港股殺人了

市場今天情緒比較好，不知不覺中，wind全A已經(jīng)再次刷新10年來的新高了，周日晚上說過，這周市場的兩條主線，一是上半周的中美會(huì)談，二是周四凌晨的美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，至少目前來看，中美兩個(gè)市場，都在積極交易這兩條主線。

昨晚，就已經(jīng)傳出，中美就TikTok達(dá)成了一致協(xié)議，很多人會(huì)問，美國人為什么那么想要TikTok，背后的原因當(dāng)然有很多，但對(duì)川寶團(tuán)隊(duì)來說，很迫在眉睫的一點(diǎn)在于，明年就要中期選舉了，而全世界人民都在被短視頻“洗腦”，平均閱讀能力比較差的美國人更是如此（不是我定義的，是美國人自己說的）。

因此，掌握了短視頻平臺(tái)的算法，或者說能施加一定的影響力，就能營造一個(gè)對(duì)自己相對(duì)有利的信息繭房，你想想，這可比拿著大喇叭，坐在敞篷大巴上，在大街上喊麥，效果好多了（現(xiàn)在還需要考慮安全性了）——況且，搞定了TikTok，本身就是川寶團(tuán)隊(duì)可以吹一下的業(yè)績。

說回市場。

今天權(quán)益市場，最「臟」的仔，是港股的醫(yī)藥股——藥捷安康，下圖，是它的日內(nèi)K線圖，日內(nèi)從最高的680塊左右，暴跌到200塊不到，按漲跌幅算，則是從一度漲60%左右，到最后倒跌了60%，單日市值縮水2000億，令人咋舌。

這事兒的背景是這樣的，6月23日，該票上市，上市價(jià)格是13塊，去年?duì)I收是0，凈利潤虧2億多，今年上半年?duì)I收也是0，虧了1億多，屬于典型的，“以后可能會(huì)賺錢的”港股創(chuàng)新藥企業(yè)。

8月25日，其公告，自己被納入了多個(gè)恒生指數(shù)系列，且9月8日生效，并且，9月8日，也被納入了港股通標(biāo)的，南下資金，就可以買買買了，因此，下圖，我給大家拉了一下，8月底、9月初，這個(gè)票就有一些躁動(dòng)，然后9月8日那天，暴漲20%，隨后休息了一天后，開啟了瘋狂的暴漲模式，直到今天腳踝斬。

這事的流程其實(shí)說來也比較簡單。

第一，本來流通盤就小，流動(dòng)性很差，就容易造成高波動(dòng)；

第二，納入港股通和部分指數(shù)（除恒生以外，其他部分國內(nèi)指數(shù)公司的創(chuàng)新藥相關(guān)指數(shù)也納入了）后，很多指數(shù)基金開始被動(dòng)建倉，買入過程中，向上價(jià)格波動(dòng)巨大，并且吸引了更多的炒作資金；

第三，炒作到極致后，有人獲利了解退出，最后踩踏式崩盤。

那么，鍋誰來背？我個(gè)人認(rèn)為，某些指數(shù)公司，需要對(duì)此事負(fù)責(zé)，這些流動(dòng)性不足的小票，是不應(yīng)該被納入指數(shù)的，這個(gè)納入的動(dòng)作，顯然是不夠?qū)徤鞯摹?/p>

我們前期也說到過這個(gè)問題，現(xiàn)在創(chuàng)新藥板塊的問題在于，增量資金，主要通過指數(shù)買入創(chuàng)新藥板塊，這就導(dǎo)致很多尾部的小公司，成了“坐在風(fēng)口上的豬”，價(jià)格和價(jià)值極度偏離，明顯被高估了，導(dǎo)致未來會(huì)有更高的波動(dòng)率。

不過，反過來，也再次證明，A股的漲跌停限制，某種程度上，還是保護(hù)了一些韭韭的。

多聊幾句市場的熱點(diǎn)哈。

1、權(quán)益，紅利是不是沒救了？

今天，花些時(shí)間，聊一下紅利板塊哈，因?yàn)榍捌冢t利持續(xù)“滯漲”，很多投資者，已經(jīng)開始拿不住了，我用幾張圖，說一些干脆直接的想法哈。

