偷襲馬杜羅：原來重倉石油，是巴菲特的最后絕唱

2025年12月31日，股神巴菲特正式退休，退休前的最后一次大規模押注，不是AI，不是黃金，而是石油。

2026年1月3日，美軍突襲加拉加斯并抓捕馬杜羅，隨后特朗普宣布，將掌控委內瑞拉的石油：

“我們將讓國內規模最大的石油企業進入委內瑞拉，斥資數十億美元修復當地嚴重損毀的石油基礎設施。”

緣，妙不可言，且開始兌現。

自2022年開始，巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋公司就大舉建倉西方石油和雪佛龍，對這兩家公司的投資總額超過300億美元。在ESG投資如火如荼、傳統能源被視為夕陽產業之際，這一操作讓眾多華爾街分析師困惑不解，只是覺得：

他老了。

而今，隨著美國的軍事行動落地，巴菲特投資決策背后的戰略遠見才浮出水面。

01 能源賽道的“至暗時刻”

眾所周知，巴菲特的投資往往都不是短期見效，可一旦成功，他的收益往往又超過很多人。

典型案例就有中國石油和比亞迪，買的時候不漲，幾年后還不漲，但突然到了一個時間點，開始猛漲。

2022年初，巴菲特開始了他的石油大布局——伯克希爾增持西方石油1.36億股，增持雪佛龍1.2億股。這一操作在當時的市場環境下顯得格格不入。

多數投資者認為能源股已經見頂，好的標的是馬斯克，炒股要跟著馬斯克炒，但巴菲特的看法截然不同：

“對于西方石油，我們能買多少就買多少。”

巴菲特表示，之所以買入，是因為他認真閱讀了西方石油公司2021年第四季度財報電話會議記錄，認為CEO“在以正確的方式管理公司”，才決定大規模購買西方石油的股份。

而且他買入的價格足夠便宜——買入西方石油時PE僅為9倍多，低于石油行業平均的12倍多。

其次是公司質地的改善，從2020年第四季度開始，西方石油的凈負債占總資產比例從67%降至27%，股東價值從16%上升至62%。公司明確計劃償還債務，進一步改善財務狀況。

但最重要的還是，巴菲特看到了長期能源供需的根本性矛盾：

光伏、儲能、新能源的崛起，世界就不需要石油了嗎？巴菲特認為，未來的世界能源供應將持續緊缺，這一判斷與當時市場的主流觀點可以說是完全不同。

到了2023年，投資市場幾乎遺忘了巴菲特——科技股如火如荼地上漲，英偉達全年暴漲239%，此時的巴菲特卻繼續減持蘋果并增持能源股。

這一操作直接導致伯克希爾全年股價僅上漲15.8%，遠低于標普500指數26.3%的漲幅。

面對批評者的質疑，巴菲特保持了慣有的冷靜。他在2023年致股東信中只是強調公司商業模式清晰度和現金流可持續性的重要性。

在他看來，“兩鳥在林不如一鳥在手”，石油一定會在未來的某個時刻，成為美國的剛需。

02 看清了美國的國家戰略

石油是美國的剛需嗎？

特朗普的答案是：Yes。

委內瑞拉擁有3030億桶已探明石油儲量，占全球總儲量的約17%，位居世界第一，這一數字甚至超過了沙特阿拉伯，但多年來由于管理不善和美國的制裁，其日產量已從歷史高峰的375萬桶暴跌至約100萬桶。

早在2025年12月，特朗普就公開表示：“委內瑞拉搶走了‘屬于美國的’石油和土地，美國得奪回這一切。”

現在全世界都在搞新能源推廣，為什么美國還是如此在意石油？這就要提到美國霸權的由來。

20世紀70年代布雷頓森林體系瓦解后，美元與黃金脫鉤，美國急需為美元尋找新的錨定物。

也就是那個時候，基辛格指出：“誰控制了石油，誰就控制了所有國家。”在這一戰略思想指導下，美國成功與沙特等主要產油國達成協議，確立了石油貿易以美元結算的“石油美元”體系。

