近期交流的一些感想

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1. 研究流動性和貨幣政策的人，最終都會被迫研究財政政策，而研究了財政政策就不可能脫離體制研究，而體制研究又不可能脫離全球化的背景去做，最終不可避免地掉入歷史哲學(xué)。

2. 穩(wěn)定幣的風(fēng)潮在18-19年有過一波（紐聯(lián)儲研究主管Jame McAndrews的TNB狹義銀行項目狀告美聯(lián)儲），21-22年又有一浪（NYDFS發(fā)牌），但25年的穩(wěn)定幣已經(jīng)不是當年的那個東西了。貨幣機制、法律結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品屬性、技術(shù)支持范疇內(nèi)的東西，大的巨頭早就吃得透透的了。時至今日，國家戰(zhàn)略（我知道你不喜歡這個詞）、（Z世代）代際偏好和下一代（Next-GEN）金融基礎(chǔ)設(shè)施才是關(guān)鍵點。今年 美國財政部借款咨詢委員會二季度的會議上有一份不錯的穩(wěn)定幣材料，足夠你拿出去吹牛逼了。

3. 新消費的強勢崛起同樣是“代際偏好”的一種表達，絕望中登男會消費什么東西？個人認為NAS在未來應(yīng)該是一個必備的東西，中登變老登的時候，家里必須有空間現(xiàn)實、計算中心、數(shù)據(jù)中心和家用核反應(yīng)堆。

4. 聯(lián)儲什么時候降息？如果按照傳統(tǒng)的節(jié)奏，那么8月的杰克遜霍爾更新政策框架后，在9月配合新的經(jīng)濟預(yù)測文件落地降息顯得順理成章。對了，你還記得去年令人出乎意料的50bp降息嗎？

5. 最近碰到許多想要基于AI搭建投研數(shù)據(jù)中心的同僚們，個人有一種感覺是AI能力正在悄無聲息的轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N權(quán)力，而這種權(quán)力是經(jīng)由商業(yè)實體中哪個掌權(quán)者（or 部門）引入的，將會隱形地擴大引入者在該實體內(nèi)的權(quán)力邊界，某種程度上可能壟斷未來的人事權(quán)力，而這或許才是這個國家AI真正的商業(yè)價值來源。

6. 最近在思考一個AI產(chǎn)品的問題，我究竟需要的是一個Agent（我的分身）還是一架我可以操縱的高達（以增強我的戰(zhàn)斗力）？從我接受到的反饋來看，目前市場上更為期待的是有自主性的具身智能體，而你作為他/她的主人只需要發(fā)號施令即可，那么為什么很少有人想要一臺高達？或許是因為很少有人真正享受自己的工作（戰(zhàn)斗）……

7. 上半年過去，除了美元指數(shù)以外就找不到什么下跌的東西。珍惜你不需要宏觀研究員的時光吧，疫情后年年高波的三季度啟動了……