隆眾能化早讀：俄烏沖突延續引發潛在供應風險 國際油價上漲

◆隔夜市場

數據來源：交易所

9/24: 俄烏沖突延續引發潛在供應風險，疊加美國商業原油庫存下降，國際油價上漲。NYMEX原油期貨11合約64.99漲1.58美元/桶，環比+2.49%；ICE布油期貨11合約69.31漲1.68美元/桶，環比+2.48%。中國INE原油期貨2511合約漲7.0至482.3元/桶，夜盤漲7.4至489.7元/桶。

數據來源：交易所

◆宏觀

◎國家主席習近平在聯合國氣候變化峰會發表視頻致辭。習近平宣布中國新一輪國家自主貢獻：到2035年，中國全經濟范圍溫室氣體凈排放量比峰值下降7%~10%，力爭做得更好。非化石能源消費占能源消費總量的比重達到30%以上，風電和太陽能發電總裝機容量達到2020年的6倍以上、力爭達到36億千瓦，森林蓄積量達到240億立方米以上，新能源汽車成為新銷售車輛的主流，全國碳排放權交易市場覆蓋主要高排放行業，氣候適應型社會基本建成。

◎國務院總理李強出席全球發展倡議高級別會議并致辭指出，中國作為負責任的發展中大國，在世貿組織當前和未來談判中，將不尋求新的特殊和差別待遇。商務部召開新聞吹風會介紹，這是中方堅定維護多邊貿易體制、積極落實全球發展倡議和全球治理倡議的重要舉措，必將為促進全球貿易投資自由化便利化注入強心劑。商務部強調，中國仍然是世界上最大的發展中國家，中國發展中國家的地位和身份沒有改變。

◎美國總統在聯合國大會上發表演講，指責中國、印度購買俄羅斯石油，外交部對此回應稱，中俄企業正常交往合作符合世貿規則和市場原則，不針對第三方，也不應該受到干擾和影響。中方將采取一切必要措施，堅決維護自身正當權益。

◎央行公告宣布，9月25日將開展6000億元MLF操作。本月有3000億MLF到期，這意味著9月央行MLF凈投放達到3000億，為連續第七個月加量續作。考慮到本月央行還開展了3000億買斷式逆回購凈投放，這意味著9月中期流動性凈投放總額達6000億元，凈投放規模持續處于較高水平。

◎商務部等八部門聯合發文促進數字消費，從豐富數字消費領域供給、培育壯大數字消費經營主體、優化數字消費支撐體系以及營造數字消費良好環境等4方面提出14項任務舉措。其中提出，開展智能網聯汽車準入和上路通行試點，鼓勵有條件的地區有序發展無人機支線運輸和末端配送業務。

◎商務部等九部門發布13項具體措施，為服務出口提供全面政策支持，其中包括：優化服務出口零稅率申報程序，加大出口信用保險支持力度，便利人員跨境往來和入境消費，支持服務類企業作為成員企業加入跨國公司資金池業務試點，提升服務貿易跨境資金結算便利化水平。

◎美國發布與歐盟正式敲定關稅協議的文件，確認自8月1日起，對歐盟汽車及零部件征收15%的關稅。同時，自9月1日起，歐盟藥品、飛機及其零部件、仿制藥及其原料，以及部分金屬和礦石等被列入關稅豁免清單。

◆行業快訊

◎瀝青供應壓力有所放緩 市場成交多在低位

供應端來看，下周中國瀝青煉廠產能利用率下降4.3%至37.7%，下周期齊魯石化、山東勝星、江蘇新海轉產渣油，加之南方個別主營煉廠小幅降產以及停產，帶動產能利用率下降。需求端，下周華南、江南西部和南部、云南南部等地仍受強降雨天氣影響，下游需求基本停滯，業者多以觀望為主。短期來看，南方地區降雨頻繁導致剛需受阻，但是北方地區天氣好轉將帶動節前需求增加，預計現貨維持大穩個別窄幅波動為主。

◎長假前夕船燃市場走勢向上 節后走勢關注原油影響

節前主營煉廠渣油價格表現堅挺，成本端穩固以及終端備貨需求帶動作用下，批發商180cst現貨價格支撐較強，但伴隨節中需求回落及節后船舶運力的緩慢恢復，下游入市采購情緒或有降溫，不排除部分商家跌價促量暗惠成交的可能，全國內貿船燃180cst批發均價或小幅回調，主流成交區間參考4700-4880元/噸，實際仍需密切關注國際原油走勢及混兌原料變化情況。

