拿來“防御”的紅利低波，居然翻倍了？

黃衫女俠|文

財商俠客行|出品

圖片來源：AI生成

最近市場一熱，身邊曬持倉的小伙伴明顯多了起來，畢竟賺錢了，大家都想著“凡爾賽”一把。

昨天和朋友吃飯，他就給我看了筆壓箱底的投資：幾年前隨手買的紅利低波ETF，居然悄悄翻倍了！

“當時就圖個安穩(wěn)，想搞點能收息的資產(chǎn)平衡一下，沒想到竟然成了賬戶里很會賺錢的那只！”說這話時，他眼里的笑意藏都藏不住。

作為數(shù)據(jù)控，我回家趕緊打開了Wind，一看真有點驚喜。

數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計區(qū)間20190715~20250716

過去6年，全市場能翻倍的ETF也就12只，紅利低波ETF的收益居然快追上標普500ETF了！

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至20250716

我們具體看看這只基金每年的表現(xiàn)，基金自2018年底成立以來6個完整年度都是正收益！這在A股可是太稀缺了！

更難得的是，它這6年里最大回撤還不到-17%。

就像朋友說的，本來是當“盾牌”用的，結(jié)果成了沖鋒陷陣的“尖刀”，這也太讓人驚喜了！

好東西果然藏不住。

就在這個月，紅利低波ETF（512890）的規(guī)模已經(jīng)突破218億，是全市場規(guī)模最大的紅利主題ETF，光今年就吸了快68億資金！

• 紅利低波到底憑什么這么“能打”？

• 現(xiàn)在上車還來得及嗎？

今天一起來扒一扒這只“攻守兼?zhèn)洹钡腁股慢牛指數(shù)。

01

紅利低波為什么悄悄領(lǐng)跑了？

之前我們提到，今年拿著不同紅利指數(shù)的小伙伴，體驗可能不太一樣。跟中證紅利、紅利指數(shù)相比，紅利低波指數(shù)的表現(xiàn)可要強得多。

近1年，紅利低波ETF跟蹤的紅利低波指數(shù)上漲了12.68%，直接把中證紅利（5.14%）、紅利指數(shù)（2.91%）甩在身后。

秘密就在于，它的“銀行含量”超高！銀行占比高達51%，遠遠高于其它紅利指數(shù)！

在今年銀行股集體上漲的背景之下，紅利低波ETF自然也跟著搭乘了一把“銀偉達”的順風車。

有不少小伙伴看了這張表之后都在問，

為什么紅利低波指數(shù)的銀行股含量這么高呢？

這就要追溯到紅利低波指數(shù)的編制方法了。

中證紅利低波動指數(shù)在選樣的時候主要選取了兩大策略因子：紅利+低波。

第一步先根據(jù)紅利因子，選出流動性好、連續(xù)分紅、紅利支付率適中、每股股息正增長以及股息率高的公司。

第二步，則是在這批公司中，疊加波動率、成交額等輔助因子，篩選出股價波動水平較低的個股。

在關(guān)鍵的第二步中，股價波動水平較低的銀行股脫穎而出，成為構(gòu)成紅利低波動指數(shù)的第一大行業(yè)，且占比超過一半。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至20250716

所以，紅利低波指數(shù)并非刻意要“高配”銀行股，而是銀行股更符合它的選樣策略。

從歷史上看，紅利低波指數(shù)也并非一直高配銀行。

2022年，指數(shù)中銀行的占比只有26%。但從去年開始，股息率更高、股價波動率更低的銀行股開始更多地被紅利低波指數(shù)“選中”，這也是這只指數(shù)的“聰明”之處——通過定期的調(diào)樣，剔除掉因股價上漲而分紅率降低的公司，納入股息率更高的公司，持續(xù)優(yōu)化指數(shù)的性價比。

在去年12月的這次調(diào)樣中，紅利低波指數(shù)就一口氣吸納了6只銀行股，比較精準地抓住了這波銀行股上漲的行情。

02

紅利低波指數(shù)還能漲嗎？

回到前面的問題，已經(jīng)連漲了6年多，紅利低波ETF現(xiàn)在還適合入手嗎？

紅利低波ETF作為股票型指數(shù)基金，波動是難免的，遇到極端情況，也會出現(xiàn)下跌。

其實，紅利低波這兩年這么“能打”，和市場的大環(huán)境關(guān)系特別大。

從2021年開始，GDP增速放緩，利率下行，銀行存款利息越來越低，10年、30年期國債收益率也在往下走，各類資產(chǎn)波動加大，不確定性增加，資金越來越謹慎，開始追逐各種確定性資產(chǎn)。

