創(chuàng)新與內(nèi)卷 | 施展札記57

1、最近調(diào)研了一些長(zhǎng)三角的科創(chuàng)企業(yè)，發(fā)現(xiàn)一些以前沒(méi)有注意到的邏輯，這里面似乎隱喻著中國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)演化的某種路徑依賴。

2、近些年的破解卡脖子工程，各地方政府都參投了大量科創(chuàng)企業(yè)，涵蓋卡脖子產(chǎn)業(yè)的上下游很多細(xì)分環(huán)節(jié)。其中很多企業(yè)實(shí)際上并沒(méi)有足夠的市場(chǎng)存活力，但是在“卡脖子項(xiàng)目”下，地方政府不是簡(jiǎn)單地從投資回報(bào)出發(fā)考慮，于是由于地方資源的支持，大量的低效企業(yè)一直存活，無(wú)法被市場(chǎng)自然淘汰。這些低效企業(yè)創(chuàng)新能力本就不足，只能拼價(jià)格。

3、由此帶來(lái)的結(jié)果是，市場(chǎng)中有創(chuàng)新能力的企業(yè)，也被低效企業(yè)裹挾著只好拼價(jià)格；其創(chuàng)新能力無(wú)法帶來(lái)足夠長(zhǎng)的高額利潤(rùn)回報(bào)周期，便進(jìn)入低效內(nèi)卷的狀態(tài)，積累不足，便抑制了其繼續(xù)創(chuàng)新的能力。由此一來(lái)，地方政府想要破解卡脖子，努力的結(jié)果反倒是無(wú)法真正破解卡脖子，目標(biāo)與效果南轅北轍。

4、之所以地方政府的努力會(huì)走上這種南轅北轍的結(jié)果，在于“卡脖子”項(xiàng)目所要突破的方向，在工程學(xué)意義上是有著較高確定性的，它不是一種“從0到1”的創(chuàng)新；這種工程確定性會(huì)吸引太多地方政府參與進(jìn)來(lái)，結(jié)果就是慘烈的內(nèi)卷。

5、內(nèi)卷之下，科創(chuàng)企業(yè)并不是活不下來(lái)，但也僅僅是能活下來(lái)。它們會(huì)無(wú)盡內(nèi)卷，把已經(jīng)有足夠工程確定性的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)卷到白菜價(jià)，過(guò)程中很可能把同位階上的國(guó)際對(duì)手卷得無(wú)利可圖乃至退出；但也不能指望這些無(wú)盡內(nèi)卷的企業(yè)向上突破，進(jìn)入到無(wú)工程確定性的環(huán)節(jié)了，因?yàn)槟切枰銐虻睦麧?rùn)積累以供充滿不確定性的研發(fā)所需。

6、要解決這種悖論式的狀態(tài)，實(shí)際上需要靠市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)支持。在市場(chǎng)中，沒(méi)創(chuàng)新能力的低效企業(yè)無(wú)法獲得投資，會(huì)被自然淘汰；真正有創(chuàng)新力的企業(yè)會(huì)獲得高估值，并在真正的創(chuàng)新過(guò)程中兌現(xiàn)這些估值。

7、然而，從風(fēng)投基金的角度來(lái)說(shuō)，高估值不僅僅來(lái)自于企業(yè)的創(chuàng)新能力，還來(lái)自于成熟發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)作為退出通道，在高估值獲得兌現(xiàn)后，早期的風(fēng)投可以把手中的股份賣(mài)掉以實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)。最好的資本市場(chǎng)退出通道就是股市，但是現(xiàn)在中概股在美國(guó)股市上不再是被追捧的，而是面臨各種麻煩，即便在這里上市，風(fēng)投基金也無(wú)法獲得很好的回報(bào)，美股就不再是理想的退出通道；港股本來(lái)也是很好的退出通道，一方面有足夠的市場(chǎng)深度，一方面貨幣可自由兌換，但是現(xiàn)在港股一塌糊涂，這條通道也價(jià)值銳減；A股作為退出通道，目前更是看不出多少價(jià)值。

8、這就意味著，市場(chǎng)化投資不再是卡脖子項(xiàng)目的主要資金來(lái)源，地方政府的資源變得越來(lái)越重要，但這也就難以避免前面說(shuō)的一系列狀態(tài)。最終的結(jié)果不是破解了卡脖子，而是在過(guò)去中國(guó)沒(méi)有進(jìn)入的特定產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)上卷成白菜價(jià)，乃至于讓同位階上的國(guó)際同行也被迫退出。

