稀土大戰強勢升級

文｜小盧魚

編輯｜楊旭然

五角大樓要給美國的稀土公司當“白衣騎士”了。

近日，美國稀土生產商MP Materials表示，美國國防部將購買公司價值4億美元的優先股，持股比例約15%，一躍成為MP Materials的最大股東。

五角大樓提供的合作協議包括支持該公司新建工廠，以擴大稀土加工能力和磁鐵生產規模，并同意以每公斤110美元的保底價采購釹鐠產品。預計在未來10年的時間里，MP Materials的所有稀土磁體產品都將由國防和商業客戶購買。

受此消息影響，近期美股稀土板塊行情異動。7月11日，MP Materials股價一度暴漲逾40%，USA Rare Earth盤前漲17%，Energy Fuels一度漲逾10%。

當美國開始認真對待稀土產業、并且開始砸錢的時候，就說明這張牌打對了。

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01 破落戶

了解MP Materials的前世今生之后，就基本能理解美國是如何失去稀土市場的主導地位的。

MP Materials的核心資產叫加州芒廷帕斯礦，是美國本土唯一的稀土礦，也是全球頂級的輕稀土礦床。其礦藏品位較高且礦種集中，稀土氧化物平均品位達到了8%-12%，并且富含市場需求量較高的鑭、鈰、鐠、釹。

該礦于50年代投產，這是彩色電視開始在發達國家普及的時代，稀土是制作彩色熒光屏的關鍵材料。芒廷帕斯礦不僅滿足了美國軍工與民用需求，還一度滿足了全球九成的稀土需求。

當時美國稀土產業擁有從采礦到分離、冶煉的完整鏈條，就像美國的其他工業一樣，技術自主可控，產能傾銷全球。

不過，工業化帶來的污染問題成了發達國家的社會性傷疤。加工稀土產生的廢水僅靠沉淀池自然沉降，廢渣直接露天堆放，放射性粉塵僅靠簡易濕法除塵，這些簡陋的治污措施站在今天來看可以用駭人聽聞來形容。

五角大樓當年對芒廷帕斯礦的環境危害實際上心知肚明，但為了保證導彈制導和核反應堆的原材料供應，更是為了國際競爭的勝利，默許其繼續犧牲環境。直到冷戰結束，芒廷帕斯礦的戰略地位才下降到需要接受正常的環保審查。

1990年代，美國出臺了《美麗美國法案》等嚴苛的環保法規，芒廷帕斯礦因放射性廢水處理成本飆升，2002年全面關停。

此時的美國開始充分享受金融、科技收割全球財富的好處，并不看得上重污染、重資產、低附加值的傳統工業。再加上中國加入WTO后，以廉價的勞動力、土地和環保成本承接發達國家的產業轉移，再以狂飆的產能和便宜的售價向外供給，美國順水推舟地把稀土原礦的加工環節都外包給了中國。

芒廷帕斯礦因此更加沒落，2008年被賣給莫利礦業。在兩年后因為釣魚島問題，中國收緊了稀土出口配額，這也讓奧巴馬政府意識到了稀土的重要性，莫利礦業由此開始了重啟芒廷帕斯礦的宏大計劃，砸下17億美元的杠桿資金。

莫利礦業敢這么豪賭，一是因為美國國會提供了貸款擔保，能源部資助其技術研發，二是因為中國的動作應該會帶來國際稀土價格大漲。

結果，不僅有走私者傾銷便宜的稀土，奧馬巴也像忘記了要扶持本土產業這回事，反而聯合歐盟、日本逼迫中國執行WTO裁決，要求中國繼續提供足夠多便宜的稀土，導致國際稀土價格暴跌回2010年前。

很快莫利礦業便因預計擴產而背負的債務破產，MP Materials以超低價撿漏了芒廷帕斯礦。在中美貿易戰后，在美國去工業化的問題已經比環保問題還嚴峻后，這座稀土礦又一次得到了美國政府的背書。

02 掌控力

比莫利礦業幸運的是，MP Materials這次得到的是4億美元現金和未來10年的采購訂單，而不只是貸款擔保。

不過，美國目前并沒有展現出可靠性的政策持續性，甚至政府是否清晰代表了國家利益、國家意志都不好說。這次五角大樓會帶著真金白銀下場，也是因為其代表的軍工復合體利益受損了，而很難說真的是國家戰略推動著稀土產業的發展。

