穩健增長強回報！ 感受五糧液成長的“新密碼”“金鑰匙”

獨立 稀缺 穿透

打造一朵時間玫瑰

作者：楚逸

編輯：可樂

風品：張戈

來源：銠財——銠財研究院

舵穩不畏深水，志堅必達新岸。穿越產業周期，最考驗企業的成長韌性、價值底色。

中國酒協聯合畢馬威發布的《2025 中國白酒市場中期研究報告》指出，白酒業正處“政策調整、消費結構轉型、存量競爭” 三期疊加的深度調整期，頭部企業優勢持續擴大，消費場景與價格體系面臨重構。

如何駕馭新周期、新常態？

2025年6月20日，在2024年度股東大會上，五糧液集團（股份）公司黨委書記、董事長曾從欽給出答案：關鍵還是要善于化危為機、危中尋機，心無旁騖地走好自己的路、做好自己的事，以自身發展的確定性應對外部環境的不確定性。“五個一流”體系是我們穿越行業周期、構建強大韌性的“新密碼”“金鑰匙”。

有風有雨是常態，風雨兼程是狀態。冰激凌效應告訴我們，越是行業洗牌期，越凸顯龍頭企業的價值底色。五糧液錨定長期主義、強化“五個一流”，又將給企業、行業帶來哪些新變，為消費者、投資者帶來哪些長線價值呢？

01

回報大禮包+卓越影響力

找到穿越密碼

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回首2024，是不平凡、不平坦的一年，也是銳意進取、碩果累累的一年。

錨定世界一流酒企目標，五糧液以“穩中求進、以進促穩、提質增效、多作貢獻”為工作總基調，不斷厚植高質量發展的確定性。在曾從欽看來，可用“穩健”“卓越”“出圈”“變革”“回報”5個關鍵詞，來概括這一年的努力和成效。

先說回報。2024年，五糧液實施100億元大規模中期現金分紅，疊加年度123億元的分紅方案，全年分紅總額達223億元，分紅率70%，創歷史新高。圓滿實施五糧液集團對五糧液股份的第一輪5億元增持，正在實施第二輪5億-10億元的增持，目前已完成增持6億元。

此外，公司還承諾每年度現金分紅比不低于70%，分紅總額不低于200億元。若拉長維度，強分紅早已是一種常態。自上市以來，五糧液已累計實施現金分紅24次，分紅總額達1164億元，是其募集資金總額的31倍。

真金白銀的付出，體現了回饋投資者的初心使命、企業發展實力。2024年，五糧液還榮獲行業唯一獲評的第五屆中國質量獎提名獎，行業首家榮獲亞洲質量創新獎。連續8年入選《世界品牌500強》榜單，排名躍至第219位，增幅居白酒業第一，品牌價值強度指數榮獲全球最高AAA+評級，穩居全球烈酒品牌榜首......

一項項榮譽體現了五糧液“卓越”的感召力。尤其在行業結構性調整、深度調整的當下，上述成績單彌足珍貴，意味著五糧液已找到了穿越周期、行穩致遠的密碼。

02

多重護城河

“六邊形戰士”這樣煉成

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大象無形、大音希聲，化繁為簡離不開“卓越”“出圈”“變革”三個關鍵詞。

首先，能夠持續黏住用戶、市場戰力拉滿，得益于產品、品牌、營銷和治理等多方面的精益求精、卓越性打磨。

產品質量優化方面，五糧液構建了全生命周期質量管理體系，從種子到美酒的每一個環節都嚴格把控，確保產品質量卓越。《地理標志產品質量要求 五糧液酒》國家標準順利通過技術審查，成為首批修訂的地理標志產品。還與中科院院士團隊合作，在國際頂級期刊《Matter》發表白酒黃金酒度研究成果，首次科學定義濃香白酒健康屬性。

產品創新升級方面，集中力量打造五糧春、五糧醇、五糧特頭曲、尖莊大單品戰略，加快布局 1218 次高端品牌，戰略發布經典五糧液10、20、30、50產品系列，開發18款文化酒。同時推陳出新，龍年生肖酒、五糧液·紫氣東來等產品。第八代五糧液·環保版和五糧液·萌動十二生肖獲得德國iF設計大獎和紅點設計大獎。

企業治理方面，全面導入卓越績效模式，積極爭創EFQM質量獎，以81.97的綜合健康指數得分位居中國上市公司健康指數百強榜第一位，連續兩年位居食品飲料行業第一位，意味著在戰略規劃、運營管理、風險防控等方面，五糧液的先進理念與實踐成果已走在行業前列。

在“出圈”方面，五糧液錨定文化、品牌、活動三個維度，深化營銷改革，持續提升應市能力。

如發布《“和美”研究報告》，得到高層點贊和行業認可；發布《五糧液文脈史脈譜系——自然譜系、傳承人譜系》，“和美”文化體系進一步豐富完善。

如2024年央視總臺春晚、秋晚“和美好禮”受到消費者廣泛好評，“和美全球行”入選人民日報社“2024年度中國品牌建設案例”。

再如持續參與博鰲亞洲論壇、APEC等高端活動，并與湖南衛視合作打造《中餐廳》等知名節目，舉辦玫瑰婚典、和美文化節等IP活動。線上創新推行“濃五的酒館”福利、會員日等活動；線下組織開展電影聯名抽獎等，會員人數超1800萬。

在“變革”方面，營銷系統體制機制上，五糧液組建酒類銷售公司，實施片區負責制，并開展市場化的營銷干部選聘。優化供需關系上，實施“量價平衡”的投放策略，啟用“95195”客服熱線，試點核心城市終端直配，探索即時零售等創新模式。

