南方基金2.3億自購背后：一場精致的“追漲殺跌”？

作者｜睿研金融 編輯｜Emma

來源｜藍籌企業評論

八月伊始，南方基金一則2.3億元自購公告在財經媒體廣泛傳播，標題大多充斥著“彰顯信心”、“堅定看好”等樂觀表述。然而，仔細梳理南方基金二季度操作卻發現一個被刻意忽略的事實：同期該公司悄然贖回了超過10億元的偏債類產品。

這波操作巧合地發生在股債市場風格切換的當口：股市政策底顯現，債市經歷調整。南方基金一邊追加權益投資，一邊削減固收持倉，像極了散戶投資者熟悉的“追漲殺跌”劇本。一邊是高調宣傳權益自購彰顯信心，一邊是靜默贖回10億固收產品，南方基金的操作與其說是“逆勢布局”，不如說暴露了機構與散戶無異的投機本能。

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高調自購：權益追漲與規模焦慮的雙重奏

南方基金8月初發布公告稱，將運用固有資金申購旗下權益類公募基金2.3億元。公司發言人表示，這一舉措是“基于對中國資本市場長期健康穩定發展的信心”。

市場立即捕捉到這個信號，各大財經平臺迅速推送這個消息。畢竟，基金公司自購通常是看好后市的明確信號，特別是在當前股市估值處于歷史低位的背景下。

但仔細分析其自購動機，可能不僅僅“看好市場”這么簡單。南方基金自購的旗下3只權益基金包括：南方中證A500ETF聯接A、南方標普中國A股大盤紅利低波50ETF聯接A、現金流ETF南方，合計投資金額將不少于2.3億元，并承諾至少持有1年以上。

這一大筆錢，投向ETF被動產品，分布在寬基ETF、紅利ETF、現金流ETF上，A500ETF和紅利50ETF是政策大力支持的方向，現金流ETF又是今年上半年基金大廠布局的重點產品，被視為下一波策略ETF的必爭之地。

基金公司自購旗下產品，特別是權益產品，往往能帶來“一舉多得”的效果。一方面提振投資者信心，穩定產品規模；另一方面，真金白銀的投入也能在市場回升時為公司帶來直接收益。

業內人士透露：“每年三季度都是公募基金沖規模的關鍵時期，特別是權益類產品，規模排名直接關系到公司行業地位和管理費收入。”

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靜默贖回：固收殺跌與倉位調整的現實選擇

與高調宣傳的權益自購形成鮮明對比的是，南方基金在二季度悄然贖回了超過10億元的偏債類產品。這一操作并未出現在公司的新聞通稿中，也不為大多數投資者所知。

從公開數據梳理發現，南方基金旗下多只債券型基金和偏債混合型產品在二季度遭遇大幅贖回，而贖回方正是南方基金自身。

睿研整理，數據來源:Wind

南方全天候策略A贖回了1.5億元，其業績基準是上證國債指數收益率85%+滬深300指數收益率15%；南方浩達穩健優選一年持有A被贖回了1.04億元，其業績基準同樣是上證國債指數收益率85%+滬深300指數收益率15%。南方富瑞穩健養老目標一年持有A被贖回0.94億元，其業績基準為上證國債指數收益率80%+滬深300指數收益率20%。南方基金減持固收產品的跡象非常明顯。

這種操作發生在債市經歷明顯調整的背景下。隨著政策底部的明確和股市情緒回暖，債券市場近期表現相對疲軟，特別是信用債品種，流動性面臨挑戰。

數據來源：Wind

“公司選擇此時贖回固收產品，可能是為了避免潛在虧損擴大，也可能是為權益投資騰挪資金。”一位固定收益分析師表示，“但這種操作確實帶有明顯的趨勢跟蹤特征。”

南方基金一直以固收投資實力強勁著稱，其貨幣基金和債券基金管理規模長期位居行業前列。如今大量贖回自家固收產品，不得不讓人懷疑其對債市后市的態度是否發生了變化。

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機構散戶化：投資理念與交易行為的悖論

南方基金的操作引發了一個更深層次的疑問：機構投資者是否也越來越像“大號散戶”？

公募基金一直倡導長期投資、價值投資理念，教育投資者不要追漲殺跌。但基金公司自身的行為卻時常與此相悖。

2022年市場下跌期間，南方基金曾多次公開表示“底部區域”、“機會大于風險”，但同期數據卻顯示，公司反而贖回了部分權益產品。如今市場開始回暖，卻又大舉增加權益投資。

這種操作與散戶投資者的行為模式驚人相似：市場低點時恐懼，市場回暖后樂觀。區別僅在于機構資金量大，能夠通過專業研究為自身操作提供更多合理化解釋。

“機構確實面臨業績考核壓力，季度排名、年度考核等機制迫使投資經理更關注短期表現。”一位曾任公募基金經理的人士表示，“但這不能成為違背投資理念的借口。”

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信息不對稱：選擇性披露與投資者引導

南方基金此次操作的另一個值得關注的點是信息傳播的不對稱性：大力宣傳自購權益，只字不提贖回固收。

這種選擇性信息披露創造了某種“敘事”，引導投資者關注公司希望他們關注的部分，而忽略其他可能不利的信息。

普通投資者往往只能看到基金公司想讓他們看到的內容：對市場的樂觀判斷、對后市的堅定信心、以及相應的投資行動。而那些可能反映公司謹慎或悲觀情緒的操作，則很少被主動提及。

這種信息披露策略在法律層面并無問題，但在道德層面卻值得商榷。基金公司作為資產管理人，與投資者之間存在信托關系，理應更加透明和坦誠。

“基金公司自購行為確實值得關注，但投資者應該全面了解所有操作，而不是僅憑一方宣傳就做出投資決策。”一位第三方財富管理機構負責人表示。

這次不同的是自購與贖回同時進行，構成了完整的資產騰挪操作。這不再是簡單的“看多”或“看空”，而是一次基于市場趨勢判斷的倉位調整。

基金公司也是市場參與者，其行為不可避免地帶有趨利避害的特征。區別在于，機構擁有信息、研究和資金優勢，能夠更加精準地執行“追漲殺跌”。

而對普通投資者而言，唯一的選擇可能是：保持獨立思考，看透營銷敘事背后的真實意圖。

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