了未來收益潛力。

更值得警惕的是“短借長投”帶來的久期錯配風險。截至三季度末，南京銀行金融投資中3-10年期債券占比達58%，而負債端同業存單、短期存款等負債占比超60%，形成典型的期限錯配格局。

在利率上行周期中，這種結構既面臨資產估值縮水的壓力，又要承擔負債滾續成本上升的風險。令人擔憂的是，面對利率波動，該行不僅未收縮久期，反而進一步加碼債權投資，三季度增持的債權投資多為中長期品種，減持的卻是短期靈活配置的交易性金融資產。

一增一減之下，整體資產組合對利率變動的敏感性顯著增強，未來若貨幣政策收緊，可能面臨更大規模的估值虧損。

此外，資產質量的潛在壓力也不容忽視。盡管三季度末不良貸款率穩定在0.83%的低位，撥備覆蓋率達313.22%，風險抵御能力看似充足，但零售業務的隱憂已逐漸顯現。

該行通過與樂信、度小滿等平臺合作發展助貸業務，消費貸十年間增長24倍，2024年末余額達2038.4億元，占零售貸款比例63.7%，但規模擴張并未帶來收益提升——2024年個人貸款利息收入僅增長1.87%，顯示出業務擴張與收益能力的嚴重失衡。

03 合規拷問

除了市場風險，南京銀行的合規管理問題在2025年也頻繁暴露，成為影響其穩健經營的重要因素。

今年以來，該行已多次被監管部門處罰，累計罰沒金額超300萬元。其中，泰州分行因“項目貸款貸前調查和貸后管理不到位、流動資金貸款被挪用、辦理無真實交易背景銀行業務”等四項違規，被罰款145萬元，堪稱典型案例。

合規漏洞不僅存在于信貸業務，更延伸至基金托管等中間業務。

江蘇證監局檢查發現，該行內控稽核部同時承擔投資監督和稽核管理職責，未設置專門的信息披露崗位，個別核心崗位人員不滿足“2年以上從業經驗”的監管標準。且投資監督系統功能不規范，對托管基金的投資范圍、比例未實施有效監督。更嚴重的是，該行2023年10月住所變更后未按規定報告，信息報送義務履行缺位，最終被出具警示函。

監管政策的持續收緊，更讓南京銀行的合規壓力雪上加霜。

2024年《商業銀行資本管理辦法》修訂后，信用債風險權重平均提升10-20個百分點，該行需多計提資本約80億元，核心一級資本充足率從9.8%降至9.54%；2025年，監管又強化債券投資的穿透式管理，要求非標資產逐筆備案，這對占金融投資近30%的非標資產構成不小壓力。合規成本的上升，將進一步擠壓利潤空間，考驗該行的精細化管理能力。

04 轉型建議

面對業績增長與風險暴露并存的局面，南京銀行若想實現高質量發展，必須打破對債券投資的路徑依賴，補齊合規短板，構建更具韌性的經營模式。

優化資產結構是首要任務。

該行需適度降低中長期債券配置比例，可參考基金公司降久期、控杠桿的操作策略，主動縮短資產久期。同時，要重新平衡信貸業務與投資業務的關系，回歸“存貸立行”的銀行本源，把更多資源投向政策支持、市場需求雙高的領域。

即便在債券投資板塊，也需提升風險管控能力。加強對利率走勢的專業研判，同時運用利率互換、國債期貨等衍生品工具對沖利率風險，最大限度減少公允價值變動對利潤的大幅沖擊。

強化合規管理是必由之路。

該行需重構內部控制體系，厘清各部門職責邊界，確保投資監督與稽核管理等不相容崗位分離；基金托管業務也得設立專門的信息披露崗位，讓每一項業務都有明確的責任主體。針對核心崗位，必須嚴格執行從業資質標準，加強專業培訓與合規考核，提升人員專業能力。

針對風險較高的助貸業務，還要對現有合作機構全面排查，清理綜合融資成本超標、資質不足的合作方，建立動態準入退出機制；同時強化信貸全流程管理，從貸前調查到貸后跟蹤，杜絕貸款挪用、虛假貿易背景等違規行為，從源頭穩住資產質量。

深化業務轉型是長遠之策。

零售金融領域，需扭轉規模至上的傾向，減少對助貸平臺的依賴，依托“鑫e小微”等自營產品提升自主獲客能力，2025年前三季度該產品已觸客近24萬戶，具備良好基礎。同時要優化客戶結構，聚焦高凈值客戶與優質普惠客群，提高零售業務收益率。

公司金融領域，應深化與長三角實體經濟的綁定，圍繞產業升級需求開發個性化產品，前三季度“倉單e貸”“糧e貸”投放超20億元的場景化服務經驗可進一步復制。

中間業務方面，加快財富管理、投資銀行等輕資本業務發展，提高非利息收入占比，構建“利息＋非息”雙輪驅動的盈利模式，增強抗周期能力。

對于整個銀行業而言，南京銀行的探索更具啟示意義。在利率市場化深入推進、監管政策持續收緊的背景下，依賴單一業務或市場紅利的發展模式已難以為繼。

只有回歸金融本源，堅持合規經營，構建多元化的業務結構和盈利模式，才能在復雜多變的市場環境中行穩致遠，這既是南京銀行的破局之道，也是所有中小銀行的轉型方向。