虧10%，半導體要減倉嗎？

微信首頁底部菜單留言欄回復“禮包” “群”

免費加入“長寬高書院“專項班級

近期市場波動加劇，半導體板塊在經歷顯著上漲后投資者分歧凸顯，而黃金與創新藥板塊也呈現出不同的走勢特征。面對調整，許多投資者對于是否應減持半導體倉位、如何理解黃金價格與黃金股走勢的差異，以及創新藥行情是否終結感到困惑。這些疑問背后，反映出投資者在行業估值、政策動向和交易行為之間尋求平衡的普遍心態。以下是本周問答精彩內容：

提問1

半導體需要減倉嗎 ？

本周五市場跌幅不小，不少投資群炸鍋了。多數問題是，這個還能不能買，那個要不要賣？其底層訴求就是想在群里尋求一個確定性的答案，好讓自己接下來的操作“有理有據”。

比如這位群友在群里討論，半導體要不要賣？這個問題很有代表性，我詳細刨析下。

本輪半導體行情從去年9月份3821點啟動，本周五收盤8939點，行情翻倍不止。從更長的周期看，無論投資者什么時點入場，理論上都應該是賺錢的，因為前幾天才剛剛創了新高。

（來源： ifind 2025/10/17）

很明顯，這位投資者是追高買入的。在和他的溝通下，果然如此，而且是看著近期賺錢行情火爆，剛剛入場的。

這里先不討論半導體未來漲跌，單純從投資者的交易行為看，因賺錢效應吸引入場，前期肯定沒做好交易計劃，更別說仔細研究半導體投資價值了。

因此，一旦遇到半導體大漲or大跌，心態上就會焦慮的不得了。漲一點就想著落袋為安，跌了就一抗到底，如此反復。這是大部分基民常見的投資行為。

像和我交流的這位投資者，還算比較好的，剛開始還以為他有倉位管理思維。但隨即又來了一句，減倉后能不能加倉到創新高的黃金，我...那假設黃金接下來大跌，各位想一下這位投資者的心態會不會炸掉，不少A股投資者為什么會慢慢失去投資信心，其本質就是因為這種交易行為導致。

所有的這一切，都是因為投資者盲目跟風，沒有識別投資風險，又高估了自己的風險承受能力，最后賬戶收益一地雞毛。

回到最初問題，那現在半導體相關基金還能不能買呢？

本輪半導體行情因生成式 AI 帶動算力芯片（如 GPU/HBM）需求激增，外加全球半導體市場復蘇、庫存水平顯著改善、企業業績強勁增長以及在政策支持下，國內半導體設備、材料等環節的技術突破和訂單落地速度加快所致。

目前動態市盈率為129倍，近五年分位點逼近90%，整體上估值還是偏貴了。

（數據來源：理性仁 2025/10/17）

但是，一定要注意，A股風格極致化嚴重，不是說估值貴了，行情一定會下跌，尤其是科技相關板塊，一些都是靠市“市夢率”支撐著。

但對于新手，對于風險承受能力不高的投資者，更建議規避這種估值過高，行業屬性較重的投資品，盡量用資產配置，長線思維，布局自己的可投資金，這樣才能長坡厚雪。

對于早就入場半導體的投資者，前期已經多次建議到了預期收益，止盈部分落袋為安，這部分投資者賬面已經累計大量浮盈。剩下的的倉位，可以用回落賣出等止盈方式，繼續搏一下后續行情，心態上會更從容。

提問2

為啥最近金價不斷創新高，而黃金股ETF卻是跌的？

其實黃金股ETF最近也不能說是在跌，而是在小幅震蕩。

數據來源：同花順，時間截至2025.10.17

黃金股的表現跟金價有關。

一方面，金價的上漲，讓有金礦的企業盈利改善。如果金價持續上漲，還會帶來黃金需求的增加，即黃金公司有機會迎來量價齊增。

另一方面，在黃金上行周期中，市場愿意給予黃金企業更高的估值，進而帶來黃金股的上漲。

可見，金價上漲利好黃金股。

但兩者的表現并不完全同步。

第一，兩者交易時間不同。黃金是全球市場，24小時交易。而黃金股是只在A股盤中交易，那么盤后金價的變化就得第二天才反映。

第二，從上面描述的金價上漲傳導到黃金股價格的邏輯就可以看出來，黃金股畢竟是股票，除了金價的漲跌，還會受到市場資金博弈、投資者交易情緒的影響。比如說，當黃金股漲了比較多的時候，市場會出現分歧，有些資金進行落袋為安，造成下跌，其他不堅定的投資者也可能會因為擔憂而賣出，造成進一步的下跌。當然了，這里面有可能有主力有意控制的行為，這就導致了股價短期內波動與國際金價不同步。

