市場依然擔(dān)憂俄烏局勢不穩(wěn)定帶來的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn) 國際油價(jià)上漲

◆隔夜市場

數(shù)據(jù)來源：交易所

市場依然擔(dān)憂俄烏局勢不穩(wěn)定帶來的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，疊加美國對部分產(chǎn)油國的制裁舉措延續(xù)，國際油價(jià)上漲。NYMEX原油期貨11合約62.55漲0.82美元/桶，環(huán)比+1.33%；ICE布油期貨12合約66.25漲0.80美元/桶，環(huán)比+1.22%。

數(shù)據(jù)來源：交易所

◆宏觀

◎IMF總裁格奧爾基耶娃表示，IMF預(yù)計(jì)中期內(nèi)全球經(jīng)濟(jì)增長率約為3%，低于新冠疫情暴發(fā)前的3.7%。預(yù)計(jì)到2029年，全球公共債務(wù)將超過GDP的100%，其中發(fā)達(dá)國家和新興市場經(jīng)濟(jì)體將位居前列。目前貨幣黃金持有量已超過全球官方儲(chǔ)備的五分之一。美聯(lián)儲(chǔ)可能需要進(jìn)一步降息。

◎當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月8日，美國參議院對眾議院通過的共和黨版本短期撥款法案及民主黨替代方案進(jìn)行表決，均未通過。美聯(lián)邦政府繼續(xù)停擺。

◎美國國會(huì)預(yù)算辦公室表示，美國2025財(cái)年聯(lián)邦預(yù)算赤字為1.8萬億美元，比2024財(cái)年的赤字減少80億美元。美國智庫“負(fù)責(zé)任的聯(lián)邦預(yù)算委員會(huì)”主席瑪雅·麥克吉尼亞斯在一份聲明中表示，美國債務(wù)規(guī)模大約相當(dāng)于整個(gè)美國經(jīng)濟(jì)，其占經(jīng)濟(jì)比重將很快超過歷史最高水平。她表示，未來十年，美國每年的借款額度將接近2萬億美元。

◎德國8月季調(diào)后工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比降4.3%，為2022年3月以來最大降幅，預(yù)期降1.00%；同比降3.9%，預(yù)期降0.90%。不過德國經(jīng)濟(jì)部將2025年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測從此前的0%上調(diào)至0.2%。德國經(jīng)濟(jì)部表示，預(yù)計(jì)今年德國失業(yè)率將升至6.3%，隨后在2026年降至6.2%，2027年降至6.0%；預(yù)計(jì)德國國內(nèi)生產(chǎn)總值2026年將增長1.3%，2027年將增長1.4%。

◎中共中央政治局委員、外交部長王毅在羅馬同意大利副總理兼外長塔亞尼共同出席中意政府委員會(huì)第12次聯(lián)席會(huì)議。王毅在總結(jié)發(fā)言中高度評價(jià)中意各領(lǐng)域合作成果。王毅說，去年以來，中意雙方積極落實(shí)兩國領(lǐng)導(dǎo)人達(dá)成的重要共識(shí)，以中意建交55周年為契機(jī)，推動(dòng)各領(lǐng)域務(wù)實(shí)合作穩(wěn)步拓展，亮點(diǎn)紛呈。

◎今年國慶中秋“雙節(jié)”疊加，8天假期為消費(fèi)市場注入強(qiáng)勁活力。假日消費(fèi)呈現(xiàn)“多點(diǎn)開花”的態(tài)勢，彰顯了國內(nèi)消費(fèi)市場的韌性。交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)顯示，10月1日至8日，全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量累計(jì)預(yù)計(jì)將超24.32億人次，創(chuàng)歷史新高，日均3.04億人次，同比增長6.2%。

◆行業(yè)快訊

◎基礎(chǔ)油煉廠節(jié)前排庫順利 節(jié)內(nèi)預(yù)計(jì)價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行

