前三季度營收153億余元，增長超56%，北汽藍谷為何仍虧34億多？

銷量一路高歌，虧損持續擴大，這家曾連續七年蟬聯國內純電動車銷冠的企業，似乎陷入了一場“賣得越多，虧得越多”的怪圈。

北汽藍谷最新公布的2025年第三季度財報顯示，公司前三季度實現營業收入153.84億元，同比增長56.69%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤卻虧損高達34.26億元。這一反差巨大的數據背后，是否揭示出中國新能源汽車行業轉型期企業面臨的普遍困境，值得觀察。

享界S9

單看第三季度，公司營業收入58.67億元，同比下降3.45%，凈利潤虧損11.18億元。盡管虧損額較去年同期有所收窄，但這已是北汽藍谷連續第六年深陷虧損泥潭。

當然，值得注意的是， 仔細剖析北汽藍谷的三季報，在虧損數據背后，確實隱藏著一些積極信號。

其中，最引人注目的是，公司第三季度毛利率首次轉正，達到1.8。這一數據相比2025年上半年的-5.47%有了顯著改善，反映公司產品盈利能力有所增強。

業績

三季度毛利率轉正主要受益于高端車型享界系列的放量及規模效應顯現。同時，公司期間費用控制成效明顯，銷售、管理、財務三項費用占營業收入比重為14.74%，較上年同期下降35.56個百分點。

不僅如此，虧損幅度也呈現收窄趨勢。官方數據顯示，前三季度歸母凈利潤為-34.26億元，同比減虧23.73%；其中第三季度單季減虧幅度達41.8%。

每股經營性現金流為0.14元，同比大幅提升177.36%，或許顯示經營活動現金生成能力明顯改善。

極狐

與此同時，北汽藍谷的銷量表現堪稱亮眼。2025年1-9月，公司累計銷售111,501輛，同比增長64.34%，顯著跑贏同期新能源汽車市場整體增速。

其中，9月單月銷量突破2萬輛，達到20,539輛，創2025年月度銷量新高。我認為，這一銷售業績得益于公司“極狐+享界”雙品牌戰略的推進。

極狐品牌作為銷量主力，1-9月銷量達到8.8萬輛，同比增長87.8%。定位高端的享界品牌與華為聯合打造，新車型S9T上市25天內大定突破2萬輛，顯示出一定的市場吸引力。

極狐

北汽藍谷近年來銷量數據呈現爆發式增長。上半年累計銷量67,152輛，同比增幅高達139.73%。

尤其是在高端市場，享界S9在6月單月交付量達4,154輛，位列30萬元以上新能源轎車品類首位。

那么，為何銷量與營收暴漲卻無法扭轉虧損局面？這或許是個值得探討的問題。或許，規模效應有待提升是原因之一。

北汽藍谷還背負著沉重的歷史包袱。數據顯示，2020年至2024年，公司凈虧損累計已超過300億元。

極狐

具體而言，2020年-2024年，北汽藍谷的凈利潤分別為-64.76億元、-51.70億元、-53.96億元、-53.65億元、-68.73億元。

高額負債帶來的利息支出等或許進一步加重了財務負擔。公司的財務費用與近三年經營性現金流均值之比高達77.59%，或許在一定程度上顯示出沉重的財務負擔。

北汽藍谷的虧損困境可能還源于“高投入、低轉化”的經營模式。2025年前三季度，公司研發費用高達15.7億元，同比增長43.3%。

這些資金主要投向電子電氣架構開發、華為ADS 3（參數丨圖片）.0高階智駕系統適配及固態電池技術預研等前沿領域。

營銷投入同樣驚人。2024年銷售費用達18.21億元，2025年上半年銷售費用更是達18億元，同比增長45%。 然而，這些投入目前并未有效轉化為盈利能力，或許還需要一定的時間。

享界S9

我認為，這應該值得期待的。比如說，，同樣與華為深度合作的賽力斯，憑借問界系列在2024年實現凈利潤59.46億元。

應該說，北汽藍谷的困境在一定程度上反映了整個新能源汽車行業的現狀。行業已進入“技術迭代與價格戰雙軌并行”階段。

一方面，智能座艙、自動駕駛等技術快速升級迫使企業持續投入；另一方面，為爭奪市場份額，車企普遍采取降價策略。

新能源車滲透率突破50%，市場從“增量競爭”轉向“存量競爭”。這意味著北汽藍谷要增長，必須從競爭對手口中奪食，難度倍增。與此同時，盈虧平衡所需的產銷規模門檻不斷提高，后發者生存空間日益收窄。

極狐

對于北汽藍谷來說，在新能源賽道的殘酷競爭中，規模增長如何跟上投入速度，技術突破如何轉化為市場溢價，或許是值得思考的問題。

好在北汽藍谷已經實現了銷量與營收大幅上漲，并且虧損也不斷收窄。所以，北汽藍谷要實現真正的盈利，車宇世界認為值得期待。當然，隨著新能源行業淘汰賽加速、競爭加劇等，北汽藍谷難免也會面臨一定的壓力。

在此，車宇世界希望北汽藍谷的營收、銷量不斷持續上漲，虧損不斷收窄，最終成功實現盈利，獲得更好的市場發展前景。

以北汽藍谷官方及權威媒體消息，核實下文章信息的準確性和權威性，務必保證信息的權威性和準確性。如果準確，則說準確，不準確，則指出

最后，本文涉及到的銷量、業績等數據，來源于北汽官方及權威媒體消息，僅供參考，具體以官方消息為準。

本文聲明：

本文為車宇世界原創文章，總第11953期，部分圖片來源于網絡，標注來源的數據及相關資料均為引用。車宇世界原創版權所有，侵權必究。