李志林：滬深300遠遠落后大盤，其補漲易使大盤蹺蹺板

滬深300遠遠落后大盤，其補漲易使大盤蹺蹺板

今日消息面：

【美聯儲公布7月貨幣政策會議紀要 美股三大指數收盤漲跌不一】隔夜美聯儲最新公布的7月貨幣政策會議紀要顯示，大多數委員認為通脹風險大于就業風險，幾位委員稱當前利率可能并不遠高于中性利率。美股三大指數收盤漲跌不一，納指跌0.67%，標普500指數跌0.24%，道指漲0.04%。大型科技股多數普跌，英特爾跌約7%，谷歌、亞馬遜、蘋果、特斯拉跌超1%，微軟、英偉達、奈飛、Meta、AMD小幅下跌。熱門中概股漲跌不一，納斯達克中國金龍指數收漲0.33%。

【美聯儲會議紀要：多數委員認為通脹風險大于就業風險】美聯儲最新公布的7月貨幣政策會議紀要顯示，大多數委員認為通脹風險大于就業風險，幾位委員稱當前利率可能并不遠高于中性利率。許多委員指出關稅的全面影響可能需要一段時間才能顯現，幾位委員預計企業將把關稅轉嫁給消費者。幾位委員提到了對資產估值偏高的擔憂。會議紀要顯示，幾位與會者強調，通脹在一段較長時間內高于2%，在關稅高企導致通脹影響長期化時，通脹率長期高于2%加大了通脹預期失錨風險。

【A股持續走高 保險資金順勢加倉】近期A股大盤指數持續走高，保險資金成為助推市場上漲的重要力量。“我們近期一直在買入權益類資產，每天都是資金凈買入的狀態。”一家國有險資機構相關負責人告訴記者，在利率下行環境下，優化權益類資產配置成為提升保險資金長期收益的重要路徑，也是發揮保險資金“長錢”優勢、服務實體經濟和資本市場的關鍵。記者近日從多家險資機構獲悉，今年以來，在監管部門政策引導、負債端產品結構變化等多重因素助推下，保險資金積極加倉權益市場，重點布局高股息、科技、創新藥、軍工等領域權益類資產。(上證報)

【兩市融資余額增加153.22億元】截至8月20日，上交所融資余額報10816.43億元，較前一交易日增加78.5億元；深交所融資余額報10437.73億元，較前一交易日增加74.72億元；兩市合計21254.16億元，較前一交易日增加153.22億元。

今上午大盤高開4點3770點，探底3764點，沖高3784點，午前收3779點。上證50、滬深300、上證指數、深成指、創業板、科創板、中證500漲0.66%、0.71%，0.35%、0.45%、0.21%、0.96%、0.18%，中證1000跌0.34%。個股漲跌比為2522：2691，漲跌停比59：15。兩市半日成交額為1.57萬億，較上個交易日放量591億。

昨日上下午冰火兩重天，上午靠打壓510300ETF至4.267元，大盤探底3704點。下午其拉高至4.365元，漲了2.3%，大盤又創了10年新高3766點。由懸殊跌多漲少變為懸殊漲多跌少。同時創業板、科創板也配合大漲，化解了大盤下跌風險。

大盤跌不下去，跳水后又不斷向上，一個重要的原因是滬深300指數遠遠落后大盤。去年10月8日3674點時，滬深300指數是4450點。而今大盤指數到了3780點，滬深300指數才剛剛4300點，故有強烈的補漲需求。并且多家外資高調唱多滬深300指數能上4700點，意味著還有10%的上漲空間。

與其相對應的510300ETF，去年3674點時價格是4.57元，而現在3780點時，只有4.38元。更重要的是滬深300指數動態市盈率不到12.5倍，作為中國股市的核心資產，有強烈的價值重估需求。

因此，哪怕現在到了3700點上方，指數看似高位，但只要滬深300指數和510300ETF不斷往上補漲，大盤就難以深跌，上方3800點也擋不住。

只是在滬深300指數和510300ETF補漲過程中，若快速拉升，白線高高在上，就容易造成市場的心理恐慌，大盤出現蹺蹺板效應，個股跌多漲少，中小市值股便受到壓制。今上午大盤就長時間出現這種局面。

因此，當大盤沖擊3800點時，雖然指數風險不大，但個股會表現迥異。超漲的個股會回落，滯漲的優質高科技股高成長股會跟隨510300ETF上漲，市場很可能會出現賺了指數賠了錢的情況。

為了防止市場過度震蕩，希望滬深300指數和510300ETF慢慢漲，既為儲蓄資金搬家的投資者提供低吸賺取穩健的機會，又可防止大盤出現過度的蹺蹺板現象，穩住市場的慢牛走勢。也希望主力機構不要過早去沖擊3800點，讓大盤在3730點上方多停留（目前只有2天），讓市場充分換手，消化獲利盤和解套盤，抬高整個市場的平均持股成本。

須知，目前20日均線僅在3651點，五周均線僅在3653點，指數高于這兩個均線130點。不充分消化巨大獲利盤，將會造成市場劇烈震蕩。

因而投資者一方面當控制倉位，另一方面不斷進行調倉換股和高拋低吸，降低持倉成本，優化持倉結構，減少劇烈震蕩中的損失，爭取效益最大化。

很多人都在問，連續7天成交超2萬億，是誰在買？資金從何而來？從公布的數據看，中小散戶新股民大量進場并不明顯。主要是私募基金（7月末規模大20.68萬億）、游資、外資、融資盤和超級大戶介入和運作積極，其操作行為一搬是與國家隊重倉股反向而行。指數越高，二者的博弈就更激烈，當隨時關注緩上后再次急落的情況發生。

下午關注：大盤下方能否收在3750點之上？上方能否收在3770點之上？關注510300ETF的走向？2522：2691的個股跌多漲少局面能否改觀？成交量能否放大到2.5萬億左右？