銀行，好日子終于來了！

3月30日，中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行發(fā)布公告披露向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案，引入中華人民共和國(guó)財(cái)政部戰(zhàn)略投資。用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本。其中，財(cái)政部擬認(rèn)購(gòu)的金額上限剛好約為5000億元。

這意味著國(guó)家給商業(yè)銀行增資正式落地了。

2024年9月，作為國(guó)家大規(guī)模救市組合拳的一部分，金融監(jiān)管總局提出“國(guó)家計(jì)劃對(duì)六家大型商業(yè)銀行增加核心一級(jí)資本”。此外后A股出現(xiàn)一輪暴漲行情，直到現(xiàn)在A股成交量還保持在平均1.5萬(wàn)億左右水平，說明當(dāng)時(shí)的行情還在延續(xù)，

今年3月，政府工作報(bào)告再次披露，“擬發(fā)行特別國(guó)債5000億元，支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本”。

國(guó)家給商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本，意味著什么？

根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，為了維持金融穩(wěn)定，商業(yè)銀行必須要滿足資本充足率的要求，比如巴塞爾協(xié)議III的資本要求，系統(tǒng)重要性銀行（工農(nóng)中建交）的核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率和資本充足率不能低于8.5%、9.5%和11.5%，非系統(tǒng)重要性銀行（其他銀行）不能低于7.5%、8.5%和10.5%。

1、資本充足率的計(jì)算粗略地可以看成資本金為分子，風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)為分母的計(jì)算公式。可以這么說銀行放出去的貸款越多，那么資本充足率就越低。

要想資本充足率符合監(jiān)管要求、保持金融穩(wěn)定，要么是增加資本金，要么是降低貸款發(fā)放量。但第二個(gè)顯然是不現(xiàn)實(shí)的，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)要發(fā)展就需要一定的貸款增速。比如2024年四季度末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額255.68萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.6%，要想沒有這個(gè)貸款增速，5%的經(jīng)濟(jì)增速是很難的。

所以保持資本充足率只有是增加資本金這么一個(gè)辦法了。

增加資本金有3個(gè)辦法：一是股市上的再融資、IPO。二是發(fā)行特殊債券。三是利潤(rùn)轉(zhuǎn)資本金。

第一個(gè)辦法中，銀行股普遍是破凈的，現(xiàn)在再融資的話相當(dāng)于“賤賣”資產(chǎn)，不可取。二是發(fā)行特殊債券，但問題是容易增加銀行負(fù)債壓力、經(jīng)營(yíng)壓力。

第三是利潤(rùn)轉(zhuǎn)資本金，這是商業(yè)的常規(guī)做法了，可問題是最近幾年商業(yè)銀行日子也不太好過，一是經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，貸款利率在下降，企業(yè)對(duì)資金的需要在降低。二是商業(yè)銀行這兩年搞過兩輪房貸利率打折，相當(dāng)于銀行在讓利，這時(shí)候難以有更豐厚的利潤(rùn)來轉(zhuǎn)資本了。

怎么辦？

國(guó)家現(xiàn)在給商業(yè)銀行注資解決了燃眉之急。主要的意義有兩個(gè)：

一是商業(yè)銀行抗風(fēng)險(xiǎn)能力會(huì)更加，資本金相當(dāng)于商業(yè)銀行做生意的本錢，本金越多抗風(fēng)險(xiǎn)能力就越強(qiáng)，撬動(dòng)的資金也會(huì)越多。

二是商業(yè)銀行發(fā)放貸款的能力會(huì)明顯增加，說白了商業(yè)銀行可發(fā)放貸款的資金更多了。在目前外部不確定因素明顯增加的情況下，可以隨時(shí)備足子彈出擊。

這次國(guó)家給商業(yè)銀行注資也側(cè)面說明了，目前銀行股普遍是破凈狀態(tài)，無法通過股市融資，銀行股是一個(gè)低估的資產(chǎn)，又有高股息率，未來的銀行股股價(jià)不斷修復(fù)應(yīng)該是主要趨勢(shì)，這也是中特估的意義所在。