到底什么是美元霸權？深度解析：美國總統特朗普加關稅的最終意圖

針對今年特朗普實施的一步步關稅計劃，有人稱它為“愚蠢的經濟自殺”，有人認為只是一種談判籌碼；還有人認為是特朗普想刺激制造業回流，壓迫美聯儲降息、緩解美債壓力。

聽著各有各的道理，但是當我們把這些線索帶入到“美元”。

不難看出，關稅計劃不是一種孤立行為，而是美元體系的自保工具。

回顧上個世紀，美國在三十年實行代斯姆特—霍利關稅法，引發全球經濟危機，最終形成了了布雷頓森林體系；

尼克松在七十年代對所有進口加征10%附加稅，隨后石油美元成形；

美國在八十年代對日本汽車與芯片實行重稅，迫使資本回流美國。

這些看似兩敗俱傷的政策，若是與美元霸權相聯系，是不是就說得通了。

所謂美元體系是一套非領土化統治系統，它依賴貨幣、債務、關稅等金融規則，實現對全球財富的持續汲取。

要想理解當下特朗普關稅計劃的真正意圖，就必須回到美元體系。要想弄清楚美元霸權體系，就要回到上個世紀。

上世紀30年代爆發了一場全球關稅亂戰。

美國在1930年通過了斯姆特—霍利關稅法，提高了兩萬余種商品進出口稅率。

德國為了報復美國，將農品關稅自27%提至49%。這下被影響的成了波蘭與匈牙利，因此他們對德機械加征30%關稅。

再說英國，早在1932年英國就以進口關稅法對非英聯邦工業品征收10%—30%的關稅，農產品關稅甚至達到50%。

但是加拿大對英國的商品免稅，以此來換取英國的稅收優惠。法國與阿根廷則對英紡織品施以68%與40%報復性關稅。

英國紡織出口受挫。日本則一面提高紡織關稅，一面大幅貶值日元，趁機向其他國家傾銷紡織品。

而此時的英國對意大利進行煤炭出口管制，1936年法國為保護本國利益，把工業品與農品關稅升至53%與60%。

這一時期，各國貨幣競相貶值，國家貿易互設壁壘，1929—1933年全球貿易額萎縮三分之二。

單邊主義與民粹主義逐漸興起，為后來的二戰埋下禍根。

為何會出現這一關稅亂戰？要從金本位體系瓦解說起。

金本位就是把貨幣與黃金綁定，老百姓拿貨幣到銀行根據固定比例兌換黃金。紙幣實為兌換憑證。

但是金本位體系的前提是充足儲金。一戰的爆發與經濟大蕭條耗盡英國黃金。

一戰期間英國用黃金支付戰爭開支，1931年法國政府從英格蘭銀行取走3000萬英鎊的黃金。

英格蘭銀行儲備驟降，英國政府兩個月后宣布放棄金本位，貨幣不再可以兌換黃金，英鎊短期貶值逾30%。

英鎊貶值造成英國出口競爭力加大，出口次年增長20%。于是各國開始紛紛效仿放棄金本位，開啟貨幣貶值。

日本于1932年脫離金本位，并超發貨幣，日元貶約60%。美國1933年把黃金官價從一盎司20美元調至35美元。

1936年法國脫金，法郎貶值30%，比、荷、瑞、意、波等相繼放棄金本位。

各國相繼貨幣貶值，為了增加本國競爭力，各國相繼提高關稅。貨幣競貶之外再疊加高關稅，信用崩解，貿易退化到以金銀或以物易物。

那黃金去了哪里？

一戰期間，美國對盟國出口大量軍工、糧食等物資并且提供貸款，這些訂單與還款多以黃金進行，同時美國還限制黃金外流。

1913—1945年美國黃金占比由原來的26%飆升至約75%—80%。

在關稅與匯率混戰后，各國轉向美國，以美元錨金、他幣錨美元重建秩序。

1944年布雷頓森林會議達成美元與黃金按35美元/盎司掛鉤、他幣與美元固定匯率。

同時設立IMF監管收支與匯率，成立國際復興開發銀行資助各國重建。

凱恩斯警告各國把世界貨幣置于美國經濟之下，全球將因其波動而“感冒”。

并且主張一種建立全球統一、超越主權的貨幣也被美國否認。

但是很快布雷頓森林體系的弊端顯現，若美國超發美元但是黃金儲量沒有增加，畢竟印刷一張鈔票的成本低廉。

美國在利用這些美元去購買他國產品，他國商品變少，美元變多，錢多貨少，物價開始上漲。人們的生活成本逐漸變高，這就是通貨膨脹。

美國這樣做，等于把自己的開銷轉嫁到全球老百姓身上。

但在1965年，越戰期間美軍人數飆升，軍費開支增加數倍，引發財政赤字。

為了應對財政赤字，美國超發了一千多億美元。此時美元外溢，各國意識到美國超印美元。

