新華保險(xiǎn)43億拿下杭州銀行股份，償付能力“跌跌不休”？

首發(fā)｜明見局

作者｜張典

在保險(xiǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的當(dāng)下，新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“新華保險(xiǎn)”）的一系列資本動(dòng)作始終牽動(dòng)著市場(chǎng)神經(jīng)。近期，這家保險(xiǎn)巨頭頻繁出手證券、銀行領(lǐng)域，試圖勾勒更廣闊的金融版圖。

新華保險(xiǎn)跨界資本布局

2025年開年，新華保險(xiǎn)在資本市場(chǎng)就有重要?jiǎng)幼鳌?月，杭州銀行發(fā)布公告顯示，新華保險(xiǎn)以約43.17億元總價(jià)受讓澳洲聯(lián)邦銀行所持3.3億股股份，每股交易價(jià)格13.095元。

歷經(jīng)數(shù)月流程，該交易于6月6日完成過戶登記，新華保險(xiǎn)最終持有杭州銀行3.63億股，持股比例達(dá)5.09%，正式成為其第四大股東。

新華保險(xiǎn)將此次入股定位為推進(jìn)“銀保協(xié)同”的關(guān)鍵舉措，從理論層面看，此舉有望實(shí)現(xiàn)客戶資源互通、產(chǎn)品交叉銷售等協(xié)同效果。不過，銀行與保險(xiǎn)分屬不同金融領(lǐng)域，在業(yè)務(wù)流程、風(fēng)險(xiǎn)控制邏輯上存在明顯差異。

具體而言，銀行核心在于信貸風(fēng)險(xiǎn)把控，保險(xiǎn)則聚焦長(zhǎng)期履約能力，二者在客戶需求匹配、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)銜接等方面客觀存在天然壁壘。若后續(xù)整合工作未能有效推進(jìn)，不僅難以達(dá)成預(yù)期協(xié)同目標(biāo)，還可能因內(nèi)部流程紊亂、權(quán)責(zé)劃分模糊，增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，這并非新華保險(xiǎn)首次開展跨界資本運(yùn)作。早在2024年11月，該公司便通過二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)方式增持海通證券400萬股H股，持股比例突破5%舉牌線。

此后，其增持動(dòng)作持續(xù)推進(jìn)，12月2日-3日新華保險(xiǎn)旗下資產(chǎn)管理公司連續(xù)買入800萬股，最終新華保險(xiǎn)與其一致行動(dòng)人合計(jì)持有海通證券H股1.95億股，占H股總數(shù)的5.7192%。

新華保險(xiǎn)頻繁增持證券標(biāo)的，一定程度上反映出其對(duì)資本市場(chǎng)收益的訴求。當(dāng)前保險(xiǎn)行業(yè)資金收益率面臨壓力，公司試圖通過股權(quán)布局參與證券行業(yè)發(fā)展，為資金尋找新的配置方向。

需注意的是，資本市場(chǎng)波動(dòng)性顯著高于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性。以海通證券H股為例，其股價(jià)自2024年起處于震蕩區(qū)間，若7港元左右的股價(jià)出現(xiàn)短期大幅下跌將直接導(dǎo)致新華保險(xiǎn)相關(guān)投資產(chǎn)生浮虧，進(jìn)而對(duì)公司整體盈利水平造成影響。

資本運(yùn)作與償付能力變化

新華保險(xiǎn)在資本布局方面的積極動(dòng)作，與其償付能力指標(biāo)的持續(xù)變化形成對(duì)比。

數(shù)據(jù)顯示，2024年末，新華保險(xiǎn)核心償付能力充足率為124.07%，較2023年末的157.01%下降32.94個(gè)百分點(diǎn)；綜合償付能力充足率從2023年末的278.43%降至217.55%，降幅達(dá)60.88個(gè)百分點(diǎn)。

從季度變化趨勢(shì)來看，該指標(biāo)呈現(xiàn)逐季下行態(tài)勢(shì)。2024 年二季度末為225.20%，三季度末降至223.20%，四季度末進(jìn)一步低于220%，整體呈現(xiàn)持續(xù)調(diào)整的態(tài)勢(shì)。

