北京
由中國企業改革與發展研究會、網易財經、網易財經智庫聯合主辦的2026網易經濟學家年會于2025年12月在北京舉辦，本屆論壇的主題是“多元?共生”。中泰國際首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇副理事長李迅雷發表演講，演講主題是“服務消費、新消費對經濟增長與就業的貢獻”。
李迅雷表示，消費疲弱已成全年主基調。11月社零同比僅增1.3%，全年預計增長約4%，下半年明顯回落。居民部門在房地產下行周期中“縮表”，防御性儲蓄激增，住戶存款已破162萬億元；疊加老齡化加速、社保缺口和青年退保現象，超額儲蓄繼續攀升，總需求—企業銷售—投資意愿的負向循環若隱若現，GDP平減指數連續兩年多負、PPI累計八年半為負，價格持續收縮已侵蝕企業盈利，政策亟需打破“凱恩斯循環”。
李迅雷還強調，需求結構仍高度依賴投資與出口。資本形成占全球30%，而最終消費僅占13.5%，制成品順差相當于GDP的10%。過去十年“穩增長”KPI使投資這一快變量年年加碼，新增產能進一步壓制價格；若外需因貿易摩擦或地緣沖突回落，過剩產能將更突出，因此擴內需必須把重心從“投”轉向“消”，才能真正對沖下行風險。
李迅雷認為，促消費卡在收入與保障。我國服務消費占比僅46%，低于美歐20個百分點，恩格爾系數仍近30%。根源是居民收入占比低、分配差距大，再加上城鄉社保懸殊——農村老人月均養老金約200元，僅為城鎮退休群體的十分之一，導致中低收入群體敢消費、愿消費的動力不足。財政雖已推出3000億元“以舊換新”，但劑量集中在上半年、商品單價高、行業自身飽和，對社零的邊際拉動反而弱于去年，顯示“小步快跑”式補貼已現“耐藥性”。
李迅雷在演講中強調，新消費與結構改革是破局雙軸。Z世代、單身經濟、悅己消費正在下沉市場崛起，情緒價值、IP化、定制化新品類頻現爆款，為傳統消費退潮提供對沖；但要把潛力轉化為持續動能，仍需“大手筆”改革——一次性的超劑量轉移支付（育兒、養老、社保補貼）疊加收入分配制度改革，把超額儲蓄轉化為持久收入，同時放松服務業準入、用數字化與AI提升服務業效率與就業吸納能力，方能在老齡化與科技替代的雙重壓力下，讓消費接替投資成為增長主引擎。
本文來源：商業
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楊倩_NF4425