1968年全球爆發黃金擠兌潮。

倫敦的金價曾一度沖至44美元/盎司，法國更是派軍艦從美國運回約3000噸黃金。甚至不少國家趁機薅美國羊毛。

終于在1971年，尼克松宣布關閉黃金窗口，美元不在與黃金綁定，布雷頓森林瓦解。

但是在1974年美國與沙特達成協議，沙特所有石油出口都以美元結算。

而美國對沙特提供軍火與安全庇護，保障沙特皇室的安全。

1975年前后，全球約85%的原油貿易以美元結算，至到2023年，全球仍有仍約79%的石油通過美元結算。

美國通過石油貿易，將全球都固定在了美聯儲的印鈔機上，其余各國只能被動接受，美國通過“石油美元”重綁世界

但是石油美元并非“黃金式錨”，不能兌換石油，只規定結算通道。石油與美元都是波動的，但是石油結算只能依靠美元。

這種行為，引發躲過不滿，在2003年伊拉克宣布改用歐元結算石油，但是美國很快就發動戰爭，伊拉克被迫恢復美。

2014年的俄羅斯曾推動用盧布結算，美國聯合沙特增加石油產量，油價暴跌，俄羅斯外儲受創。

可以看出，美國做了不少事情來維護美元的地位，那美元霸權又給美國帶來了什么好處。

第一種就是“美元潮汐”。

上世紀70年代末—80年代初，美聯儲為了一直通貨膨脹大幅度加息，聯邦基金利率一度至20%。

美國此前在拉美以2%到4%的低利率向這些國家提供貸款。低利與美元流入下，拉美各國經濟迅速增長。

巴西1968—1973年，GDP年均增長11.2%。并舉債修建伊泰普水電站與跨亞馬遜公路。

墨西哥這時發現了超大油田，他們以此作抵押，借了580億美元的外債。

據統計，拉美七國的外債高達三千多億美元。但是美國為了應對通貨膨脹，美聯儲暴力加息，加息后資本回流美國。

同時增加聯邦基金利率，這樣一來，許多國際資本撤離拉美，回流美國。

同時，流通美元減少，美元升值，美元計價債務成本升高。

拉美地區出現資金鏈斷裂與破產潮，隨后美國以極低價格接盤各國核心資產。例如1987年美國花旗銀行以12億美元買入墨西哥面值50億美元債券。

第二種是關稅戰爭。

日本在上世紀八十年代芯片汽車產業迅速發展，甚至超過美國。

美國因此對日本進行了一系列貿易打壓。

第一對紡織、鋼鐵、機床、彩電、汽車施以出口限額，第二對日本芯片等產業加征關稅，但日本人對美國商品仍按照原來的關稅。

同時，美國以廣場協議，促使日元升值，對日本出口造成毀滅性打擊。

按當時匯價，一輛在美售價1萬美元的日本車，企業折回本幣收入從約240萬日元驟降至120萬日元；

盈利被腰斬之下，日本瘋狂印鈔，導致通貨膨脹，資本涌向了房地產和股市，形成了資本泡沫。

1990年日本泡沫破裂，股市和房地產暴跌。

第三種，做空固定匯率。

例如泰銖在1997年前與美元的采用固定匯率1:25。美元升值，泰銖也會升值。

但是泰銖的升值對泰國經濟產生了顯著負面影響，其出口競爭力大幅下降。

出口增長的停滯進一步引發了泰國經濟的連鎖問題 —— 外匯儲備不足。此時，國際資本趁機借入大量泰銖，并以此兌換美元。

按照正常的市場規律，當一種貨幣被大量拋售時，市場上該貨幣的流通量會過剩，通常會出現貶值情況，泰國政府為了減少影響，接盤了泰銖。

而此時，泰國政府手中的美金儲備不斷減少，無法與美元保持固定匯率，1997 年 7 月，泰國政府正式宣布放棄固定匯率制度。泰銖匯率便暴跌 17%。

而在這時，國際資本只需拿出一半的美元就能買回與當初借入數量相等的泰銖，歸還給泰國的銀行。

同時，其余資本還能利用低廉的價格迅速收購泰國的其他資產。

第四種，金融制裁被制度化運用。

2022年，俄羅斯多家銀行被排除出SWIFT，約3000億美元海外資產遭凍結，對歐天然氣出口迅速下滑。

機械、電子與汽車零部件進口一度減少約七成，供應鏈由此斷裂，外貿規模明顯收縮。

此時，制裁不再只是臨時工具，而是嵌入全球金融基礎設施的常態化手段。

這種制裁下，支付與清算受阻，能源與制造業貿易鏈條斷裂，整體對外交易的規模收縮。

第五種就是通脹稅與國債。

簡單來說就是就是國家財政部先發行國債（相當于國家向大家借錢），然后央行再把這些國債買下來。

