發生了什么？暴漲的日本..暴跌的日元..

日本市場，日經和東證指數持續強勢，自10.01日至今指數上行10%，而如果從我們八月初介入做多日本開始，日經指數已經上行20%：

圖：日經自八月強勢上行至今

但與此同時，日元則出現了異常的沖擊性下跌...

匯市在我們的價格系統持續內發出異常信號，高市早苗意外的選舉結果（其原先并不被廣泛看好，政策被市場視為對日元不利）導致日元走弱，美元日元突破150，歐元日元突破175：

圖：歐元日元走高

圖：美元日元走高

這種情況下，我們做多日元觀點仍保持不變，

理由如下：

1）選舉結果固然重要，但決定日元走向的更關鍵因素仍是日央行的貨幣政策正?；?、國內保險與養老金部門在固定收益端能否獲得足夠吸引力以推動資金回流，以及外國投資者對日本本土股市的興趣能否上升。

2）其它更關鍵因素的基本方向不變的同時，新當選者推動大規模財政擴張或極度寬松貨幣政策的可能性也非常有限（本土民眾對更弱日元通常不支持）..

這意味著對當選政策下注的事件交易，難以得到后續的實際支持，這種情況下未對沖頭寸會保有極窄的止盈線。也即，價格上行一旦動能減退，日級別上出現1-2次頂分型之后，回到事件交易前的原始價格位置是大概率情況。

不過，這種強日元偏好在美元日元對和歐元日元對中有不同預期...

我們已經開始對二者建立空單，美元日元的空單預期放在原始價格位，歐元對則偏好更長期做空。

圖：日經倉位強勢新高，繼續上移止盈位置

圖：多黃金空美股的配對交易強勢上行，繼續上移止盈位置

本文原發于跨市場資產策略筆記欄目，原標題為《進一步闡述歐洲與日本的基本面邏輯》，全文對日本市場和歐洲市場的基本面進行了更新闡釋。

在解釋日元長期看多原因的同時，給出了為什么我們并不看好明年歐盟大規模結構性改革，或大幅共同財政擴張的原因；以及為什么說 市場低估了出現一位“利率路徑上偏鴿但資產負債表政策上更鷹派”聯儲主席的情形。

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