預(yù)測(cè)的全中

先簡(jiǎn)單聊下市場(chǎng)。

昨天分析了中美貿(mào)易協(xié)議的利好利空，給出的預(yù)測(cè)是科創(chuàng)黃金的短期利空，結(jié)果是立刻應(yīng)驗(yàn)，沒(méi)有任何意外的全中。

與之對(duì)應(yīng)的則是中微盤漲了起來(lái)，這種主線不漲中微盤漲的模式直接給干回了四月份前的市場(chǎng)階段，市場(chǎng)看上去沒(méi)咋震蕩，但賺錢效應(yīng)不好。

再之后的，則是白酒板塊的財(cái)報(bào)集體性衰弱。

五糧液凈利潤(rùn)20.2億，同比-66%，瀘州老窖凈利潤(rùn)31億，同比-13%，茅臺(tái)也好不到哪里去，散裝價(jià)直接跌破了1600，銷售也跟著暴跌。

之前有朋友也問(wèn)過(guò)我白酒板塊市盈率這么低，能不能買一些的事，我當(dāng)時(shí)回復(fù)就是不能，因?yàn)?strong>市盈率（PE）的核心公式為：

市盈率（PE）= 股票當(dāng)前價(jià)格（P）÷ 每股收益（EPS）。

股價(jià)跌了當(dāng)然是好事，但如果股價(jià)跌了，每股收益也跟著低，那就不是好事了。

這里可以拿房子來(lái)理解，房?jī)r(jià)跌了當(dāng)然租售比就會(huì)變好看一些，但這一切的前提是租金不變，而一旦租金也跟跌，租售比可能是更難看的。

就提到白酒銷量下滑，很多人的第一反應(yīng)就是“年輕人不愛(ài)喝”了。

但這一說(shuō)法根本就站不住腳，因?yàn)榘拙瀑u不動(dòng)的核心原因，根本不是年輕人消費(fèi)偏好的變化，而是作為白酒行業(yè)壓艙石的to G業(yè)務(wù)，也就是政務(wù)及關(guān)聯(lián)團(tuán)體消費(fèi)出現(xiàn)了明顯萎縮。

因?yàn)楦叨税拙频谋举|(zhì)，根本不是酒，而是隨時(shí)能變現(xiàn)的代金券。

直白點(diǎn)講，過(guò)去你收到的任何高端白酒，都可以在樓下煙酒行直接兌換成錢。

年輕人可能不愛(ài)白酒，但年輕人不會(huì)不愛(ài)錢。

所以在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間，to G及衍生的團(tuán)體消費(fèi)，是白酒尤其是高端白酒的核心需求來(lái)源。

政務(wù)接待、國(guó)企商務(wù)宴請(qǐng)、事業(yè)單位節(jié)慶采購(gòu)等場(chǎng)景，不僅對(duì)白酒的品牌、檔次有明確要求，且采購(gòu)量穩(wěn)定直接撐起了白酒市場(chǎng)的半壁江山。

是，確實(shí)出了禁酒令，但禁酒令改變不了高端白酒“代金券”屬性，15年那會(huì)兒也有禁酒令，當(dāng)時(shí)也在嚴(yán)查公務(wù)接待用酒，卻絲毫沒(méi)擋住白酒行業(yè)創(chuàng)下歷史新高。

背后的關(guān)鍵，則是那幾年房地產(chǎn)行業(yè)的特殊利益邏輯：

當(dāng)時(shí)圍繞房地產(chǎn)項(xiàng)目審批的利益鏈條極其龐大，各類證件早批一天可能多賺幾個(gè)億，晚批一天就可能少賺幾個(gè)億。

為了推動(dòng)審批盡快落地，房地產(chǎn)公司的公關(guān)部門采購(gòu)茅臺(tái)，根本不是按“件”算，而是按“卡車”拉。

當(dāng)然雖有“禁酒令”的說(shuō)法，但實(shí)際執(zhí)行中總有各種辦法繞開約束，從未真正阻斷高端白酒作為“利益媒介”的流通場(chǎng)景。

這也是當(dāng)時(shí)白酒行業(yè)能頂著禁酒令刷新新高的核心原因。

但現(xiàn)在情況則完全不同：

現(xiàn)在房地產(chǎn)市場(chǎng)早就大變樣，房企大樓基本是人去樓空，裁員不是按“部門”裁，而是按比例清。過(guò)去專門對(duì)接關(guān)系、負(fù)責(zé)公關(guān)的房地產(chǎn)部門，現(xiàn)在沒(méi)有審批業(yè)務(wù)要推進(jìn)，自然部門也就不在了。

因?yàn)槟阍偃ハ刖秃昧恕?/strong>

房企當(dāng)年買高端白酒送禮，本質(zhì)是“為了賺錢而做的投入”，現(xiàn)在房子賣不動(dòng)、企業(yè)自身都在虧錢，連生存都成問(wèn)題，誰(shuí)還會(huì)買高端白酒呢？

而且影響白酒銷量的，還不只是房地產(chǎn)衰弱，而是圍繞著基建項(xiàng)目退潮的衰弱，說(shuō)穿了在過(guò)去你只要求人辦事，吃喝宴請(qǐng)，都得拿高端白酒說(shuō)事，但現(xiàn)在呢？

房地產(chǎn)作為大頭，衰弱了。

政府項(xiàng)目工程，拖欠款項(xiàng)了。

各地基建項(xiàng)目，被高層嚴(yán)控上馬了。

甚至就基礎(chǔ)的政府服務(wù)，也被陽(yáng)光政務(wù)取代了。

高端白酒作為利益媒介，直接失去了它的應(yīng)用場(chǎng)景，單純靠著消費(fèi)，又能消費(fèi)多少呢？

跟房地產(chǎn)一個(gè)道理，房地產(chǎn)本質(zhì)是土地財(cái)政的承載，沒(méi)有金融屬性，單純靠居住，又能賣出去多少呢？

所以我們?cè)偃タ淳秃昧耍康禺a(chǎn)和白酒板塊，看上去是消費(fèi)板塊，實(shí)際則是to g板塊。

這些板塊的衰弱，本質(zhì)不是年輕人消費(fèi)習(xí)慣變了，而是過(guò)去由政府投資主導(dǎo)的基建板塊周期過(guò)去了。

就像不是年輕人不愿意買房了，而是房地產(chǎn)上太多泡沫導(dǎo)致年輕人不愿意背上三十年房貸一樣。

年輕人從來(lái)就沒(méi)有愛(ài)喝白酒過(guò)，只是過(guò)去白酒上捆綁了職場(chǎng)服從性測(cè)試、還有to g業(yè)務(wù)的利益輸送讓年輕人不得不服從。

就像上世紀(jì)真正的社會(huì)治安好轉(zhuǎn)是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展年輕人進(jìn)廠打工，而不是掃黑除惡一樣。

白酒行業(yè)的衰弱也不是因?yàn)榻屏詈湍贻p人消費(fèi)習(xí)慣轉(zhuǎn)變，而是to g基建周期的衰弱。