謠言能否擊垮碧桂園

恒大（03333.HK）債務(wù)違約后，任何一家中國(guó)房企，都經(jīng)不起謠言的反復(fù)攻擊，這當(dāng)然包括碧桂園。

謠言往往從一則驚悚的小道消息開(kāi)始，比如：

某級(jí)別房企全國(guó)項(xiàng)目都可以賣(mài)、某區(qū)域房企沒(méi)有準(zhǔn)備好兌付資金、某城市房企正洽談?wù)蛊凇⒛秤⑽淖帜阜科笤庹i盤(pán)。

一些謠言來(lái)源于利益驅(qū)動(dòng)，股票做空者和債券持有者，有著復(fù)雜的利益訴求，他們希望房企價(jià)值產(chǎn)生波動(dòng)，從中獲取非常規(guī)利益。

遵守規(guī)則沒(méi)有惡意動(dòng)作的做空不在此例，比如恒大曾遭遇的做空。

也有一些謠言，來(lái)源于誤解和歪曲正常動(dòng)作，如將房企間項(xiàng)目合作，加工想象為賣(mài)公司；正常的銀企續(xù)約，誤解為違約展期；一些政府的規(guī)定動(dòng)作，放大為監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

還有一些謠言是“添油加醋”“張冠李戴”，一家房企已經(jīng)出險(xiǎn)，被市場(chǎng)反復(fù)演繹傳播后，莫名其妙就冠以到另一家房企頭上。

謠言的傷害是意料之外、毀滅性的，從引發(fā)信用擠兌開(kāi)始，中國(guó)千億房企處在龐雜的產(chǎn)業(yè)鏈上，往往同時(shí)應(yīng)對(duì)著成千上萬(wàn)家金融機(jī)構(gòu)，以及供應(yīng)商與合作方。

一旦謠言四起，房企沒(méi)有完美應(yīng)對(duì)，諸多合作方都希望第一時(shí)間保全自身利益，事件往往向著謠言方向發(fā)展，到了企業(yè)出險(xiǎn)之時(shí)，很多人就會(huì)說(shuō)：

你看吧，謠言就是遙遙領(lǐng)先的預(yù)言。

殊不知這個(gè)結(jié)果，是某些利益團(tuán)隊(duì)樂(lè)于見(jiàn)到的，這個(gè)結(jié)果對(duì)于購(gòu)房者和投資者并不公平，這些利益的實(shí)現(xiàn)，損害了他們的利益。

從去年開(kāi)始，同時(shí)遭遇融資和銷(xiāo)售壓力，中國(guó)千億房企疲于應(yīng)付謠言。

一些房企前期做得比較好，最終沒(méi)有扛住；一些房企出現(xiàn)誤判，沒(méi)有兌現(xiàn)自己之前的承諾；也有一些房企干脆躺平。

這些行為，一定程度上消解了市場(chǎng)信任，加上房企運(yùn)營(yíng)壓力持續(xù)加碼，謠言變得更加肆無(wú)忌憚。

碧桂園（02007.HK）上一次遭遇謠言，是一個(gè)城市住建局對(duì)碧桂園預(yù)售監(jiān)管賬戶的臨時(shí)管制，迅速就被謠言傳播為碧桂園全國(guó)項(xiàng)目出險(xiǎn)。

風(fēng)聲鶴唳的當(dāng)下，每一次謠言的出現(xiàn)，對(duì)企業(yè)股票債券價(jià)格都會(huì)產(chǎn)生影響。

這兩三天，碧桂園又遭遇“7月債券兌付困難”的影射，這迫使碧桂園不得不提前要約贖回債券。

這筆7月25日到期的美元債，此前二次市場(chǎng)凈價(jià)在97元左右，贖回消息一出，立馬上漲到99.3元，市場(chǎng)對(duì)于碧桂園短期兌付擁有信心。

贖回即將到期的美元債，略高于市場(chǎng)價(jià)的要約價(jià)，以及快速的價(jià)值修復(fù)，都體現(xiàn)出這是碧桂園的信用保衛(wèi)戰(zhàn)。

從這筆美元債歷史價(jià)格波動(dòng)來(lái)看，也顯現(xiàn)出市場(chǎng)謠言對(duì)價(jià)格的干擾，如5月初碧桂園預(yù)售監(jiān)管賬戶被臨時(shí)封鎖，這筆美元債價(jià)格明顯下跌。

更多是價(jià)格波動(dòng)，來(lái)源于市場(chǎng)動(dòng)態(tài)與信心，去年11月初、今年1月中、3月中旬，這筆美元債凈價(jià)曾跌到90以下，甚至80以下，都對(duì)應(yīng)著不同市場(chǎng)利空消息。

整體來(lái)看，境外投資者對(duì)中國(guó)房企信心已處于破產(chǎn)邊緣。

碧桂園2023年到期美元債凈價(jià)到了80+，2024年到期美元債凈價(jià)到了60+，2025年到期美元債凈價(jià)到了50+，2027年到期美元債凈價(jià)已到了50以下。

和所有房企一樣，碧桂園正面臨著銷(xiāo)售壓力，三四線城市的風(fēng)險(xiǎn)敞口，被市場(chǎng)所質(zhì)疑，碧桂園經(jīng)不起更多的謠言沖擊。

另一方面來(lái)看，碧桂園作為標(biāo)桿民營(yíng)房企，在財(cái)務(wù)穩(wěn)健程度、城市布局、融資信用、運(yùn)營(yíng)策略方面，又擁有更高的韌性。

中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)和中國(guó)房企，從始至終似乎都帶著原罪，這或多或少是大眾的誤解。更為重要的是，企業(yè)運(yùn)營(yíng)者的努力、購(gòu)房者的利益、健康程度，都不應(yīng)該被忽視。

產(chǎn)業(yè)鏈

直至現(xiàn)在仍保持正常運(yùn)營(yíng)的房企，絕不應(yīng)該被謠言擊垮。