向貝森特學習縱橫之道&從貝森特視角看特朗普政府的內部決策機制：權力、選擇與博弈

華爾街將貝森特視作會幫助金融市場的自己人，然而，在最近的一次長采訪中，他反復淡化自己的角色，將自己定位為一名謙遜的顧問，職責是幫助總統將其民粹主義沖動引導成政策，然后再將這些政策解讀給市場。“我的工作就是提供選項和結果，向他呈報，然后從那里開始管理敘事。”

本文文內部分信息源自彭博對貝森特以及圈子內周圍人員的采訪，我們對其進行了挑選、重新整理和拆解分析。

分享的原因在于，一方面，通過這些只言片語，可以清晰看到特朗普政府內部的權力邏輯，另一方面，也可以一定程度上學習到貝森特的成功之道，包括如何融入一個新的圈子，如何在持有權力的上位者面前做好二把手的角色，以及在面臨人生選擇時他是怎么做的..

一. TACO是主動選擇的策略，而非市場被動壓迫下的結果

貝森特在7月下旬于財政部辦公室接受采訪時說：我認為，在解放日當天我本可以讓市場上漲....如果當時我們采用‘如果你們不進行報復，這就是最高關稅水平，但我們愿意進行談判’的這種說法。

貝森特回憶稱，在那個四月的周日，他在飛機上曾建議立即回撤關稅以化解危機，但特朗普并未動搖，他堅定的想用恐嚇的方式把美國的貿易伙伴逼上談判桌，特朗普對貝森特說：“ 讓它再持續幾天吧，不要立刻說我們愿意談判。”

直到關稅生效前幾個小時，特朗普才最終讓步。

星期三，即4月9日當天，他宣布將對等關稅暫停 90 天，并對除中國以外的所有國家設定10%的臨時稅率，在白宮外對記者講話時，貝森特稱贊特朗普在堅持既定路線上的巨大勇氣。股市隨即強勁反彈。

華爾街人人都愿意相信的故事是，貝森特作為他們中的一員，說服了原本不情愿的特朗普，在億萬資金風險敞口朋友的抱怨下，對關稅問題做出讓步。這正是金融時報所創造的、如今臭名昭著的縮寫TACO（特朗普總是臨陣退縮）背后的邏輯。

貝森特稱，事實并非如此，不是市場或他逼迫了特朗普這么做，而是特朗普早就計劃好了，他說，他對外界風險壓力的承受能力比我要高。

二. 手上的實權大小取決于能否堅定聽特朗普的話

在最近的一次長采訪中，貝森特反復淡化自己的角色，將自己定位為一名謙遜的顧問，職責是幫助總統將其民粹主義沖動引導成政策，然后再將這些政策解讀給市場。“我的工作就是提供選項和結果，向他呈報，然后從那里開始管理敘事。”

"無論你在 G20 峰會上談判、協商貿易協議還是與國會周旋，都必須清楚自己是在代表總統發言"17至21年擔任特朗普政府財政部長的史蒂文·姆努欽表示，"如果你不能貫徹總統意志或無法有效代表他，這個職位就毫無實權。"

即便在一些令昔日投資界同僚震驚的事件上，貝森特依然堅定支持特朗普。以8月1日的非農為例，當時特朗普因一份顯示招聘大幅放緩的報告而震怒，隨即解雇了美國負責經濟數據的最高官員之一，并指控她操縱就業數據。這一舉動立刻讓未來統計數據的可信度受到質疑，從而動搖了不僅是美聯儲利率決策所依賴的實證基礎，也波及整個規模 29 萬億美元的美國國債市場。

貝森特其后表示，特朗普的決定是有理由的，因為就業數據的大幅修正頻率過高，這種變動“早就該發生了”。

三. 在該展現價值的，熟悉的領域，去做最棘手的事情

當特朗普的《大美麗法案》在國會遭遇阻力時，貝森特在推動立法進程中發揮了關鍵作用：他先是與參議員就高生活成本地區的減稅達成妥協，隨后又說服眾議院中持保留態度的共和黨議員接受清潔能源稅收抵免的逐步取消方案。接受采訪時，他駁斥了外界的指控，即共和黨在法案中使用了夸大經濟利益、嚴重低估對聯邦債務影響的會計“花招”。

他化解了公司稅的國際僵局，根據與七國集團財政部長達成的協議，美國企業將被豁免適用于跨國公司的全球最低稅。

此外，盡管他表示自己無意接替鮑威爾，貝森特目前正主導新任美聯儲主席的遴選工作。

“我對他在政治環境中游刃有余的手腕印象深刻。”曾在他經營對沖基金時期與其每天通話的德魯肯米勒這樣評價道。

四. 如何走到今天，貝森特的成長與人格特征

1）更關注機制層面的根本變動...與天性更偏向交易員的導師德魯肯米勒不同，貝森特全身心投入到政策制定的運作機制中。“他對央行的運作方式和決策過程有著清晰的理解，其他宏觀領域的人關注的是現實的事件，而他則在理論與實踐的碰撞中看到機會。”

2）早就持有的相同觀點...創立了總部位于倫敦的 Algebris的Serra與貝森特一直保持聯系，每次前往紐約都會特意見他一面。盡管他們的對話大多圍繞經濟政策和投資展開，但他回憶起許多事后看來與特朗普立場一致的觀點。

貝森特曾希望將東方逐出世界貿易組織，抱怨歐洲在國防上的投入不足，并擔憂美國的社會流動性潛力已經嚴重流失，以至于如今的 18 歲年輕人不再擁有他當年所擁有的機會。

3）工作中的定位...為索羅斯工作為其在特朗普下就職打下基礎“特朗普擁有令人難以置信的風險承受力和生存本能，”貝森特說，“索羅斯也是如此。”

