史詩級行情！貴金屬集體狂飆創紀錄，白銀暴漲10%

貴金屬再次全面爆發。

周五黃金、白銀和鉑金均創歷史新高, 滬銅史上首次突破10萬元人民幣關口, 紐銅超越了今年7月史無前例的逼空行情期間所創盤中最高紀錄。

黃金現貨大漲逾1%，盤中刷新歷史高點至4550美元上方，現貨白銀站上79美元關口，COMEX銅期貨漲5.01%。夜盤期貨同樣強勢，滬銀夜盤漲超6%，首次收于19000元關口上方。

（金銀銅鉑金飆升）

鉑族金屬同樣表現驚人。現貨鉑金大漲10%至每盎司2459.5美元，創歷史新高，全年漲幅超170%，是自1990年有倫敦基準價以來最大年度漲幅；鈀金也漲逾11%至每盎司1925美元，全年漲幅已超111%。

本周五，外盤期銅延續了內盤的強勁漲勢，內外盤齊創歷史新高。

上期所交易的滬銅史上首次突破10萬元人民幣關口，收盤漲逾3.3%，收盤站穩10萬元大關。滬銅日間就已收漲超3%，盤中一度逼近10萬元，日內最大漲幅達4.7%。

周五紐銅漲勢更猛。到周五尾盤，紐約期銅主力合約COMEX 3月期銅處于5.8510美元/磅上方，較前一交易日收盤漲近5%，美股盤中曾漲至5.8880美元，超越了今年7月史無前例的逼空行情期間所創盤中最高紀錄，日內漲5.6%。

貴金屬板塊全面開花強化商品牛市

12月全球金屬普遍上漲。白銀今年漲幅超過170%，黃金漲幅超過70%，鉑金漲幅達133%，鈀金漲幅為95%，紐銅今年累漲約45%，滬銅漲超40%，倫銅截至周三累漲近39%。貿易擾動、地緣政治不確定性和供應沖擊的結合已經重塑了整個行業格局。

本周有報道稱，倫敦白銀市場正經歷嚴峻的現貨擠兌，投資者大舉拋售紙白銀合約、搶購現貨，導致關鍵指標“一年期白銀掉期利差”已跌至-7.18%，顯示出現貨極度緊缺。專家稱，這一“扭曲”是白銀價格上漲的核心動力，在杠桿承壓與套利加劇下，銀價漲勢或將繼續。

還有報道指出，交易員正密切關注美國商務部一項關于關鍵礦產進口是否威脅國家安全的調查結果，市場擔憂這可能導致新的關稅或貿易限制。

知名白銀分析師Peter Krauth認為，市場已確認50美元底部，隨著步入“狂熱階段”，金銀比率有望劇烈修正。基于模型，若金銀比降至15，白銀目標價長期或沖擊300美元，開啟一段由供應赤字驅動的長期牛市。

他認為，當前的上漲主要受到供需基本面失衡的驅動，且所有支撐漲勢持續“相當長一段時間”的要素均已具備。盡管每盎司50美元已被視為新的價格底部，但Krauth強調，隨著市場進入“狂熱階段”，金銀比率的劇烈調整將成為推升銀價的核心動力。

黃金市場則在地緣政治升溫的支撐下保持強勁。最近美國針對委內瑞拉的石油制裁和該國石油貿易封鎖升級，并且特朗普宣布美軍在尼日利亞對極端組織伊斯蘭國實施了強力打擊，這些不確定性顯著提升了貴金屬的避險吸引力。據世界黃金協會數據，今年以來，除5月外，全球黃金ETF持倉每月均在增長。

由于金銀今年的回報率實際上跑贏了標普500，部分擔心“AI泡沫”的資金正在將貴金屬作為終極對沖工具。

在高盛看來，金屬不僅是周期性資產，更是戰略資產。市場正在定價一種新的敘事“商品控制權”。

周五黃金、白銀和鉑金均創歷史新高，反映出投資者對宏觀環境的焦慮與對實物資產的急迫需求。一方面，美聯儲降息預期疊加美元暴跌降低了持有大宗商品的成本；另一方面，針對關鍵礦產的國家安全調查、對委內瑞拉的制裁升級以及地緣政治不確定性顯著提升了市場避險情緒。

銅價攀升背后是市場對供應中斷的擔憂、美國庫存回補以及能源轉型需求。

華爾街看好銅接棒銀成明年最佳品種

在白銀今年奪得金屬市場漲幅冠軍后，華爾街開始將目光轉向銅。多家投資機構認為，銅將成為2026年表現最佳的金屬品種。

摩根大通看好銅的理由是“嚴重的供應中斷、脆弱的美國以外（地區）庫存以及中國重新買入”，并建議買入美國礦業股——銅金礦業巨頭Freeport McMoRan。瑞銀也持相同觀點，同時推薦在倫敦交易的英美資源（Anglo American）和Teck Resources。

瑞銀的研究報告指出，雖然黃金的風險和回報變得不那么有利，但尚未到不利的程度。對于銅和鋁，瑞銀持更積極的看法。

對于金屬行業整體，華爾街看好是因為急性供應中斷、脆弱的庫存狀況以及來自能源轉型的結構性需求。

金屬價格的飆升反映了多重因素的疊加效應。美國聯邦政府的債務已達到GDP的115%，財政赤字在過去一年達到1.8萬億美元。美元指數今年下跌10%，而美聯儲在通脹仍高于目標的情況下持續降息。這種綜合形勢為金屬市場提供了強勁動力，同時也推動投資者從紙面資產轉向實物資產配置。