中國“戶外鼻祖”，斥資6.8億跨界半導體

中國的“戶外鼻祖”，再次開啟跨界投資，擬合計斥資6.78億元，收購2家半導體公司股權。

豪擲6.78億跨界半導體

12月1日，探路者發布公告，宣布以自有資金合計6.78億元收購兩家半導體企業各51%股權，正式切入數模混合芯片、圖像視頻處理等核心領域。

公告顯示，探路者擬以3.21億元收購貝特萊51%股權。貝特萊是智能門鎖指紋識別芯片行業龍頭，核心產品還包括觸控芯片、專用MCU芯片，應用于消費電子、智能家居等場景，2025年1-8月已實現營業收入1.66億元、凈利潤1773.36萬元（2024年為虧損，成功扭虧）。交易約定，貝特萊2026-2028年歸母凈利潤需分別不低于3370萬元、4770萬元、6860萬元，累計達1.5億元，超額部分按50%給予現金獎勵（上限6426萬元）。

同時，探路者擬以3.57億元收購上海通途51%股權。上海通途聚焦圖像及視頻處理IP授權（覆蓋手機、TV、車載芯片等）與屏幕橋接芯片（高端OLED手機換屏市場出貨量行業前列），2025年1-8月營收1.05億元、凈利潤1888.61萬元，較2024年大幅增長。其業績承諾為2026-2028年累計歸母凈利潤不低于1.5億元，另設5000萬元交易對價共管賬戶，2026年凈利潤達標后解鎖。

探路者表示，此次收購將與現有芯片業務形成互補，補充80余款量產產品及230余項知識產權，拓展消費電子、工業控制、智能駕駛等應用場景，構建“感知交互+顯示處理”的芯片技術底座。不過公司也提示，標的公司業績受市場環境影響較大，后續整合效果及商譽減值風險需關注。

前三季凈利降68%

創立于1999年的探路者，早在2009年便登陸 創業板 ，成為 “ 中國戶外用品第一股 ” 。近年來，探路者的主業沒能聚焦，還多線作戰，既想做泛戶外、還跨界芯片，同時收購旅游平臺，戰略搖擺，資源分散，結果哪條都沒跑出來。

在最近幾年國內戶外很火背景下，駱駝、凱樂石都成了新網紅，探路者卻有點掉隊。10月29日晚間，探路者公布2025年三季報，公司營業收入為9.53億元，同比下降13.98%；歸母凈利潤為3304萬元，同比下降67.53%；扣非歸母凈利潤為2694萬元，同比下降70.46%；經營現金流凈額為-1.47億元，同比下降17.80%。

其中第三季度，公司營業收入為3億元，同比下降24.91%；歸母凈利潤為1294萬元，同比下降20.32%；扣非歸母凈利潤為1118萬元，同比上升12.94%。

在三季報中，探路者對公司主要會計數據和財務指標發生變動的情況及原因做了說明。報告期公司凈利同比下降67.53%，原因一是戶外業務受市場環境和新品迭代等因素影響，產品銷售不及預期；二是芯片業務發展整體向好，但受匯率波動影響，匯兌損失對業績形成反向拖累，綜合導致本期業績下降。

創始人減持套現

據三季報披露的前十大股東持股情況顯示，北京通域合盈投資管理有限公司為最大股東，持股比例為7.80%；北京通域眾合科技發展中心持股5.85%；此外，探路者創始人盛發強、王靜夫婦分別持股5.43%與4.78%，其中王靜已退出5%以上股東行列。

這一變動源于王靜近期的股份減持。據探路者10月24日晚間公告，王靜于2025年9月15日至10月24日期間通過集中競價方式累計減持公司股份422.46萬股，占公司總股本的0.50%，減持數量接近預披露計劃上限。本次減持后，其持股比例從5.17%降至4.67%。

此次業績下滑與股東變動，正值探路者雙主業轉型的關鍵期。未來，探路者將如何應對戶外業務銷售壓力，化解芯片業務匯兌風險成為市場關注的焦點問題。

時尚產業獨立分析師程偉雄認為，“戶外+芯片”如此大的跨界跨度，兩條路都走通的概率甚微。二者本身毫無協同，且一個成功的消費品牌需要長期專注、持續投入和專業積淀來精心培育，而探路者將有限的資源和精力分散到兩個完全不相干的領域，甚至更注重芯片發展，故其消費品牌再度崛起的難度極大。