這使得全球各國為了購買石油，必須儲備大量美元，美元因此保持了其作為主要國際儲備貨幣的地位。

美國政府和企業也得以用較低成本融資，并通過貨幣政策向全球轉嫁危機（通過印鈔票讓全世界經濟體幫它消化問題）。而一旦有國家嘗試在石油交易中放棄美元（如伊拉克曾嘗試用歐元結算），就可能面臨美國的強力干預。

因此，維護石油美元體系，直接關系到美國的核心金融霸權。

對美國而言，“能源獨立”始終是其核心戰略目標。盡管頁巖氣革命讓美國實現了從原油凈進口國向出口國的轉變，但石油在美國經濟中依然扮演著重要角色。

首先，是經濟穩定器：多產石油，降低油價，就能降低運輸和制造成本，相當于為消費者和企業減稅，釋放的可支配收入有助于刺激經濟復蘇。

此外，油氣開采及相關產業鏈也能支撐大量的就業崗位，吸引巨額的企業投資。

而成為能源出口國后，美國還會擁有新的外交工具。比如特朗普政府曾向歐洲施壓，要求其購買美國的液化天然氣，以削弱歐洲對俄羅斯能源的依賴。

因此，確保對石油資源的控制，對穩定美國基本盤，得到選民支持，讓美國經濟復蘇至關重要。

美國的前副總統哈里斯就直言不諱：“過去很多年，美國幾代人都在為石油而打仗。”

即便全球能源轉型是大勢所趨，但在過渡階段，確保對傳統能源的控制，既能延緩挑戰者的崛起，也能為美國新能源技術的發展贏得時間。

而巴菲特投資的兩家公司——雪佛龍和西方石油，就在這場資源爭奪戰中占據了獨特位置。

雪佛龍是目前唯一在委內瑞拉油田作業的美國大型石油公司，毫無疑問是最先受益者。而西方石油也擁有豐富的開采經驗，這恰恰是美國開采委內瑞拉石油資產所需要的。

巴菲特曾說：“永遠不要做空你的祖國”，所以他的投資方向幾乎是和美國的國運高度綁定。

在美國全面掌控委內瑞拉石油資源后，西方石油和雪佛龍等與美國政府關系密切的能源公司最有可能獲得優先開采權，從而實現資產端的大規模擴張。

巴老，又贏了。

03 逆向投資的價值邏輯

說到這，可能會有人疑惑：和趨勢作對，逆向投資，就能帶來回報嗎？

這個問題可能是對巴菲特的誤解。

我們不妨深度剖析下巴菲特的兩次“逆向操作”，看看他的買入邏輯究竟是什么。

第一個操作，是2002-2003年間對中國石油的投資。

當時，巴菲特斥資4.88億美元購入中國石油1.3%的股份，成為其第二大股東。到2007年下半年，隨著油價上漲和管理層經營得當，巴菲特以40億美元的價格拋售，獲得逾700%的收益。

這個操作與現在巴菲特石油布局有異曲同工之妙——都是在國家戰略轉折點前夕，對大型能源公司進行逆向投資。

另一個案例是巴菲特對日本貿易公司的投資。

2023年，當全球目光聚焦科技股時，巴菲特卻大幅增持日本五大商社，這部分投資給伯克希爾帶來了可觀回報。他在當年致股東信中也重點解釋了這些投資的邏輯：

公司商業模式清晰，能在它們所處的市場獲得長期和穩定的商業回報。

這兩個操作都有一個基本出發點：穩。

盡管當下的投資熱點變來變去，但巴菲特的投資理念始終都不是熱點，而是先讓自己不虧本。

2023年，他在致股東信中強調：“伯克希爾必須能夠應對前所未有的金融災難。如果2008年的金融危機再次出現的時候，伯克希爾能夠成為金融市場的‘壓艙石’。”

今天的伯克希爾囤積了數以千億計的美元，巴菲特或許看到了一種對未來20年的經濟悲觀景象，而他要做的，就是不為短期市場波動所影響，努力建造不會沉沒的方舟。

而隨著美國石油公司準備進入委內瑞拉，巴菲特的這一手布局，正在實現閉環。

這一幕或許就是他留給投資界的最后一堂課：

投資不是追逐短期熱點，而是基于對國家戰略、產業趨勢的理解，投資自己能夠理解并具有長期競爭優勢的領域。

大智若愚，大巧若拙。