遇見小面的壓力還是挺大的

作者| 方喬

編輯| 劉漁

10月15日，遇見小面更新港股IPO招股書，并獲得中國證監會境外上市備案通知。按照港交所上市規則，企業需在聆訊審批日期前至少4個營業日提交備案通知書，這意味著遇見小面已經拿到上市聆訊的入場券。

財務數據方面，2025年上半年遇見小面營收7.03億元，增幅33.8%;凈利潤4183.4萬元，增幅95.8%。過去三年，公司營收從4.18億元增至11.54億元，年均復合增速66.16%。

門店擴張速度同樣明顯，截至10月8日共有451家餐廳，比去年底增加91家，另有101家在籌備中。

弗若斯特沙利文的行業報告顯示，按2024年總商品交易額計，遇見小面是國內最大的川渝風味面館經營者，在中式面館市場整體排名第四。這家2014年在廣州起步的面館連鎖，創始人是在麥當勞和百勝工作過的東北人宋奇。

在餐飲行業普遍面臨價格戰和利潤壓力的當下，遇見小面反而實現突圍了。

宋奇從香港科技大學研究生畢業后，先后在麥當勞和百勝餐飲工作。他曾嘗試開茶餐廳、東北菜館和餃子館，但都沒能持續下去。

2014年，當重慶小面成為熱門餐飲品類時，宋奇和兩位華南理工大學的校友決定從這個方向切入。三人去重慶考察學習后，在廣州體育東橫街開出首店。

與傳統面館不同，宋奇從一開始就引入標準化管理。他在麥當勞工作期間整理過上萬字筆記，這些經驗被用到遇見小面的運營體系中。公司建立了一套數字化管理系統，對所有門店的菜品口味、操作流程和服務標準進行統一規范。

招股書數據顯示，直營餐廳的經營利潤率逐年提升，2024年為13.3%，今年上半年達到15.1%。

首店站穩后，遇見小面很快獲得資本關注。一位到店消費的顧客成為天使投資人，用200萬元換取15%股權。此后公司陸續完成七輪融資，投資方包括青驄資本、弘毅投資、九毛九等機構。

碧桂園創投在2021年兩次出手，合計投入1.34億元持股9.05%。今年7月的股權轉讓交易中，按照每股轉讓價格推算，公司估值約28億元。

門店布局上，遇見小面采用直營和特許經營兩種模式。從2022年初的133家增至目前的451家，三年多時間增長超過兩倍。餐廳選址覆蓋購物中心、寫字樓、住宅區、學校、機場和火車站等多種場景，其中66家實行24小時營業。

這種快速擴張建立在可驗證的商業模式上，弗若斯特沙利文報告指出，2022至2024年，遇見小面的重慶小面、豌雜面和酸辣粉線下銷量在國內所有餐飲連鎖中排名首位。公司今年上半年的訂單總數達1979.4萬單，比去年同期增長37.8%。

分區域看，一線及新一線城市總商品交易額增長21.57%，二線及以下城市增長31.21%，香港地區增長超過10倍。

客單價下降是遇見小面當前面臨的現實問題，直營門店訂單平均消費額從2022年的36.2元降至今年上半年的31.8元，降幅約12%。公司在招股書中解釋，這是主動降價以吸引更多客流的結果。

外賣平臺持續加大補貼力度，也對堂食消費產生分流。數據顯示，今年上半年同店翻座率出現下滑。

不過，降價帶來的訂單量增長部分抵消了客單價下降的影響。更重要的是，規模擴張產生的成本優勢開始顯現。隨著門店數量增加，公司在供應鏈議價、運營管理和品牌投放等方面的單位成本持續下降。這解釋了為什么在客單價走低的情況下，經營利潤率反而提升。

行業環境方面，中式面館市場仍在增長。弗若斯特沙利文預測，市場規模將從2024年的2962億元增至2029年的5100億元，未來五年年均增速10.9%。川渝風味細分市場增速更快，預計同期年均增長13.2%，到2029年達到1357億元。

市場集中度低是另一個特征，按2024年總商品交易額計，行業前五名企業市場份額合計僅2.9%。這種格局給頭部企業留下整合空間。

遇見小面在招股書中提到，公司將通過戰略并購和規模化擴張提升市場地位。募集資金用途包括開設新店、升級數字化系統、品牌建設以及對上游食品加工企業的投資。

海外擴張計劃已經啟動，公司預計12月在新加坡開出首家海外門店。香港市場的快速增長證明了模式在海外的可行性。東南亞地區華人群體規模較大，對川渝口味接受度較高，為進一步拓展提供了基礎。

財務狀況方面，公司2022年至2024年以及2025年中期的流動負債凈額分別為1.49億元、1.87億元、2.42億元和2.55億元。同期資產負債率從95.77%降至87.83%，雖有改善但仍處于較高水平。快速擴張需要持續資金投入，這也是公司尋求上市的原因之一。

遇見小面計劃未來三年每年開設150至230家新店。如果上市順利，公司將獲得更穩定的融資渠道。從區域品牌到全國連鎖，再到海外市場，這條擴張路徑能否持續，還需要時間驗證。

免責聲明：本文內容僅供參考，文內信息或所表達的意見不構成任何投資建議，請讀者謹慎作出投資決策。

稿件內容溝通：禾苗 15601300818 （微信同號）

更多內容請關注