消費旺季進入尾聲 疊加俄烏和談仍在推進 國際油價下跌

◆隔夜市場

數據來源：交易所

8/29: 美國傳統燃油消費旺季進入尾聲，疊加俄烏和談仍在推進，國際油價下跌。NYMEX原油期貨10合約64.01跌0.59美元/桶，環比-0.91%；ICE布油期貨10合約68.12跌0.50美元/桶，環比-0.73%。中國INE原油期貨2510合約漲1.8至482.9元/桶，夜盤漲1.0至483.9元/桶。

數據來源：交易所

◆宏觀

◎國家發改委召開新聞發布會表示，完善民營企業參與國家重大項目建設長效機制，對鐵路、核電、油氣管道等領域重大項目設定民間投資參股比例的最低要求；平穩有序實施消費品以舊換新政策，做好政策接續，加快首發經濟、數字消費、“人工智能+消費”等領域政策出臺和實施。

◎人社部、國家發改委、財政部召開進一步加大穩就業政策落實力度視頻會議。會議強調，要全力促進高校畢業生等青年就業，摸清底數開展分類幫扶，深挖潛力開發專門崗位，加力組織專項服務活動，加強幫扶長期失業青年。

◎國家發改委會同國家衛生健康委聯合印發《關于以城市為單元整體推進普惠托育服務發展的通知》，將在“十五五”時期，推動各地方以城市為單元編制普惠托育服務發展實施方案，合理規劃到2030年的普惠托育服務設施總量和分布，并加大中央預算內投資的支持引導力度，為養育孩子的家庭提供更多普惠托育服務，切實減輕家庭育幼負擔。

◎財政部數據顯示，1-7月，全國國有及國有控股企業營業總收入與上年持平，上半年為同比下降0.2%；利潤總額同比下降3.3%，降幅較上半年小幅擴大0.2個百分點。

◎俄羅斯總統接受新華社采訪表示，俄中經濟關系達到了前所未有的高水平，自2021年以來，貿易額增長約1000億美元，需要強調的是，貿易額數字以美元等價計算，但兩國間的結算幾乎已完全轉向本幣。在雙邊貿易規模上，中國無疑是俄羅斯的第一大貿易伙伴國；兩國在工業領域開展緊密合作，俄羅斯是中國汽車向全球出口的主要市場之一，雙方正共同建設高科技生產設施及基礎設施項目，在建筑材料產業領域也制定了宏大的合作計劃。總之，兩國間的經濟合作、貿易往來和產業協作正在多個領域推進。

◎美國7月核心PCE物價指數同比升2.9%，為2025年2月以來新高，預期升2.9%，前值升2.8%；環比升0.3%，與預期及前值一致。

◎印度煉油商本月以具有競爭力的價格增購美國原油，縮小對美貿易順差。印度最大的煉油企業印度石油公司已通過招標購買了500萬桶WTI原油，將于10月和11月交付。此前，印度另一家國有煉油企業巴拉特石油購買了200萬桶美國WTI原油，而私營煉油企業信實工業則從維多公司購買了200萬桶WTI原油。

◆行業快訊

◎需求逐步改善 成交重心繼續上移

國際原油震蕩小幅走高對液化氣市場支撐有限，不過，國際液化氣外盤價格上漲，為國內市場提供支撐，下游心態有所增強存一定入市需求；同時，多數地區庫存無壓，市場供需關系相對偏緊，價格呈現上漲趨勢。個別地區受到限行政策影響資源流通受限，為保證順利出貨而出現下跌。醚后碳四市場多空均存本周窄幅震蕩，下游裝置利潤倒掛對高價原料滋生抵觸情緒，高位壓力升高，市場交投情況一般。。

◎瀝青市場弱平衡延續 短期震蕩分化明顯

預計下周瀝青市場將呈現供需雙弱但成本支撐增強的格局。供應端，產能利用率處于33.3%的低位，煉廠開工意愿持續受制于嚴重虧損，供應壓力有限。盡管社會庫庫存上升，但廠庫庫存回落至71萬噸，反映終端剛需仍有一定韌性，疊加出貨量維持在41萬噸相對高位，實際需求并未失速。成本端，國際原油價格回落至62-65美元區間，對瀝青成本支撐有所減弱，但考慮到加工利潤持續深度虧損，煉廠挺價意愿較強，油價下行空間有限，底部支撐依然存在。綜合來看，瀝青市場短期處于弱平衡狀態。低供應和高成本共同構筑價格底部，需求端雖未放量但保持基本平穩，預計瀝青價格延續震蕩走勢，漲跌幅度有限，區域分化特征仍將延續。重點關注原油價格變動及終端項目開工進展。