以2025年元春期間為例，核心產品發貨、動銷、價格等關鍵指標基本符合預期，渠道庫存節后處于歷史低位，是唯一實現價格回升的千元價位段品牌。高端市場的絕對優勢，再次展現了五糧液的競爭力和品牌影響力。

整體來看，正如2024年董事會工作報告中，五糧液股份公司黨委副書記、副董事長、總經理華濤所言，通過拼生產提供給，品質支撐力更強；拼傳播擴聲量，文化賦能力更強；拼創新促發展，行業引領力更強；拼產品精矩陣，市場競爭力更強；拼營銷重動銷，渠道建設力更強。品質為基、文化鑄魂、守正創新，五糧液高質量發展動能持續增強。

縱深來看，上述五拼建立在傳承與創新的智慧基礎上。依托獨特的“1366”國家級非物質文化遺產傳統釀造技藝，以及業內最多的12位中國白酒大師、中國釀酒大師和中國白酒工藝大師，五糧液成功構建起特色高端壁壘。近三年間，新增傳承人數量上位居行業之首，涵蓋了1名國家級、5名省級、8名市級、12名區級以及23名公司級代表性傳承人，為傳統釀造技藝的傳承創新注入了源源活力。同時，研發投入持續加碼，2024年高達4.05億元，同比增長25.85%，研發人員占比10.27%，且研發團隊呈年輕化、高學歷化趨勢。

天賦異稟又懂拼搏、常堅守、重品質、勇創新、能進化，這樣的六邊形戰士強穩增、高認可、靚麗回報，就是一種厚積薄發、水到渠成。緊握穿越周期的新密碼、金鑰匙，“大國濃香、和美五糧”的品牌價值正在實現新的躍升。

03

錨定“五個一流”

重構價值坐標、打造時間玫瑰

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一切過往、皆為序章。

2025年，是“十四五”規劃收官與“十五五”規劃謀劃的關鍵節點，懷揣世界一流高端烈酒品牌、建設世界一流酒企的“雙一流”目標，曾從欽透露將重點聚焦“五個一流”發力：

一是建設一流的戰略管理和執行體系，鍛造藍圖落地的執行力。圍繞固根基、揚優勢、補短板、強弱項、促轉型，深耕原糧、原酒、產品、價格、文化、營銷、創新、應急、激勵、組織等十大體系。同時，以爭創EFQM全球質量獎為契機，完善戰略規劃、經濟運行、績效考核機制，確保戰略管理執行落地有聲、成效顯著。

二是建設一流的價值創造和交付體系，提升市場突圍競爭力。對標世界一流烈酒，五以顧客和市場為中心，實施“一品一策、一地一策、一商一策、一渠一策、一群一策”，重構白酒消費“人、貨、場”邏輯。通過壯大消費人群、完善銷售渠道、豐富消費場景，推進酒體與工藝創新，培育高端、年輕、女性、國際市場消費群體，推動多渠道均衡發展，打造年輕化、時尚化體驗場景，拓展宴席、收藏、定制等多元場景。

三是建設一流的文化內核和品牌體系，升華和美主張感召力。將品牌文化建設作為核心戰略，強化文化軟實力。賡續歷史文脈，梳理文化譜系，推進“大美工廠”建設，打造白酒文化圣地等項目，建設國家白酒考古遺址公園；煥新品牌形象，完善“和美文化”品牌表達體系，融入產品、消費場景和市場服務；擴大品牌聲量，擁抱新興媒體，打造文化節、婚典等IP活動。

四是建設一流的經營班子和人才體系，激發攻堅克難的戰斗力。堅持去行政化，強化市場化思維，推動經營班子和團隊轉型與建設。在已市場化選聘2名高管基礎上，持續推進市場化轉型，鼓勵價值創造與多勞多得，推行末位淘汰和不勝任退出制度。落實全員績效考核，實施重點崗位競聘上崗；優化人員結構，補齊市場洞察、營銷策劃、品牌宣傳、數字化運營、高端團購及國際化人才短板。

五是建設一流的現代治理和管理體系，增強穩健經營的保障力。堅持國有企業改革發展正確方向，健全現代企業制度，提升管理水平和效能。健全治理體系，完善三會一層體系，推進業財稅法一體化與ESG體系建設。強化市值管理，運用多種方式提升投資價值，落實三年股東回報規劃。筑牢風險防線，提高依法治企水平。

從市場中來、到市場中去。往期看，白酒業歷經了10年黃金期（2003—2012）、深度調整期（2013—2015）、結構性繁榮期（2016—2023）和當前的再次深度調整期（2024—）。

正是基于波浪式前進和螺旋式上升的行業規律，五糧液制定了上述五個一流。放眼當前白酒業，消費年輕化、場景日常化、品質悅己化、渠道數字化、價值情感化等趨勢變量交織共振，讓變革浪潮洶涌且復雜多變，但要清晰地看到，無論產業如何演變調整，白酒產業的文化載體特性、情感表達屬性、精神寄托屬性始終沒有改變。

“酒，智者作之，天下后世循之而莫能廢”。正如曾從欽所言，人民對美好生活的向往就是白酒產業最大的機遇。錨定了這個前進方向和根本遵循，借助千年的文化底蘊、過硬的品質傳承、敏捷的應市能力、扎實的市場基礎，打造名品精品、經典產業，穿越周期遇見彩虹就是應有之事。

心無旁騖地走好自己的路、做好自己的事。在危中尋機中，重構白酒價值坐標、打造一朵時間玫瑰。