全都崩了……

原創 劉曉博

又是一輪殺跌！

美元、美股、美債，都崩了。

昨夜今晨，美股三大股指都出現了較大跌幅，納斯達克指數大跌了4.31%，標普500跌了3.46%。

美元匯率也崩了，美元指數一度跌破了100點，創下了2022年4月以來的新低。

美元指數，是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。

它反映了美元跟六種可自由兌換貨幣之間的強弱關系。具體配方如下：

歐元占比 57.6%

日元占比 13.6%

英鎊占比 11.9%

加拿大元占比 9.1%

瑞典克朗占比 4.2%

瑞士法郎占比 3.6%

下圖是歐元對美元的匯率走勢，美元貶值趨勢明顯。

隨著美元走弱，人民幣匯率出現了反彈：

特朗普宣布對中國征收高關稅之后，人民幣離岸匯率一度貶值到了7.4285，創出了近年來的新低。

昨夜今晨，白宮宣布對中國征收145%的關稅，這個史無前例的、可笑的超高關稅，反而讓人民幣升值了，今天A股開盤也沒有跌。

人民幣匯率和A股的抗壓，堪稱史無前例。有人說，最近是A股的“獨立日”，此言不虛。

美國的10年期國債收益率，也是連續飆升的，這意味著美國國債崩了，最近持續大幅下跌。

說到這里，估計有財經小白不理解。看上圖，10年期國債收益率不是上漲的嗎？

國債收益率跟國債價格成反比，當國債持續下跌的時候，國債收益率就會持續反彈。

或許有人會說：你直接給大家看美國10年期國債走勢圖不就可以了嗎？為什么看收益率？

因為收益率更重要，尤其是10年期國債收益率，它是一個國家的利率之錨，預示著未來利率走向。它還是重要的經濟指標。真正研究經濟的人，是要看國債收益率的，不怎么看國債的價格。

美國國債為何大跌？收益率反彈是否意味著美聯儲不會降息，反而會加息？

美國國債近期的大跌，跟拋盤巨大有關。

本來，國債，尤其是美國國債，是全球重要的避險資產。當股市不好，大宗商品暴跌的時候，資金會涌入美國國債，導致收益率下降。

這一波全球股市、大宗商品大跌之初，美國10年期國債收益率的確下跌了一波，有很多避險資金涌入。

但在超大風險出現的時候，美債避險功能也會被打破。比如當股市超跌，大宗商品市場超跌，機構虧損嚴重的時候，就需要拋售美債、套現資金來救急。這時候，美債也會反轉方向，出現崩潰的走勢。

此次特朗普操弄的“對等關稅”，堪稱二戰以來最大變局，大家非常恐慌。雖然股市、大宗商品后來因為他宣布對70多個“不報復”的國家（地區）暫緩加稅90天，出現了大幅反彈，但還是有一些機構扛不住了，需要賣美國國債救急。

更重要的是，一些持有美債比較多的政府也在拋售，這里面就有大國博弈的因素在里面了。

你搞我，我當然也要搞你。

特朗普之所以暫緩70多個國家（地區）的“對等關稅”，就是看到了各國政府砸盤的風險。但他仍然對中國加稅，而中國持有的美國國債全球第二，如果真的集中拋售，把美債市場砸得一地雞毛完全沒有問題。

我們是否拋售了美債，目前還不清楚。但如果拋售了，也是非常合理的。因為特朗普政策多變，隨時突破各種底線，他未來會不會凍結我們買的美債，都很難說，減持是應該的。

更何況，我們正在穩定股市。穩定香港市場也很重要，這就需要大量外匯，減持點美元回來買港股，很合理。

但這只是猜測，需要官方證實或者否認。

總之，大家對美國的信心下降了，對美債的信心也下降了。美債被拋售，會讓美國發行新的國債難度加大，也讓美元出現了貶值壓力。

美元之所以貶值，還跟未來經濟預期不好有關，以及最新美國物價指數低于預期有關。

昨天晚上公布的，美國3月通脹率意外降低到了2.4%，這讓一些機構增加了今年美聯儲繼續降息的預期。

但還有一些經濟學家認為，美國通脹走向高度不確定，關稅因素將從4月反映到CPI數據里。所以，美聯儲未必能繼續降息。

今天還傳出了一個驚人的消息，特朗普可能會請求最高法院允許他解雇美聯儲主席鮑威爾。

鮑威爾是特朗普在第一個任期時提名的美聯儲主席，但兩個人很快就翻臉了。在第二次當選之前，特朗普曾公開表示，當選后不會讓鮑威爾連任，但會讓他干完這個任期。

最近，特朗普多次要求美聯儲降息，鮑威爾不為所動，堅持“等等看”。于是特朗普又產生了解雇他的想法。

只不過，總統只有提名權，沒有任命權、解雇權，權力在參議院。

目前共和黨在參議院席位比民主黨多4席，但有7名共和黨議員對特朗普的關稅政策極為不滿，已經跟民主黨聯手。特朗普想讓參議院罷免鮑威爾，未必能通過。

如果等鮑威爾任期屆滿，再讓他走人，需要等到2026年5月。而2026年11月就要舉行中期選舉了，如果鮑威爾一直跟特朗普杠到明年5月，特朗普擔心自己明年11月之后會變成“跛腳總統”（共和黨在參眾兩院失去多數地位）。

美元、美股、美債的崩盤，成就了黃金。黃金價格創出了歷史新高。

就在剛剛，又傳來兩個大消息：

1、特朗普威脅說，如果各國不能與美國達成協議，他將改變對特定國家暫緩90天“對等關稅”的做法，并將關稅恢復到更高水平。

特朗普周三曾表示，鑒于已有超過75個國家和地區與美方聯系，希望就關稅議題進行談判，且并未以任何方式對美國進行報復，美國對這些國家將暫停征收高額“對等關稅”90天，但10%的基本關稅將繼續有效。

2、中國領導人將對越南、馬來西亞、柬埔寨進行國事訪問。

最近，中國強化跟周邊國家（地區）合作的戰略日益清晰。根據國家統計局的數據，中國去年對周邊的出口，占全部的40%；從周邊的進口，占全部的50%。

跟周邊國家（地區）鞏固貿易關系，可以提高效率、降低成本，減少長距離海運的風險，比如運河卡脖子風險。