◎旺季不旺 C5石油樹脂價格難推漲

綜合來看，9月份裂解C5價格多穩定運行，C5石油樹脂成本基本持穩，國內外需求仍未全面啟動，市場成交量或小幅上升為主，整體產銷較為平衡，而且部分裝置臨時檢修，廠家或陸續進入小幅排庫階段，商談價格止跌企穩，隨著月內局部缺貨，不排除價格零星走高。

◎需求低迷拖累市場 環己酮弱勢成主基調

綜合成本、供需等多方面因素分析，原料純苯自身供需結構弱勢，華東純苯反彈乏力環己酮-己內酰胺一體化完善，且環己酮整體呈現供大于求格局，現貨供應增加預期，而化纖單跟進謹慎，對環己酮價格難以形成支撐。預計9月國內環己酮市場在“成本支撐不足、需求端低迷”的雙重壓力下，預計環己酮市場延續弱勢震蕩運行。

◎二氯甲烷市場持續探底 待金九到來

綜合來看，9月份上游液氯價格預期處于補貼狀態，成本面對甲烷氯化物驅動性暫且不大，主要影響因素仍以供需基本面為主。8月底，華北地區受國內大型活動影響，企業走貨不暢，隨著大型活動結束，預期需求較比本月底來說有回暖預期，且企業經過月底降價，庫存壓力亦是減輕，可存漲價支撐條件，區域漲價帶動全國氣氛提升，故而預計9月中上旬國內二氯甲烷市場或觸底上漲。但隨著價格拉漲至高位后，下游接單能力或下降，不過時逢臨近國慶長假，需關注下游以及貿易商備貨時間點，關注后續消息面變化。

◎金九來臨 產業鏈或助力BOPP需求增加

9月份，預計國際油價或存下跌空間。美國推動俄烏和談，地緣局勢趨于緩和，且9月初的美國勞工節是夏季出行高峰結束的標志，意味著需求將季節性回落，對油價的支撐將逐漸減弱。PP 9月份存預計檢修裝置，同時前期部分檢修裝置將逐步恢復，疊加中海油大榭石化二期一線45萬噸/年裝置擴能預期，市場供應資源存增加可能，下游多數行業逐漸進入消費旺季，給予PP下游需求面利好支撐，因此BOPP成本端存一定指引；供應面來說，近期檢修裝置多已恢復生產，同時華北、西南、華東等地均存新增產能釋放，市場供應或逐步提升；需求來看，9月BOPP進入傳統需求旺季，后期亦存傳統節假日等消費利好，中秋、國慶等節日走親訪友及出行均給予包裝行業消費帶動，另外海外需求面或存增加可能，膜企訂單或小幅提升。

◆產業動態

◎華為發布半年報，公司上半年營收4270.39億元，同比增3.95%； 凈利潤371.95億元，同比下降32%；研發投入969.50億元，同比增9.04%，占營收22.7%。

◎零跑汽車高級副總裁曹力回應“中國一汽正在籌劃入股零跑汽車”傳聞稱，戰略協議中的合作項目一直在向前推進，有股權等其他合作內容，官方會第一時間公告。

◎臺積電計劃建設1.4nm先進制程新廠，預計10月動工，總投資1.2-1.5萬億新臺幣，首期兩座廠房計劃2028年量產，后續有望推進至1nm。

◎海口市政府與創維集團有限公司簽署戰略合作協議。根據協議，雙方將把握海南自由貿易港封關運作、擴大開放機遇，發揮市企各自優勢，深化對外投資、先進制造、供應鏈建設、租賃經濟、新能源等領域合作，實現互利共贏發展。

◎中國汽車工業協會透露，國產開源車用操作系統初步形成了自身的產業生態。目前，該系統已與長安、一汽等10余家整車企業及近30家芯片公司構建了“產學研用”融合的生態矩陣。此舉旨在推動智能網聯汽車核心技術環節自主可控，減少重復投入，加快技術迭代。

◎第二屆中國計算機學會中國存儲大會在光谷科技會展中心開幕，以“智存·智算·智能”為主題，設有開幕式、13場報告、“CCF&U”計劃啟動儀式、存儲測試報告發布等環節。

◎《新型能源體系發展研究藍皮書》《能源科技創新藍皮書》《中國能源發展報告2025》等6本智庫報告在京發布。報告顯示，目前我國電能占終端能源消費比重已達30%，顯著高于世界平均水平。預計到2035年，這一比例將提升至40%以上。

◆財經日歷

周一（9月1日）

08:30 馬來西亞8月制造業PMI

09:45 中國8月SPGI制造業PMI

15:10 中國9月1日上期所每日倉單變動-原油(桶)

15:50 法國8月SPGI制造業PMI終值

15:55 德國8月SPGI制造業PMI終值

16:00 歐元區8月SPGI制造業PMI終值

17:00 歐元區7月失業率(%)