本以為第一個(gè)倒下的是烏克蘭，沒(méi)想到是瑞士，瑞士金融業(yè)近乎完蛋

8月，全球金融體系再次被瑞士的“隕落”所震動(dòng)。許多國(guó)際媒體在報(bào)道時(shí)都不約而同地引用了國(guó)際清算銀行（BIS）最新發(fā)布的全球資本流動(dòng)報(bào)告：截至8月，瑞士銀行體系流出的私人財(cái)富已高達(dá)4800億美元，刷新了歷史紀(jì)錄。

瑞士，這個(gè)曾經(jīng)代表著絕對(duì)安全和財(cái)富神話的中立國(guó)，竟然在本輪全球金融地震中成為最先“倒下”的發(fā)達(dá)國(guó)家。這一幕，遠(yuǎn)比烏克蘭戰(zhàn)火下的經(jīng)濟(jì)崩潰更令人震驚，也讓全球資本市場(chǎng)重新審視了所謂的“金融鐵律”。

中立國(guó)神話的瓦解

瑞士金融業(yè)百年來(lái)依賴中立國(guó)身份和世界最嚴(yán)銀行保密法，成為全球富豪和機(jī)構(gòu)信任的“保險(xiǎn)箱”。但自俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)，瑞士首次明確站隊(duì)西方，不僅凍結(jié)俄羅斯資產(chǎn)，還配合美國(guó)對(duì)伊朗及部分中國(guó)企業(yè)的制裁。

瑞士聯(lián)邦金融市場(chǎng)監(jiān)管局（FINMA）年中報(bào)告顯示，瑞士銀行體系的國(guó)際客戶信任度在過(guò)去兩年內(nèi)下降了近41%。中立的金字招牌一旦被撕裂，信任就成了稀缺品。

過(guò)去，瑞士銀行業(yè)管理的全球跨境財(cái)富峰值高達(dá)2.4萬(wàn)億美元。私密性和中立身份讓瑞士成為全球財(cái)富避風(fēng)港。瑞士私人銀行業(yè)務(wù)一度占到全國(guó)GDP的12%。但隨著政策轉(zhuǎn)向，瑞士對(duì)外傳遞出的信號(hào)是，資金安全已不再絕對(duì)，財(cái)富的流動(dòng)性和安全性都遭遇前所未有的質(zhì)疑。

瑞士金融危機(jī)并非孤立事件，而是全球金融新生態(tài)下的必然產(chǎn)物。2023年至2025年，瑞士私人銀行大額賬戶資金持續(xù)外流。新加坡金融管理局（MAS）披露，2024年新加坡私人銀行托管資產(chǎn)凈增3100億美元，超過(guò)一半來(lái)自瑞士撤資。迪拜國(guó)際金融中心（DIFC）也吸引了大量原本在瑞士的中東和亞洲客戶資金。瑞士資金的出逃速度和規(guī)模，連瑞銀（UBS）都始料未及。

同時(shí)，美國(guó)加息周期持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦基金利率自2023年開(kāi)始維持在5%以上，美元資產(chǎn)回報(bào)率高企，進(jìn)一步吸引了全球流動(dòng)性回流美國(guó)。歐洲各大銀行感受到存款大規(guī)模搬家的壓力。

瑞士金融業(yè)一度幻想美國(guó)高利率政策難以為繼，客戶終將回流。但美國(guó)不僅沒(méi)有放松利率，反而在金融監(jiān)管層面加大對(duì)瑞士的壓力，要求共享客戶數(shù)據(jù)，直擊瑞士“保密傳統(tǒng)”的命脈。

瑞銀危局與瑞士金融體系的崩塌

瑞銀（UBS）被美國(guó)司法部指控協(xié)助俄羅斯洗錢，隨后被處以創(chuàng)紀(jì)錄的罰款。消息曝光后48小時(shí)內(nèi)，瑞銀私人銀行業(yè)務(wù)流失資產(chǎn)高達(dá)1200億美元，成為金融史上的又一大“閃崩”事件。瑞士主權(quán)信用評(píng)級(jí)被國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)至一星，金融業(yè)遭遇根基性動(dòng)搖。

更為棘手的是，瑞銀投行業(yè)務(wù)在全球商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)動(dòng)蕩中巨虧50億美元，資本緩沖被嚴(yán)重蠶食。瑞士央行（SNB）不得不考慮國(guó)有化瑞銀的方案，但國(guó)內(nèi)政治阻力巨大，瑞士政界和民眾普遍反對(duì)動(dòng)用納稅人資金救助大客戶。瑞信（Credit Suisse）的倒下和瑞銀的巨震，折射出瑞士金融體系已陷入“拆骨續(xù)命”的境地，行業(yè)信心難以修復(fù)。

8月，美國(guó)政府宣布從8月7日起，對(duì)瑞士手表、巧克力、機(jī)械制品等核心出口商品征收39%關(guān)稅，比今年4月“對(duì)等關(guān)稅”政策下的31%進(jìn)一步提升，也遠(yuǎn)超對(duì)歐盟同類商品關(guān)稅的兩倍。白宮公布的關(guān)稅清單顯示，目前全球僅有巴西、敘利亞、老撾、緬甸的輸美關(guān)稅高于瑞士。