第一，選對(duì)大的方向挺重要的。

前期，我們一直說，現(xiàn)階段，相對(duì)更看好港股紅利的機(jī)會(huì)，下圖，是A股的中證紅利和港股紅利，今年4月7日之后的走勢對(duì)比圖，形勢還是比較明朗的吧？

邏輯也比較簡單，對(duì)于機(jī)構(gòu)資金而言，持有港股1年以上，即可免征紅利稅，因此港股更高的股息率，就是其加倉的邏輯（主要是險(xiǎn)資的OCI賬戶，都是長錢，無需考慮流動(dòng)性因素），這點(diǎn)，在我們分析AH溢價(jià)中樞下行的時(shí)候，也提過，其主要啟動(dòng)的時(shí)點(diǎn)，就是去年四季度，利率大幅下行，且險(xiǎn)資增配權(quán)益的各項(xiàng)政策桎梏，被連續(xù)打開后。

目前，表韭量化持有的紅利板塊，大頭全部集中在了港股紅利，其中，也包括下圖港股通高股息指數(shù)對(duì)應(yīng)的港股通紅利ETF（513530）......的聯(lián)接基金。

第二，紅利的性價(jià)比，依舊是明確的。

不用說別的，直接用中證紅利的股息率，比一下10年國債收益率即可，下圖，是2024年以來，兩者的對(duì)比圖，足夠清晰了，如果有港股紅利指數(shù)的話，這個(gè)差距會(huì)更大。

第三，任何資產(chǎn)，階段性走弱，都是很正常的，核心是看主線有無變化。

下圖，我是想說兩點(diǎn)。

其一，雖然今年中證紅利是-1.3%，但是你考慮到實(shí)際到手的分紅后，中證紅利全收益指數(shù)，依然跑了3.2%，妥妥的碾壓債券。

其二，用10年維度來看中證紅利，基本就是一年弱、一年強(qiáng)，因此，去年中證紅利全收益跑出了18%的收益后，今年休息一下，也符合歷史規(guī)律，還是那句話，要看核心主線有無變化。

因此，總結(jié)一下，一共五點(diǎn)。

第一點(diǎn)，買在無人問津出，如果你覺得板塊的長期主線和邏輯沒發(fā)生變化，那么，狗都不理的時(shí)候，反而是逐步建倉的時(shí)候；

第二點(diǎn)，做好自己的預(yù)期管理，想清楚，自己買紅利板塊，是為了什么，希望得到什么樣的長期結(jié)果，不要因?yàn)椤昂酶唑\遠(yuǎn)”，而獲得一個(gè)負(fù)的預(yù)期差，自己內(nèi)耗自己；

第三點(diǎn)，長線的板塊，要用長線的思維，如果你認(rèn)為低利率是中長期趨勢，那么，紅利板塊長期跑贏債券，就是一個(gè)大概率事件；

第四點(diǎn)，識(shí)時(shí)務(wù)者為俊杰，適度調(diào)整好方向，比如我們上面第一點(diǎn)提到的，A股紅利和港股紅利之間。

第五點(diǎn)，認(rèn)清楚上述四點(diǎn)后，就回到我們長期的配置建議上來，十二個(gè)字，地區(qū)分散、均衡配置、多元資產(chǎn)，把合適的紅利資產(chǎn)，作為自己整體組合的一部分來看待，你不可能永遠(yuǎn)握住全市場各個(gè)階段最靚的仔，因此，要降低對(duì)單一類型資產(chǎn)的過度關(guān)注，而多關(guān)注“總賬戶”、“大錢包”的變化，紅利作為組合中的一部分，同樣可以起到降低組合波動(dòng)率，優(yōu)化自身長期持有體驗(yàn)的效果。

2、跟投建議。

今天，雪球的官方公眾號(hào)，轉(zhuǎn)發(fā)了我之前寫的一篇答投資者問，在這里《》，標(biāo)題有點(diǎn)“驚悚”，但我相信，對(duì)大多數(shù)個(gè)人投資者而言，還是會(huì)有幫助的，推薦大家再看看。

就聊這么多。

求贊、在看。