基礎(chǔ)油市場從目前消息面來說，基礎(chǔ)油煉廠庫存壓力不大，有一定存儲(chǔ)能力，預(yù)計(jì)節(jié)中有小幅累庫情況，但壓力可控。且節(jié)中煉廠供應(yīng)也相對穩(wěn)定，且節(jié)后存下降預(yù)期，因此預(yù)計(jì)節(jié)中，基礎(chǔ)油價(jià)格趨穩(wěn)運(yùn)行，中國150N價(jià)格仍在7700-7790元/噸左右。

◎二氧化碳節(jié)前需求開始減弱 節(jié)后預(yù)計(jì)延續(xù)節(jié)前行情

供應(yīng)端來看，二氧化碳市場四季產(chǎn)能利用率呈現(xiàn)持續(xù)回落走勢。因?yàn)榘凑胀暌?guī)律來看，二氧化碳下游需求受氣溫影響顯著，四季度干冰、注井等需求受天氣影響，預(yù)計(jì)需求端的二氧化碳消耗量將有明顯減少。二氧化碳市場受需求端的影響，二氧化碳裝置的產(chǎn)能利用率隨之回調(diào)，以此來緩解二氧化碳市場供需矛盾的凸顯。二氧化碳生產(chǎn)廠家預(yù)計(jì)庫存壓力增大，庫容率上升。綜合來看，國慶節(jié)后二氧化碳市場連續(xù)減弱，供應(yīng)端連續(xù)減弱，庫容率上升。綜上所述國慶節(jié)后，二氧化碳預(yù)計(jì)市場價(jià)格受供需結(jié)構(gòu)的影響小幅回落為主。預(yù)計(jì)10月二氧化碳價(jià)格跌至333元/噸，環(huán)比跌幅0.89%。

◎基本面薄弱疊加成本低于預(yù)期 正丁烷或轉(zhuǎn)弱運(yùn)行

10月CP出臺(tái)丁烷475美元/噸，環(huán)比跌15美元/噸，明顯低于市場預(yù)期，折算丁烷到岸成本在4161元/噸，環(huán)比下跌4.60%，此前市場普遍存在的看漲預(yù)期心態(tài)因CP不漲反跌發(fā)生轉(zhuǎn)變，市場預(yù)期或有所回調(diào)。基本面來看，節(jié)前煉廠排庫雖相對順利，但下游深加工裝置盈利水平仍堪憂。十一期間有新增順酐裝置停工檢修，正丁烷由自用轉(zhuǎn)為外放，基本面轉(zhuǎn)為略寬松局面，且節(jié)日期間區(qū)域間資源流通不暢對市場運(yùn)行帶來一定影響。此外，相關(guān)產(chǎn)品民用氣以及醚后碳四節(jié)后預(yù)期偏弱運(yùn)行，將進(jìn)一步壓制正丁烷表現(xiàn)。綜合來看，預(yù)計(jì)節(jié)日期間以及節(jié)后正丁烷市場難有樂觀預(yù)期，大概率呈現(xiàn)震蕩偏弱趨勢。

◎供需博弈加劇節(jié)前情緒波動(dòng) 苯酚市場承壓走弱

節(jié)后供需仍是主導(dǎo)要素，成本和利潤以及副產(chǎn)品丙酮價(jià)格趨勢作為輔助線，苯酚行情大概率弱勢主導(dǎo)，考慮單邊行情不可能長周期覆蓋，且苯酚供需變化也存在階段性，故跌多漲少的趨勢下，不過分看空，持謹(jǐn)慎偏弱預(yù)期，價(jià)格或在6600-6800元/噸，超出區(qū)間價(jià)格波動(dòng)的幅度或可控。