因中國自4月起對釤、鋱、鏑等7種稀土實施出口許可制，洛馬公司獲取制造F-35發動機、隱身涂層和雷達系統的核心原料的難度大大提高，其提供的F-35戰機也因材料不達標多次被美國軍方拒收，最終失去了研發六代機的主導權。

為了解決洛馬公司等軍工復合體的供應鏈危機，五角大樓這種利益代言人才對重啟芒廷帕斯礦動了真格。

此外，巴西作為拉美國家的代表，與中國的經貿往來愈發密切，這不是美國愿意見到的。而且巴西稀土儲量占全球的21%，僅次于中國，尤其富含釤、釓、鋱等芒廷帕斯礦缺少的中重稀土，因此美國對此也進行了一些嘗試。

而對于中國來說，比起“甩出大牌就讓對手屈服”，一場慢性消耗戰才更符合如今的經濟環境。想減少出口就減少，想增加出口還能增加回來，想降低價格就降低，想提高價格還能提價上來——這是真的令行禁止，才是真正的掌控力。

而這一切的前提條件，就是經過多年的嚴格整治之后，中國已經基本實現了真正意義上的對稀土資源分配使用的強力控制。

政府可以對開采、冶煉分離實行總量調控和動態管理，企業要記錄并上報稀土產品全流向信息，核心技術人員的信息、動向也要受到管理，稀土走私更是會被重點打擊。這種嚴格整治，正是為了保證行業發展遵從國家意志、守護國家利益。

如果有一天中國稀土的出口又增加了、價格降低了，也別急著說是這張牌失效了。畢竟資本永遠是逐利的，MP Materials的前輩莫利礦業，就是這樣被中國稀土的產業鏈整合和價格策略徹底玩死的。

03 底牌強

在國際產業博弈中展現牌技的前提是，自己真的有籌碼，底牌也是真的強。

中國能打稀土牌，并非不怕污染、不要利潤，而是真的有技術優勢和產業鏈競爭力。稀土產業鏈各環節技術含量均較高，全球范圍內僅有少數國家具備關鍵環節生產能力，而中國是當前唯一具備稀土全產業鏈生產能力的國家。

從原料端來看，中國不僅稀土礦儲量豐富，尤其是經濟稀土——指在各種應用中具有重要性，在開采、提煉后能夠帶來顯著經濟效益的稀土元素，比重在全球達到了遙遙領先的程度。

從技術來看，從中國稀土之父徐光憲研發了串級萃取技術后，我國稀土相關專利獨步全球，目前專利數量在4000個左右，而美國、日本等國家還不到500個。

從產量來看，全球稀土供給高度集中，2024年中國生產27萬噸稀土，占比近七成，而位列第二、第三的美國和緬甸，占比只有10%左右。特別是其中的磁體稀土，中國精煉產量的份額達到了90%，占據絕對主導地位。

從成本來看，中國北方稀土的稀土氧化物生產成本比澳大利亞的Lynas低 25–35%，這并不是稀土礦本身的特性決定的，而是由國內的生產規模效益、技術優勢、政府補貼等因素共同決定的。

所以對中國稀土企業來說，重要元素鐠和釹賣50美元/千克的價格就能實現盈利，而境外公司大多要賣100美元/千克以上的價格才能實現盈利。

五角大樓承諾以每公斤110美元的保底價采購MP Materials的釹鐠產品，這個價格顯然是精心測算過的。

畢竟這家公司深陷財務危機已經好幾年了，技術上也沒有領先優勢——至今尚未突破重稀土分離技術。其歷史最高業績還不到3億美元，去年凈虧損還在擴大。

反觀中國稀土企業，這幾年盈利性明顯增強。北方稀土近日發布業績預告，預計2025年半年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤9億元-9.6億元，同比增加1882.54%到2014.71%。

盈利的增長，來源于產品售價的上漲與成本的進一步壓低。上半年氧化鐠釹、氧化鈰、氧化鑭的均價分別同比上升了13.1%、57.2%、9.8%，而成本端靠著公司深化橫縱向對標提升，冶煉分離及稀土金屬加工成本進一步降低。

雖然五角大樓也很清楚，稀土是發展下一代軍事武器和新經濟產業的必需品，但沒有盈利的美國稀土公司想要生存下去，還要和掌握著技術、價格、產量、盈利等全方位優勢的中國公司相競爭，這難度實在不是一般的大。