9、由此產(chǎn)生的衍生效應(yīng)是，其他國(guó)家的資本從那些“白菜價(jià)”領(lǐng)域退出，轉(zhuǎn)而更加聚焦地進(jìn)入其他有比較優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域，也就是進(jìn)入“從0到1”的創(chuàng)新領(lǐng)域，其創(chuàng)新效率會(huì)被進(jìn)一步提高。但是一旦完成“從0到1”的創(chuàng)新，其工程確定性出現(xiàn)了，中國(guó)這邊就有可能把它再卷成白菜價(jià)。

10、進(jìn)一步的演化結(jié)果可能會(huì)是，中國(guó)與西方的經(jīng)濟(jì)演化形成各自的路徑依賴。在有工程確定性的領(lǐng)域，中國(guó)的優(yōu)勢(shì)越來(lái)越明顯，但是具體到微觀層面的中國(guó)企業(yè)，可能因?yàn)檫^(guò)度內(nèi)卷難以積累利潤(rùn)，創(chuàng)新能力在事實(shí)上被抑制。在沒(méi)有工程確定性的領(lǐng)域（從0到1），西方、尤其是美國(guó)的優(yōu)勢(shì)越來(lái)越明顯。

11、創(chuàng)新與內(nèi)卷在這里構(gòu)成一對(duì)矛盾。從消費(fèi)者角度來(lái)看，內(nèi)卷帶來(lái)更便宜的消費(fèi)品，是值得歡迎的；但內(nèi)卷會(huì)抑制企業(yè)的創(chuàng)新能力，從長(zhǎng)線來(lái)看，整體的經(jīng)濟(jì)活力會(huì)遇到麻煩，經(jīng)濟(jì)低水平重復(fù)，消費(fèi)者也就喪失消費(fèi)能力，只有創(chuàng)新才能突破內(nèi)卷。

12、只要西方把一項(xiàng)技術(shù)從“無(wú)工程確定性”變成“有工程確定性”（完成“從0到1”的創(chuàng)新），則可能會(huì)很快被中國(guó)卷得無(wú)利可圖，西方因此也會(huì)遭遇到利潤(rùn)積累不足，后續(xù)創(chuàng)新能力不足的問(wèn)題。為克服這一前景，西方可能會(huì)更為加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，以各種非經(jīng)濟(jì)乃至非法律手段來(lái)做到，以延緩中國(guó)將其白菜價(jià)的過(guò)程；未來(lái)即便地緣沖突緩和了，de-risking也很可能會(huì)以這種方式延續(xù)。

13、另一方面，即便中國(guó)突破了一項(xiàng)卡脖子，把它做成白菜價(jià)，但隨著西方的繼續(xù)創(chuàng)新，技術(shù)迭代，新的卡脖子又會(huì)出現(xiàn)，無(wú)窮盡也。甚至是，中國(guó)把過(guò)去的卡脖子做成白菜價(jià)的過(guò)程，反向地放大了西方的“0到1”創(chuàng)新能力，因?yàn)槲鞣降馁Y本市場(chǎng)會(huì)驅(qū)動(dòng)資本放棄中國(guó)有比較優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域，聚焦西方有比較優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域，也就是“0到1”的創(chuàng)新。從而，中國(guó)越破解卡脖子，新的卡點(diǎn)可能就會(huì)變得越多，這也會(huì)是個(gè)跟最初的目標(biāo)南轅北轍的結(jié)果。

14、根本上來(lái)說(shuō)，在一個(gè)高度分工的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系中，所謂的卡脖子從來(lái)都是相互的，因?yàn)楦叨确止ぞ鸵馕吨蕾囀窍嗷サ摹?/strong>只要能夠確保相互卡脖子，在真實(shí)的經(jīng)濟(jì)過(guò)程中就不會(huì)真正地出現(xiàn)卡脖子，因?yàn)檫@個(gè)事情變得沒(méi)有意義了，從而事實(shí)上反倒有了安全性。

15、如何才能確保相互卡脖子？經(jīng)濟(jì)層面上相互嵌入的程度越深，相互依賴程度越高，相互卡脖子就越容易實(shí)現(xiàn)。在這個(gè)意義上，經(jīng)濟(jì)越開(kāi)放，經(jīng)濟(jì)也就越安全。(本文的思考受益于與YXD先生的討論)