山東
8 月 13 日，騰訊控股（00700.HK）公布 2025 年第二季度業(yè)績，數(shù)據(jù)顯示其當季營收達 1845.04 億元，同比增長 15%，環(huán)比增長 2% ，這一成績無疑彰顯了騰訊在復雜多變的市場環(huán)境中強大的競爭力與穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢。與此同時，經(jīng)營利潤（Non - IFRS）達 692.48 億元，同比增長 18%，環(huán)比雖有 0.1% 的微降，但整體仍保持高位，毛利率也提升至 57%，同比增長 4 個百分點，從多個維度展現(xiàn)了騰訊業(yè)務的良好運營狀況。?
從業(yè)務板塊來看，騰訊三大主營業(yè)務均呈現(xiàn)出積極增長態(tài)勢。增值服務作為核心業(yè)務之一，收入達 913.68 億元，同比增長 16%。在游戲業(yè)務方面，國內與國際市場均表現(xiàn)出色。本土市場游戲收入為 404 億元，同比增長 17%，新游《三角洲行動》發(fā)布后表現(xiàn)優(yōu)異，為營收帶來顯著貢獻，同時《王者榮耀》《無畏契約》《和平精英》等長青游戲憑借持續(xù)創(chuàng)新和運營，收入穩(wěn)步增長。國際市場游戲收入達 188 億元，同比增長 35%，Supercell 旗下《皇室戰(zhàn)爭》用戶與流水高漲，《沙丘：覺醒》等新游也助力收入連續(xù)四個季度創(chuàng)新高。而社交網(wǎng)絡業(yè)務收入增長 6% 至 322 億元，手游虛擬道具銷售、視頻號直播服務及音樂付費會員收入增長是主要推動力。?
營銷服務業(yè)務同樣增長強勁，收入達 357.62 億元，同比增長 20%。這一增長得益于 AI 驅動的廣告平臺改進，以及微信交易生態(tài)的提升。騰訊通過升級廣告基礎模型，優(yōu)化了廣告在各個流量平臺的效果，在廣告創(chuàng)作、投放、推薦及效果分析中廣泛應用 AI 技術，提高了廣告點擊率和轉化率，提升了廣告主投入回報，吸引了更多廣告主對視頻號、小程序及微信搜一搜的投放需求，使得主要行業(yè)的營銷服務收入均實現(xiàn)增長。?
金融科技及企業(yè)服務業(yè)務收入為 555.36 億元，同比增長 10%。金融科技服務受益于消費貸款服務、商業(yè)支付活動及理財服務收入的增長，企業(yè)服務收入增速加快則源于企業(yè)客戶對 AI 相關服務需求的增加，包括 GPU 租賃、API token 使用以及商家技術服務費的提升。?
AI 在騰訊第二季度的業(yè)績增長中扮演了關鍵角色。在游戲板塊，AI 技術不僅助力長青游戲向平臺化進化，如《王者榮耀》和《和平精英》通過 AI 應用提升用戶體驗，新游戲《三角洲行動》也借助 AI 取得突破。同時，騰訊利用 AI 工具加速游戲內容制作，提升角色擬真度，采用 AI 驅動營銷策略吸引新玩家、提升參與度，混元 3D 系列在游戲開發(fā)等領域廣泛應用，下載量累計超 230 萬。在廣告業(yè)務中，AI 的深度融入提升了廣告效果與平臺競爭力。在企業(yè)服務方面，AI 相關服務需求的增長成為業(yè)務增長新引擎。?
然而，AI 的持續(xù)投入也帶來了成本的上升。第二季度，騰訊研發(fā)投入達 202.5 億元，同比增長 17%，資本開支更是飆升至 191.1 億元，同比增幅達 119%。這一方面體現(xiàn)了騰訊對 AI 戰(zhàn)略的堅定執(zhí)行，另一方面也對現(xiàn)金流造成一定壓力。不過，從長遠來看，隨著 AI 技術的不斷成熟與應用場景的拓展，有望為騰訊帶來更豐厚的回報。?
總體而言，騰訊第二季度營收增長是多業(yè)務板塊協(xié)同發(fā)展以及 AI 技術深度賦能的結果。在未來，騰訊若能持續(xù)優(yōu)化業(yè)務結構，平衡好 AI 投入與產(chǎn)出，充分挖掘各業(yè)務板塊潛力，有望在激烈的市場競爭中保持領先地位，實現(xiàn)更可持續(xù)的增長。?
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