◎下游剛需補庫與出口訂單僵持博弈 國內丙二醇十一節前或處盤整迷局

展望后市，國內丙二醇市場大概率將延續當前這種盤整運行的格局，國慶長假后關注市場裝置變動情況。價格大幅上漲缺乏核心驅動。下游的少量備貨行為不足以扭轉供需格局，而大規模備貨的可能性極低。同時，價格大幅下跌也面臨阻力。場內心態較為不一，繼續盤整觀望為主。預計市場價格或在當前區間內窄幅調整。

◎旺季不旺 丁酮市場陷入僵持整理

基于當前丁酮市場供需結構來看，10月丁酮市場預計維持區間整理格局。長假后，生產工廠庫存逐步累計，加之東北部分工廠復產，供應增量明確。而下游膠黏劑、涂料等行業剛需補庫轉瞬即逝，供需差擴大將壓制價格。出口方面來看，國際市場需求穩健，出口量或延續溫和增長，將限制市場下跌幅度。若工廠被動降價，出口買盤與中間商逢低囤貨有望托底市場，行情有小幅反彈契機。建議業者仍需關注主力工廠操盤動向給予市場指引。

◎環氧丙烷市場延續堅挺行情 供需波動集中關注兌現

節中預計市場北方交投為主，其余地區執行節前合約休假模式，北方價格或有一定回彈上行后回歸高位盤整狀態，整體10月供需面均有利好因素支撐，暫看價格相對堅挺，但下游行業自身競爭加大，或后續跟漲乏力，一定程度上抑制環丙上行空間，主流價格區間預計在7500-7850元/噸，具體關注供需面各個波動落地兌現情況。

◎“金九”旺季不旺 BOPET市場難現強勢

整體來看，盡管當前正值“金九”消費旺季，且雙節小長假臨近，但下游部分廠商存在階段性放假安排，對原料的備貨意愿較為有限，多維持剛需采購。在此背景下，BOPET市場價格重心預計難有明顯上行動力，或延續平穩偏弱走勢。

◆產業動態

◎六部門聯合發布建材行業穩增長工作方案，明確2026年我國綠色建材營收將超3000億元。方案提出，嚴禁新增水泥、玻璃產能，從源頭遏制傳統產能過剩帶來的惡性競爭；重點扶持先進陶瓷、超硬材料等產業壯大。

◎交通運輸部、國家鐵路局、國鐵集團印發《“一港一策”推進集裝箱鐵水聯運深度融合發展行動計劃（2025-2027年）》，目標是到2027年，集裝箱鐵水聯運量年均增長15%左右。

◎據國家鐵路局，1-8月份，全國鐵路完成旅客發送量31.96億人，同比增長6.7%；完成貨運發送量34.67億噸，增長2.6%；全國鐵路固定資產投資完成5041億元，增長5.6%。

◎《北斗產業發展藍皮書（2025年）》顯示，2024年，我國以北斗為核心的衛星導航與位置服務產業總體產值達到5758億元。北斗衛星導航定位技術在大眾消費市場占比超過七成。預計到2028年底，我國新增支持北斗的終端及設備總量將突破4億臺套。

◎華瑞銀行下調人民幣存款掛牌利率：自9月26日起，活期存款年利率下調2個基點至0.1%；三個月、半年、一年、二年、三年、五年定存年利率調整為1.4%、1.5%、1.5%、2.1%、2.3%、2.1%，較之前下降5到20個基點不等。

◎有傳聞稱臺積電第三代3納米制程代工價格比前代上漲約20%，而明年將對外供應的2納米制程的代工價格還將上漲50%。臺積電對此回應稱，不評論市場傳聞和價格問題，會持續與客戶緊密合作以提供價值。

◎OpenAI正與英偉達探討租賃人工智能芯片的可行性，旨在降低雙方大規模新數據中心合作中的成本壓力。德國企業軟件巨頭思愛普與OpenAI建立合作伙伴關系，計劃在2026年推出“德國版OpenAI”。

◆財經日歷

周四（9月25日）

06:30 美國9月24日iShares黃金持倉-每日更新(噸)

14:00 德國10月Gfk消費者信心指數

15:30 瑞士9月央行政策利率(%)

16:00 新加坡截至9月24日當周燃料總庫存(萬桶)

16:00 歐元區8月季調后貨幣供應M3年率(%)

18:00 英國9月CBI零售銷售差值

22:00 美國8月成屋銷售年化總數(萬戶)