◎節(jié)前備貨不足 節(jié)后雙酚A供需博弈

節(jié)后雙酚A供應(yīng)面略有提升，部分企業(yè)庫存或有不同程度壘高，下游PC行業(yè)開工率下降，環(huán)氧樹脂行業(yè)開工提升，預(yù)期節(jié)后有部分下游入市補(bǔ)單，短期帶動(dòng)雙酚A交易量增加，成本端，預(yù)期節(jié)后苯酚價(jià)格偏弱，雙酚A成本支撐不在。心態(tài)方面，10月份整體雙酚A供應(yīng)相對充足，下游終端訂單有限，預(yù)期入市采購原料情緒一般，短線供需矛盾仍存。節(jié)后密切關(guān)注雙酚A主力廠商產(chǎn)銷及上下游波動(dòng)情況。

◎長假CPP企業(yè)表現(xiàn)亮眼 節(jié)后訂單延續(xù)節(jié)前暖意

節(jié)前CPP市場成交雖不及往年，但整體成交氛圍尚可。當(dāng)下企業(yè)訂單周期在7-15天左右，對短期市場存在利好支撐；節(jié)后歸來“銀十”接力，預(yù)計(jì)需求端有望延續(xù)改善勢頭。下游企業(yè)普遍計(jì)劃開展階段性補(bǔ)庫，采購節(jié)奏的加快將推動(dòng)訂單周期進(jìn)一步延長，為市場注入新的活力。在此背景下，CPP價(jià)格預(yù)計(jì)將迎來一波溫和回升行情。

◆產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

◎攜程、同程旅行、去哪兒等多家平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，假期旅游市場呈現(xiàn)出“小城熱力不減、出境入境雙熱、體驗(yàn)型消費(fèi)走強(qiáng)”的鮮明特征。攜程發(fā)布的“2025國慶中秋雙節(jié)旅游報(bào)告”顯示，遠(yuǎn)途旅行與深度體驗(yàn)成為今年國慶、中秋長假旅游的主要趨勢，國內(nèi)長途游訂單占比較去年提升3個(gè)百分點(diǎn)。出境長線游也受到游客熱捧，多個(gè)歐洲目的地訂單翻倍。假期期間，“夜游”在攜程上的搜索熱度環(huán)比增幅超200%。

◎深圳9·5房地產(chǎn)新政“滿月”，房地產(chǎn)市場熱度明顯回升。9月6日至10月6日，全市新建商品住宅網(wǎng)簽數(shù)量2824套，同比增長23.48%；二手住宅網(wǎng)簽數(shù)量3699套，同比增長32.63%。

◎“金九銀十”疊加國慶中秋長假，長沙樓市迎來一波看房熱潮。據(jù)貝殼長沙站統(tǒng)計(jì)，9月20日至10月6日，該平臺(tái)新房成交量突破1100套。市府濱江、麓谷、高鐵新城等熱門板塊人氣攀升，品質(zhì)樓盤表現(xiàn)突出，改善型需求持續(xù)釋放，市場呈現(xiàn)溫和回暖態(tài)勢。

◎今年雙節(jié)前后，即時(shí)電商和平臺(tái)電商的白酒促銷大戰(zhàn)持續(xù)，多個(gè)名酒品牌核心產(chǎn)品優(yōu)惠后價(jià)格跌破線下批發(fā)價(jià)，加劇線下渠道壓力。飛天茅臺(tái)優(yōu)惠后1700元/瓶（批發(fā)價(jià)1780元）、五糧液普五769元/瓶（批發(fā)價(jià)840元），山西汾酒、劍南春等亦低于批發(fā)價(jià)。一般而言，雙節(jié)前名酒的價(jià)格都會(huì)有所上漲，但今年完全沒有起色，預(yù)計(jì)節(jié)后酒價(jià)還有下行空間。

◆財(cái)經(jīng)日歷

周四（10月9日）

07:01 英國9月三個(gè)月RICS房價(jià)指數(shù)

14:00 德國8月季調(diào)后貿(mào)易帳

21:00 俄羅斯至10月3日當(dāng)周央行黃金和外匯儲(chǔ)備

22:30 美國至10月3日當(dāng)周EIA天然氣庫存

次日01:00 美國至10月9日30年期國債競拍

次日04:30 美國至10月3日當(dāng)周外國央行持有美國國債