低端酒“牛欄山”也賣不動了！順鑫農(nóng)業(yè)2025年轉(zhuǎn)虧 Q1凈利“縮水”近六成|財報解讀

財聯(lián)社4月28日訊（記者 朱萬平）白酒行業(yè)深度調(diào)整下，低端白酒的日子也不好過。去年以銷售“牛欄山”等低端白酒為主的順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）營收下降約兩成，由盈轉(zhuǎn)虧，各檔次白酒產(chǎn)品銷售全面下滑。今年一季度，公司營收下滑26%，凈利潤下滑近六成。

今日晚間，順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)布2025年財報和今年一季報。財報顯示，去年公司實(shí)現(xiàn)營收72.24億元，同比下降20.84%；歸母凈利潤-1.52億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧；經(jīng)營現(xiàn)金流凈額-2.73億元，由正轉(zhuǎn)負(fù)。今年Q1公司實(shí)現(xiàn)營收24.11億元，同比下降26%；歸母凈利潤為1.16億元，同比下滑59%，盈利水平顯著收縮，Q1經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額仍為負(fù)數(shù)。

順鑫農(nóng)業(yè)旗下牛欄山酒 財聯(lián)社記者 朱萬平攝

對于業(yè)績下滑核心原因，順鑫農(nóng)業(yè)表示，一方面是白酒主業(yè)延續(xù)低迷，行業(yè)深度調(diào)整與光瓶酒競爭加劇導(dǎo)致白酒銷量減少，營收收縮；另一方面是，公司財務(wù)費(fèi)用同比大增超3倍，拖累了利潤表現(xiàn)。

分業(yè)務(wù)來看，去年順鑫農(nóng)業(yè)旗下最核心白酒業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收約52.18億元，同比下降25.88%，白酒銷量27.04萬千升，同比下降26.79%；屠宰業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收約15.91億元，同比下滑約5.82%；其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收約4.14億元，同比增長4.73%。

分產(chǎn)品看，去年順鑫農(nóng)業(yè)高、中、低檔白酒銷售全面下滑。其中高檔酒（≥50元/500ml）實(shí)現(xiàn)營收約7.61億元，同比降21.78%。中檔酒實(shí)現(xiàn)營收7.2億元，同比降34.26%。低檔酒（＜10元/500ml）上半年實(shí)現(xiàn)營收約37.38億元，同比降24.84%。

由于動銷下滑，目前順鑫農(nóng)業(yè)的產(chǎn)能利用率明顯不足。以旗下牛欄山酒廠為例，該廠設(shè)計(jì)產(chǎn)能81萬千升，去年實(shí)際產(chǎn)能僅22.12萬千升,產(chǎn)能利用率僅27.3%；而寧城酒廠設(shè)計(jì)產(chǎn)能1.55萬千升，今年上半年實(shí)際產(chǎn)能僅0.13萬千升，產(chǎn)能利用率僅8.65%。

在渠道方面，截至去年末，順鑫農(nóng)業(yè)經(jīng)銷商數(shù)量從2024年末460家降至429家，全年凈流失31家且無新增經(jīng)銷商，為連續(xù)第二年渠道凈縮減。其中，京內(nèi)和京外經(jīng)銷商分別流失8個和23個，分別同比下滑11.11%和5.93%。這反映出終端動銷疲軟、經(jīng)銷商合作及打款意愿走低。

針對2026年經(jīng)營計(jì)劃，順鑫農(nóng)業(yè)未給出具體的業(yè)績目標(biāo)，僅表示公司將系統(tǒng)推進(jìn)產(chǎn)品年輕化轉(zhuǎn)型，探索年輕化、低度化消費(fèi)場景，加強(qiáng)年輕化產(chǎn)品研發(fā)推廣；穩(wěn)固現(xiàn)有全國經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，下沉縣域終端市場，著力穩(wěn)固存量市場、積極拓展增量空間。