瑞士聯(lián)邦財(cái)政部發(fā)言人公開(kāi)表示，這一舉措嚴(yán)重違反了前期瑞美聯(lián)合聲明的精神。瑞士政府在與美國(guó)多輪磋商中已采取了建設(shè)性態(tài)度，然而美國(guó)依然堅(jiān)持單邊行動(dòng)，令人遺憾。

瑞士經(jīng)濟(jì)、教育和研究部指出，雖然瑞士在貨物貿(mào)易上對(duì)美有順差，但美在服務(wù)貿(mào)易上對(duì)瑞士有順差。更值得注意的是，瑞士自2024年1月1日起已單方面取消所有工業(yè)關(guān)稅，這意味著99%以上的美國(guó)商品可以免稅進(jìn)入瑞士市場(chǎng)。

就業(yè)與產(chǎn)業(yè)鏈危機(jī)蔓延

高關(guān)稅的實(shí)施讓瑞士制造業(yè)和出口商的競(jìng)爭(zhēng)力遭遇沉重打擊。蘇黎世聯(lián)邦理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所聯(lián)合主任漢斯通過(guò)模型測(cè)算得出，39%關(guān)稅將導(dǎo)致瑞士短期內(nèi)出現(xiàn)大規(guī)模短工和裁員潮，關(guān)鍵行業(yè)的失業(yè)問(wèn)題難以避免。生產(chǎn)基地的遷移趨勢(shì)初現(xiàn)端倪，對(duì)瑞士勞動(dòng)力市場(chǎng)的沖擊正逐步加劇。

目前瑞士制藥行業(yè)尚未被納入高關(guān)稅清單。但該行業(yè)占瑞士對(duì)美出口的一半以上，一旦被納入，瑞士GDP降幅預(yù)計(jì)將達(dá)到0.7%以上，產(chǎn)業(yè)鏈外遷和就業(yè)危機(jī)或?qū)⑷姹l(fā)。瑞士政府已派出聯(lián)邦主席祖特爾和經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)帕姆蘭親赴華盛頓展開(kāi)新一輪談判，試圖爭(zhēng)取美國(guó)降低關(guān)稅，但進(jìn)展有限。

瑞士的“神話破產(chǎn)”不僅是本國(guó)的危機(jī)，更是全球金融格局的一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。瑞士金融業(yè)的信任危機(jī)，直接催生新加坡、迪拜等新興金融中心的崛起。

新加坡央行數(shù)據(jù)顯示，2025年新加坡私人銀行活躍客戶數(shù)同比增長(zhǎng)48%，其中三分之一以上來(lái)自瑞士轉(zhuǎn)移客戶。迪拜直接推出免稅、保密、不問(wèn)資金來(lái)源的三大承諾，精準(zhǔn)擊中瑞士老客戶的心理防線。

與此同時(shí)，美國(guó)以高利率和金融監(jiān)管新政吸引全球流動(dòng)性，美元地位再度鞏固。瑞士金融和制造雙重失守，成為美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義和全球金融洗牌下的“犧牲品”。事件的連鎖反應(yīng)波及全球資本市場(chǎng)，許多國(guó)際投資機(jī)構(gòu)開(kāi)始重新評(píng)估資金配置和避險(xiǎn)策略。

貿(mào)易保護(hù)主義與全球化倒退

美國(guó)對(duì)瑞士加征高關(guān)稅，被外界普遍解讀為貿(mào)易保護(hù)主義的極端表現(xiàn)。無(wú)論是瑞士政府還是歐洲主要經(jīng)濟(jì)體，都對(duì)美國(guó)以貨物貿(mào)易順差為由采取單邊行動(dòng)表達(dá)了強(qiáng)烈不滿。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）8月政策觀察報(bào)告指出，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易摩擦已成為全球供應(yīng)鏈重構(gòu)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的主要推手。

瑞士成為歐洲受美關(guān)稅打擊最重的國(guó)家，甚至在全球范圍也僅次于極少數(shù)發(fā)展中國(guó)家。對(duì)于一個(gè)以高端制造、精密儀器和金融服務(wù)著稱的高收入經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑是一次史無(wú)前例的重挫。瑞士企業(yè)界普遍反映，部分產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)已開(kāi)始向新加坡、愛(ài)爾蘭等地布局，以規(guī)避未來(lái)更多的不確定性。

面對(duì)多重危機(jī)，瑞士政府一面積極尋求與美國(guó)協(xié)商，希望通過(guò)提出更有吸引力的方案換取關(guān)稅調(diào)整；一面加強(qiáng)與歐盟及亞洲市場(chǎng)的合作，力圖拓展新出路。

瑞士央行也在研究如何強(qiáng)化金融系統(tǒng)韌性，包括對(duì)系統(tǒng)性銀行實(shí)施更高資本要求、完善應(yīng)急流動(dòng)性機(jī)制等。而在民間，關(guān)于金融保密傳統(tǒng)與開(kāi)放透明之間的爭(zhēng)論愈演愈烈，瑞士社會(huì)對(duì)國(guó)家未來(lái)定位的討論愈發(fā)激烈。

參考資料：
央廣網(wǎng)：2025-08-09 07:13：瑞士政府：美國(guó)關(guān)稅措施對(duì)瑞士經(jīng)濟(jì)造成巨大壓力