這種時候，“高股息、低波動”的紅利低波策略，看起來就相對“靠譜”，既能穩(wěn)定分紅，價格波動又小，自然吸引了更多穩(wěn)健型資金入場配置。

再加上政策環(huán)境也利好紅利股。

國務院發(fā)布的“新國九條”（《關(guān)于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》），里面特別強調(diào)要加強上市公司分紅監(jiān)管。這就相當于給高股息資產(chǎn)加了層“保障”，高股息行情也有望迎來自己的“紅利期”。

所以說，不是紅利低波ETF突然間“開掛”了，而是現(xiàn)在的市場環(huán)境剛好符合它的“調(diào)性”，所以才能在這波行情里持續(xù)領(lǐng)跑。

但從本質(zhì)上講，紅利低波策略并不是追求高彈性的“進攻型品種”，它的優(yōu)勢還是在于高股息和低波動，把它當做資產(chǎn)壓艙石長期持有，還是比較合適的。

紅利低波ETF還適不適合入手，可以重點看兩個指標。

1?? 股息率

圖：紅利低波指數(shù)近十年股息率變動

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至20250716

過去10年，紅利低波指數(shù)的股息率在2%~7%之間波動，經(jīng)過這波上漲之后，目前股息率為4.68%，處于近十年43%的歷史分位，相比十年期國債1.65%的利率，還是很有優(yōu)勢的。

2?? 市凈率（PB）

圖：紅利低波指數(shù)近十年市凈率變動

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至20250716

再來看市凈率（PB），紅利低波指數(shù)近10年市凈率平均值為0.96，長期處于“破凈”狀態(tài)，當前市凈率也只有0.86，位于近十年55%的歷史分位，整體估值不高，具有較高的投資性價比。

更重要的是，紅利低波指數(shù)每年都會進行一次調(diào)樣，相當于不斷“高拋低吸”，在A股市場中持續(xù)找到收益穩(wěn)定、防御性強且具有高收益潛力的優(yōu)質(zhì)公司，這從另一方面也降低了我們“擇時”的憂慮，不太需要擔心追高。

03

紅利低波ETF的最佳拍檔

那么，我們手上哪些錢適合配置紅利低波ETF呢？

分享三個策略。

1?? 權(quán)益底倉

紅利低波ETF的長期業(yè)績相當能打，自2018年12月19日成立以來，年化收益達到14.37%，遠遠跑贏大盤（滬深300指數(shù)同期年化回報為3.83%）。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至20250716）

數(shù)據(jù)來源：Wind

波動也更低，成立以來年年化波動率為16.61%，最大回撤控制在-17%以內(nèi)，這在A股的股票ETF當中可以說是相當稀缺的。

長期回報可觀、波動低，還會定期進行分紅滿足現(xiàn)金流的需求，這樣的ETF就很合適作為壓箱底的底倉品種。

2?? 杠鈴策略

杠鈴策略是去年以來提得比較多的，紅利低波ETF的風險收益特征就很適合作為杠鈴的一端。

數(shù)據(jù)來源：Wind

從上面的數(shù)據(jù)可以看到，紅利低波指數(shù)與滬深300的相關(guān)性較高，而與代表中小盤或成長風格的指數(shù)（如創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50、北證50）相關(guān)性較低。

從資產(chǎn)配置的角度來看，紅利低波+創(chuàng)業(yè)板指/科創(chuàng)50/北證50的組合，就是一個典型的杠鈴策略，一頭是低波動，負責防守，另一頭是高彈性，負責進攻提高收益。

3?? 養(yǎng)老金“存錢罐”

華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯(lián)接Y（022951）在個人養(yǎng)老金中也相當受歡迎，截至今年一季度累計規(guī)模超過1.2億元，在全部Y份額基金中位列第一。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025年一季報）

養(yǎng)老金追求穩(wěn)健，而這只聯(lián)接基金掛鉤的紅利低波ETF成立以來連續(xù)6年都是正收益，也更符合養(yǎng)老錢長期穩(wěn)健增值的目標。

氣氛都烘托到這里了，我也來曬曬自己的個人養(yǎng)老金持倉。

今年年初，我在個人養(yǎng)老金賬戶里買了點華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯(lián)接Y（022951），剛才翻了下，居然也已經(jīng)賺了10個點！

當初選它，就是看中它"長期持有的幸福"，既能跟著紅利低波策略走，又能順便給養(yǎng)老金賬戶添點收益，沒想到這小半年下來，表現(xiàn)真的讓我驚喜了。

當然啦，投資有風險，想入手的小伙伴可以逢低布局，或者通過定投的方式平滑風險，根據(jù)自己的需求，做好資產(chǎn)配置才是真正靠譜的。

*內(nèi)容及觀點僅供參考，產(chǎn)品過往業(yè)績不代表未來，購買前請仔細閱讀法律文件。投資有風險，入市需謹慎。

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