不過這種差異都只是短周期的，從中長期看，黃金股跟金價的走勢相關性還是比較高的。

數據來源：同花順，時間截至2025.10.17

對于普通投資者而言，黃金股的波動有些大了，影響因素也比較多，會較難把控，更建議通過黃金ETF及其聯接基金布局黃金資產。

提問1

創新藥行情結束了嗎？還能拿嗎？

從9月8日高點至今，創新藥已經震蕩下跌一個多月了，但跌幅相對于之前的漲幅并不算多，截止本周五，中證創新藥跌了10.85%，港股創新藥跌了13.71%，港股創新藥最高時年內漲幅可是達到了120%。漲多了，資金獲利了結的需求比較重，出現回調很正常。

另外，這波創新藥下跌的導火索是9月10日特朗普擬行政令草案，擬限制美國藥企從中國引進新藥，增加出海不確定性；后來9月26日又說要加藥品關稅。但最終法案能否落地、影響程度都不確定，暫時只是在情緒上影響股市表現。

綜上兩點，短期創新藥依然有繼續調整的壓力。

但是中長期來看，創新藥最重要的支撐，是中國創新藥的全球價值已被驗證。海外藥企和我國創新藥企業合作越來越密切、訂單量越來越大，根本原因在于認可我們的研發效率、成本優勢和臨床數據質量。這個長期邏輯并未改變。

2025年上半年中國創新藥對外授權交易總額高達484億美元，創歷史新高，多家頭部企業實現盈利或減虧，行業基本面穩健。由于盈利能力增強，即便經過一波大漲，創新藥的估值也依然不高。港股創新藥目前市盈率估值只有34.68倍，相對于其他大部分新質生產力板塊動輒大幾十倍甚至上百倍的估值來說，完全不高，分位點來看也處于低估區間。

來源：Wind，2025.10.17

四季度，創新藥依然有機會，一方面，10-11月是BD交易的旺季；另一方面，ESMO（歐洲腫瘤內科學會）等國際頂級醫藥會議將公布多項中國創新藥的優秀臨床數據，這些都可能成為股價的催化劑。

所以已經持有創新藥并且倉位不是很重的朋友，還是可以繼續配置的，把投資期限拉長一些。之前沒有上車或者倉位很輕的話，也可以用金字塔加倉法去分批買入。優質創新藥基金的名單，我也為大家篩選好了，需要的朋友可以菜單回復“創新藥”加小助理獲取。

【操作步驟：好買研習社主頁—點擊消息欄—進入底部菜單欄（如下圖）】。

配置進階班

10月27日，好買投資社群開課！

群內會系統學習資產配置方法論、每日投教小知識、盤面行情解讀，更有講師群內答疑，助您構建投資體系。長按海報中二維碼加入我們！

風險提示：

市場有風險，投資需謹慎。基金的過往業績及其凈值高低或基金管理人管理的其他基金的業績并不預示其未來表現。相關數據僅供參考，不構成投資建議。投資人應詳閱基金合同等法律文件，了解產品風險收益特征，根據自身資產狀況、風險承受能力審慎決策，獨立承擔投資風險。特別提醒，基金在封閉運作期間或特定持有期間存在無法贖回的流動性風險。

版權聲明：

本文著作權歸好買財富管理股份有限公司所有，未經事先書面授權，任何組織和個人不得對本文進行任何形式的轉載、復制、發表、傳播、改編、匯編或引用本文內容的任何部分。

免責聲明：

本文所載信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議，投資者不應該將本文的內容作為投資決策的參考因素。對于本文可能涉及的觀點、報告、解讀、推測、市場資訊等內容，僅代表作者個人觀點，不代表我公司觀點，請務必審慎對待。市場有風險，投資需謹慎，請您結合自身資產狀況、風險承受能力，審慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。