中國經濟的未來，取決于分配制度的改革

宏觀文件談消費，談的都是刺激消費。補貼政策明年要翻倍，最終還是要看療效。

2025 年刺激消費的力度比 2024 年大得多。2024 年中央下達 1500 億元超長期特別國債資金，支持消費品以舊換新；而 2025 年這一資金額度直接翻番至 3000 億元，且補貼品類從家電 “8+N” 類擴至 “12+N” 類，還新增了手機、平板等數碼產品購新補貼。效果怎么樣？

2024 年全年全國居民消費價格指數同比上漲 0.2%；2025 年 1—11 月與上年同期持平，不達預期，與年初《報告》設定的 2% 目標相差 10 倍。

為什么會出現這種情況？

其實 2025 年的消費總額高于 2024 年，同比增長 4.3%，但與此同時，供應端也在增長，而且比消費端增長得更快。消費追不上供應，這就成了龜兔賽跑。通過補貼引 “錢” 出洞，不解決長期收入問題，只會透支未來消費。

所以，真想把居民消費價格指數拉上來，一定要讓居民收入增速超過 GDP 增速，并提高社會保障水平，為居民消費提供長期托底。如此一來，居民消費預期就會徹底改變，銀行里趴著的巨額防御性存款也會被釋放出來。這是一件很劃算的事，無疑是提振消費的最優解。

但說起來容易，做起來難。中國現在的負債率已經不低，怎么提高居民收入？

只有一個選擇 —— 調整政府部門、企業部門與居民部門的分配結構。中國目前的情況是，居民部門在國民收入分配中的占比，比發達國家低 20 個百分點；而企業部門已觸及利潤邊際，難有更多讓利空間。中國財政行政性支出在總支出中的占比達 28%，有說法稱甚至高達 40%，遠超全球主要經濟體 10%—15% 的平均水平。中國臺灣地區這一比例不到 8.8%，新加坡更是只有 3.4%。

中國經濟的未來，取決于分配制度的改革。