新華保險(xiǎn)償付能力的持續(xù)變化，背后反映出其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與資本配置的雙重調(diào)整壓力。

一方面，公司近年來重點(diǎn)推進(jìn)的部分壽險(xiǎn)產(chǎn)品，在業(yè)務(wù)發(fā)展過程中對(duì)資本的占用相對(duì)較高，保費(fèi)規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)也帶來了資本消耗的增加；另一方面，頻繁開展的資本運(yùn)作事項(xiàng)占用了一定規(guī)模的自有資金，導(dǎo)致可用于補(bǔ)充償付能力的資本儲(chǔ)備相應(yīng)減少。

關(guān)鍵的是，償付能力指標(biāo)的變化可能對(duì)消費(fèi)者信任度產(chǎn)生影響。對(duì)投保人而言，保險(xiǎn)公司的償付能力水平是評(píng)估保單保障穩(wěn)定性的重要參考因素，相關(guān)指標(biāo)的下滑可能引發(fā)部分消費(fèi)者對(duì)未來理賠服務(wù)的擔(dān)憂，進(jìn)而可能導(dǎo)致其轉(zhuǎn)向償付能力表現(xiàn)更為穩(wěn)定的同業(yè)機(jī)構(gòu)。

投訴與訴訟，信任基礎(chǔ)遭挑戰(zhàn)

2025年8月，據(jù)黑貓投訴平臺(tái)信息顯示，涉及新華保險(xiǎn)的投訴量呈現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。從消費(fèi)者反饋內(nèi)容來看，主要集中在銷售環(huán)節(jié)的溝通問題：部分消費(fèi)者提及投保時(shí)銷售人員曾作出“返傭”承諾，但后續(xù)未予兌現(xiàn)。

還有消費(fèi)者反映，產(chǎn)品收益被夸大表述，原本具有不確定性的分紅被宣傳為“固定利息”，實(shí)際收益與前期溝通存在差距；另有消費(fèi)者表示，部分銷售人員為達(dá)成業(yè)績(jī)目標(biāo)，存在跨區(qū)域銷售的行為，導(dǎo)致后續(xù)理賠、保全流程推進(jìn)受阻。

理賠服務(wù)相關(guān)投訴占比相對(duì)突出。例如，有消費(fèi)者稱其母親投保新華保險(xiǎn)健康險(xiǎn)后因腦梗住院產(chǎn)生數(shù)萬元醫(yī)療費(fèi)用，申請(qǐng)理賠時(shí)卻被保險(xiǎn)公司以“未如實(shí)告知既往病史”“病癥不在保障范圍內(nèi)”等理由拒絕，但未收到明確的合同條款依據(jù)說明。

此類投訴不僅反映出新華保險(xiǎn)在銷售合規(guī)管理方面存在改進(jìn)空間，也暴露出客戶服務(wù)及投訴處理機(jī)制的不足。多數(shù)投訴提交后，消費(fèi)者僅得到“正在處理”的一般性回應(yīng)，合理訴求未能及時(shí)得到解決，導(dǎo)致矛盾逐步升級(jí)。

除消費(fèi)者投訴外，新華保險(xiǎn)的涉訴情況亦需關(guān)注。據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，公司涉訴案件數(shù)量較多，其中89.67%的案件中新華保險(xiǎn)以被告身份參與，僅有7.67%的案件為公司主動(dòng)維權(quán)。

從案由分類看，45.31%的案件屬于人身保險(xiǎn)合同糾紛，占比接近一半；案件類型以民事案件為主，占比達(dá)75.44%；從地域分布來看，山東省的涉訴案件占比最高，為12.32%。

資本市場(chǎng)從不缺乏擴(kuò)張的故事，但唯有穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。新華保險(xiǎn)需要在資本擴(kuò)張與風(fēng)險(xiǎn)管控之間找到平衡點(diǎn)，修復(fù)受損的市場(chǎng)信任，走出當(dāng)前的發(fā)展困境。這不僅關(guān)乎公司自身的未來，也將對(duì)整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)的合規(guī)發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，值得行業(yè)與市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。

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