這么一套操作下來，市場上的錢就變多了，相當于把本國的經濟壓力，擴散到全世界，讓全球都面臨物價上漲的情況。

2008年經濟危機與2020—2022年疫情階段，它一將央行手里的資產和負債規模變大，一邊多印錢、多買資產，讓市場上有錢流通。

除此之外，美國的欠債也一直在漲，美國在2013年至2025年，債務由16萬億升至約36萬億。

如果按4%收益率估算，每年要還的利息就超過1萬億美元，大約占了美國財政收入的四分之一。

而美國自2025年開始，先前集中發行的2年、5年與10年期國債陸續就要到期，到時候，它不僅要還本金、還要付利息，壓力一下子就變大了。

如此一來，美元就不如以前值錢了。

所以很多國家的央行開始增加黃金儲備、減少手里所持美債。美元在全球各國 “外匯儲備”中的占比從2000年的72%降至2023年的58%。

去美元化雖然不能一蹴而就，但方向已定。

在這種背景下，不難看出美國加征關稅有兩種目的。

第一是逼著和它做生意的國家，讓自己的貨幣貶值，以此來抵消關稅帶來的成本上漲，這樣一來，美元就能顯得相對更值錢、更強勢。

第二是通過對外加稅的壓力，再加上給本國企業發補貼，把原來搬到其他國家的制造業拉回美國本土。

現在這個時代，各國在貨幣上的競爭，說到底其實是在半導體、高端機床和航空航天這些領域的比拼。

但想讓制造業重新強大起來，可不是喊句口號就行的。

原材料的供給、產業的生態鏈、技術人才與熟練工結構這些都需要長時間的積累。

而現在的美國有個問題：很多人才都去搞金融了，真正搞制造業的人少。并且供應鏈依賴進口，生產成本高昂，所以想讓 “產業回歸美國”，至少得花十年以上的時間。

與此同時，美國為了限制其他國家的關鍵技術發展，搞出了關稅壁壘，這反而逼著其他國家加快腳步，自己研發技術、替代進口產品。

原本由美元主導的全球結算網絡也開始出現越來越多的漏洞。

而且現在很多地區和國家之間，不在單一依靠美元結算。

現在美元雖然仍在全球貨幣的中心位置，但世界正在變得多極化。

信用要從真實產業和穩定規則里來。

這樣，即便不再錨定黃金，貨幣也能讓人放心。

如果主要靠強制性通道和政策沖擊來維持，一點外部風波，就可能被放大成全球震蕩

目前舊的秩序還有慣性，新的秩序還在成形中，關稅只是其中一枚顯眼的指示燈。

有人或許會問：如果英國重新囤夠黃金，英鎊能不能重回世界貨幣？答案是否定的。

要想讓一國貨幣在全球通行，就必須要有充足、穩定、門類齊全的商品供給，還得有廣泛的貿易網絡來托底。

二戰之后，英國民用產業受創、產能長期偏向軍工。并且殖民地原料供應鏈松動，勞動力也大量流失，難以支撐多樣化的全球貿易。

相比之下，美國產業更完整、技術更靠前，軍工與消費品都具規模優勢，貨幣的“通行證”自然更容易發在美元手里。

美國的優勢并非偶然得來。

在1948年，美國實行“馬歇爾計劃”，為歐洲提供約130億美元援助。

但是有向美國敞開市場、取消貿易壁壘、用美元結算重要大宗商品和軍火這些附加條件。

同時，美國把自己的標準和技術一起輸出——當時全球八成以上的ISO標準由美國主導制定，九成以上的核心專利在美國注冊。

從機床到棉花、從汽車到可樂，商品、資本、標準與軍力四根支柱疊在一起，構成了美元的“底座”。

1973年石油危機把能源價格推上新臺階，美元通過與歐佩克的計價綁定，把全球最重要的工業底座牢牢系在美元這條結算通道上。

再往后，一套“美債，不是債”的邏輯閉環逐漸成形。

財政部發債以支出，美聯儲以購債與QE擴表匹配流動性。

如果外部承接意愿下降，則以更高利率吸引資金回流，或以資產負債表擴張對沖約束，成本經由匯率與價格在全球彌散。

名義上是債，實質上可以通過通脹與再融資來“稀釋”，差額由全球消費者與持幣者共同承擔。

與此同時，各國銀行持有結構發生變化。

自2013年以來，有的大型央行將美債持有量自約1.3萬億美元降至約8000億美元，并連續多個季度增持黃金。

市場對“無錨信用”的風險對價在上升。美元在全球外儲中的占比從72%跌至58%即是反饋之一。