前三季度人均存款新增數據出爐，居民存款搬家速度再度放緩

“報復性存款”悄然取代“報復性消費”，理財贖回潮撞上財政放水季，國內居民的錢袋子正上演一場靜默的博弈。

央行最新數據顯示，前三季度人民幣存款增加22.71萬億元，若按全國14.12億人口計算，人均新增存款約1.61萬元。

也就是說，今年以來存款沒有新增1.61萬元，每個月沒有存到1788元，就拖了其他居民的后腿。

然而，在這看似龐大的數字背后，一場關乎資金流向的結構性變革正在發生，曾被市場寄予厚望的“存款搬家”現象，其速度正以超出預期的幅度放緩。

1、存款激增背后的結構裂變

9月金融數據呈現出罕見的“冰火兩重天”：一方面財政存款減少8400億元，同比多減超6000億元，政府資金通過專項債、專項貸款等渠道加速流向實體經濟。

另一方面，非銀行業金融機構存款驟降1.06萬億元，同比少增近2萬億元，創下近年最大單月降幅。

這種財政“放水”與非銀“失血”并存的格局，揭示出資金正在經歷前所未有的流轉及重構。

更值得關注的是，居民超額儲蓄存量已經連續3個月下行，但9月環比下行幅度明顯收窄。

這意味著，從儲蓄向投資、消費遷移的資金流速正在減緩，居民風險偏好修復進程出現階段性停滯。

與上半年基金銷售火爆、理財規模激增的景象形成鮮明對比，當前市場正在經歷“資產荒”與“避險情緒”的雙重考驗。

2、存款搬家減速的三大真相

定期化趨勢筑起資金“堰塞湖”，數據顯示，前三季度非銀行業金融機構存款增加4.81萬億元，增速較上半年明顯放緩。

這背后是存款定期化趨勢加劇，目前銀行業定期存款占比已突破50%，部分中小銀行更達到歷史高位的65%。

居民將活期存款轉為三年期、五年期定存，實際上在金融體系內形成了流動性沉淀，大幅減緩了向資本市場傳導的速度。

政策傳導存在“時差效應”，9月財政存款大幅減少8400億元，反映政策端正在通過清償拖欠賬款、加速專項債發行等方式向實體經濟輸血。

但這些資金往往先沉淀為企業活期存款，要經由企業投資、員工薪酬等環節才能傳導至居民端，這種傳導時差，使得財政政策與居民消費行為之間出現階段性錯配。

風險偏好進入“平臺期”，9月末居民節前贖回理財產品的行為，暴露出在股市震蕩、理財產品凈值波動的環境下，居民對流動性的極致追求。

目前全市場貨幣基金規模已突破11萬億元，較年初增長15%，這種“現金為王”的防御策略，直接延緩了存款向風險資產遷移的進程。

3、結構性數據的警示信號

深入剖析存款結構之后，我們會發現更多隱憂。

目前存款增長主要依賴40歲以上中高收入群體，而20-35歲年輕群體的儲蓄率持續走低。

這種年齡分層意味著，當前看似穩健的儲蓄數據背后，實則隱藏著未來消費動能的潛在危機。

同時，不同區域的存款增速出現顯著分化。長三角、珠三角地區前三季度存款增速達8%-9%，而部分中西部省份增速不足5%。

這種區域不平衡，可能進一步拉大地區間的發展差距。

面對存款搬家的減速困局，需要多維度破局，喚醒沉睡的資本。

對政策制定者而言：需加快從“寬貨幣”向“寬信用”轉化，通過稅收優惠、補貼機制等方式，引導儲蓄向科技創新、綠色消費等重點領域流動。

對金融機構而言：應開發更多介于存款與高風險投資之間的“中間層產品”，如養老目標基金、ESG主題理財等，滿足居民穩健增值需求。

對居民家庭而言：在保持必要流動性的同時，可適當配置通脹掛鉤債券、REITs等抗通脹資產，避免過度防御導致的購買力損耗。

當前這輪存款搬家放緩，既是市場自我調節的必然階段，也是經濟轉型期的特殊表征。

正如央行三季度調查報告顯示，居民儲蓄意愿較年初已下降2.3個百分點，雖然步伐放緩，但方向未變。

在政策持續發力與市場逐步適應的雙重作用下，這些暫時“沉淀”的儲蓄，終將找到向實體經濟滲透的最佳路徑。