4）對利用媒體與名聲的看法... 與華爾街許多有權勢的人物（包括索羅斯）不同，貝森特在其金融從業年代始終保持低調，鮮少登上新聞頭條。在24年初以特朗普公開支持者的身份出現之前，他稱自己一直奉行WASP白人盎格魯-撒克遜新教徒式的信條：一位紳士的一生中，名字出現在報紙上的次數不應超過三次，出生、結婚以及去世。如果他懷有任何政治抱負，也始終深藏心底。

而在24年抱有從政想法后，他開始頻繁出現在親MAGA的電臺節目和播客上，例如班農的《作戰室》（War Room）和《布賴特巴特新聞周六》（Breitbart News Saturday），以提高知名度，并為特朗普及其政策站臺。

5）取舍，但在舍的同時，為今后埋下準備...貝森特 表示，事實上，他曾考慮加入特朗普 2016 年的首次總統競選團隊。但當時他剛離開索羅斯，自立門戶創辦了Key Square Group。

貝森特說，他認為在那個時候離開團隊并不合適，許多員工是從 SFM 跟隨他過來的，還有紐約市警察退休基金等機構客戶。最終，他為特朗普的第一任期就職典禮捐贈了100萬美元，并似乎淡出了政治舞臺。

但事實并非如此，他開始接觸特朗普圈子中的一些人物，其中包括17年在香港的一次投資者論壇上結識的史蒂夫·班農。班農回憶說：“我很快就判斷出他是屋里最聰明的人。”當時的班農已被特朗普撤掉首席戰略師一職。

“他想知道關于特朗普經濟理念的一切，他如何看待世界，以及這些理念將如何轉化為影響全球資本市場的實際政策。”班農說，第二天兩人又共進了一頓長達四小時的餐，這讓彼此關系更為緊密，并補充道，從那以后他們一直保持定期通話或短信聯系。

五、如何從圈外人成功融入特朗普的信任圈子

要讓MAGA陣營的死忠信任一位與索羅斯關系密切、在無數右翼陰謀論中被描繪成反派的富有對沖基金經理，并不容易。

在 2024 年大選前夕，貝森特征詢了班農的建議，如何將自己定位為第二任特朗普政府財政部長或其他高層經濟職位的候選人。

班農給出了三條指令：第一，熟悉特朗普最關心的經濟議題，尤其是貿易；第二，結識特朗普身邊的人，包括右翼親MAGA媒體圈的看門人；第三，通過成為主要捐助者和華爾街代言人來與特朗普本人建立關系。貝森特與特朗普已故的弟弟羅伯特是朋友，而羅伯特的遺孀還是他女兒的教母，這也為他打開了關系之門。

貝森特將這些建議銘記于心，與特朗普的重要貿易和經濟顧問建立聯系，包括凱文·哈塞特、彼得·納瓦羅以及斯蒂芬·摩爾。他聘請了班農人脈廣泛的私人公關亞歷山德拉·普里特來牽線搭橋、幫助他打開局面。他還開始頻繁出現在親MAGA的電臺節目和播客上，例如班農的《作戰室》（War Room）和《布賴特巴特新聞周六》（Breitbart News Saturday），以提高知名度，并為特朗普及其政策站臺。

面對權力的上位者，他能夠以恰當的方式影響決策，“不是通過對抗或推進什么秘密議程，而是提出一些特朗普可能沒有想到的建議，”他說，“我在他身上看到了這一點，這也是我向特朗普推薦他的原因。”

六、財長的選擇，同盟的意義，待定時的貝森特視角

到11月18日那一周，貝森特仍然不清楚自己的處境。那周三晚上，他與特朗普的長子小唐納德·特朗普及幾位親密友人，一同在佛羅里達州棕櫚灘的豪華會員制社交俱樂部Carriage House共進晚餐。

席間還有Rowan，他當天早些時候結束在香港的商務行程，直接飛往海湖莊園與特朗普面談。回想起來，貝森特說：“特朗普總統，他總是保持選擇的開放性。”

11月22日，貝森特身在棕櫚灘時，接到了特朗普的電話，向他正式提供了這份工作。電話線上還有候任副總統JD·萬斯以及特朗普的競選經理蘇茜·懷爾斯。據知情人士透露，他們二人都曾在與Lutnick的競爭中力挺貝森特。該人士表示，如今擔任特朗普幕僚長的懷爾斯，依然是貝森特在橢圓形辦公室內諸多博弈中的關鍵盟友，貝森特不會把問題帶到她面前，而一旦他對某事表達擔憂，她會認真傾聽。

特朗普也對記者表示，他覺得貝森特在內閣中是一種“令人安心的存在”。

七、在特朗普任下就用特朗普打法

和任何人一樣，貝森特已經切身體驗到執行“特朗普打法”是怎樣的感受。在大多數政府中，貿易談判通常由美國貿易代表主導。盡管現任美貿代表賈米森·格里爾也有參與，但促成與日本、印度尼西亞、新加坡和韓國達成協議草案的談判，卻是由貝森特牽頭的。

貝森特之所以深度介入，部分原因在于他對亞洲，尤其是日本，有著深入的了解——他說自己去過日本超過50次。

他幫助敲定的許多協議中，都加入了一些迎合特朗普喜好“排場”的新穎條款，比如...

部分敏感內容已做刪減，全文都在星球了..

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