從原生車亮相到10萬輛目標：曹操出行補齊Robotaxi商業化最后拼圖

來源：市場資訊

（來源：證券日報之聲）

在4月24日至5月3日舉辦的2026北京車展期間，中國首款原生開發Robotaxi原型車“Eva Cab”正式亮相。這款車是吉利全域AI 2.0技術體系的集大成之作，曹操出行有限公司（以下簡稱“曹操出行”）深度參與了該車型的產品定義和研發，從運營角度主導了車輛的關鍵功能與場景適配，并借鑒公司已有定制車型在大幅降低車輛TCO（總持有成本）方面的成功經驗，從車輛造型、車內空間邏輯、人機交互系統到整車耐久性方面進行全面優化。

曹操出行/供圖

從原生Robotaxi原型車亮相，到鎖定2027年量產、2030年累計投放10萬輛的目標，曹操出行“智能定制車+智能駕駛技術+智能運營”三位一體的Robotaxi全要素生態閉環正補齊一塊關鍵拼圖。在業內看來，這標志著曹操出行已具備從車輛定義、技術驗證到規?；\營的完整閉環能力，其估值邏輯正從“出行平臺”向“科技出行平臺”切換。

從技術驗證到商業效率

原生開發原型車正式亮相

Robotaxi的商業化正處于一個關鍵分水嶺。過去十年，行業焦點在于“技術能不能跑”；而接下來，資本市場關注的核心命題將轉向“技術如何高效變現”。從技術驗證到商業效率的跨越，正是曹操出行此次在北京車展釋放的最核心信號。

從行業視角看，原生Robotaxi意味著車輛從設計之初就為無人駕駛運營場景打造，而非在量產車基礎上進行后裝改造。這種“原生”思路，有助于在傳感器布局、算力冗余、冗余執行系統等方面實現更徹底的優化。

此次車展亮相的Eva Cab，正是這一理念的落地：Eva Cab集吉利電動智能汽車研發制造能力、千里浩瀚G-ASD L4智駕方案，以及曹操出行共享出行運營與服務洞察于一體，基于自動駕駛運營場景正向研發。技術參數指向“為運營而生”而非“為Demo而生”。

技術上的原生設計，最終要服務于規模化的商業落地?！蹲C券日報》記者了解到，Eva Cab從制造源頭開始重構，搭載全球首個“量子級AI電子電氣架構”，采用換電模式，延長車輛使用壽命。這些設計的直接目標，是提升大規模部署能力和全天候、高可靠的出行服務能力。

“這是行業首次由出行平臺參與車輛定義，意味著Robotaxi競爭從‘技術驗證’進入‘商業化效率’階段。”中國電子商務專家服務中心副主任郭濤向《證券日報》記者表示，不同于第三方采購模式，原生定制開發意味著整車成本、運維效率、乘客體驗從設計端即被優化，這是商業化落地的核心前提。

造出一臺好車只是起點。在Robotaxi產業鏈中，自動駕駛技術決定模式可行性，深度定制車決定基礎服務能力，平臺效率決定商業成功。三者相輔相成，推動Robotaxi從概念走向規?；涞?。而曹操出行的獨特之處，在于它是全球少數同時具備智能定制車、智能駕駛技術及智能運營三要素的科技出行平臺。

在智能定制車方面，曹操出行手握國內同類規模最大的定制車隊。根據弗若斯特沙利文的資料，曹操出行的定制車相比共享出行中使用的典型純電動汽車，平均TCO降低約36.4%。這為Robotaxi時代所需的規?；囮犨\營和資產高效管理積累了寶貴經驗。

在智能駕駛技術方面，曹操出行擁有豐富的出行場景和龐大的出行數據，依托吉利行業領先的自動駕駛模型和硬件平臺，能快速推動智能駕駛技術的迭代、規模化應用與商業化落地。

而在智能運營方面，公司在真實共享出行場景中積累了超過十年的調度、運維與資產管理能力，形成可快速遷移至Robotaxi場景的數字化運營中臺，構建了覆蓋車輛采購、保險、維保至殘值管理的全生命周期管理體系，能為大規模Robotaxi車隊精細化成本控制與商業化驗證提供完備的保障。

曹操出行/供圖

作為吉利控股集團Robotaxi“最重要的商業化載體”，曹操出行的戰略定位十分明確。記者了解到，Eva Cab將于2027年量產，計劃到2030年累計投放10萬輛。

曹操出行CEO龔昕表示：“Eva Cab的發布，是我們‘智能定制車+智能駕駛技術+智能運營’三位一體的Robotaxi全要素閉環生態系統落地的關鍵一步。我們將充分發揮自身運營優勢，打造真正‘為運營而生’的Robotaxi車隊，為全球用戶帶來更安全、更便捷、更綠色的智能出行體驗?！?/p>

從出行服務商到科技出行平臺

重構估值邏輯

曹操出行的Robotaxi商業化路徑日益清晰，不過，公司目前較其他科技出行同業公司存在明顯估值折價。隨著商業化確定性提升，市場有望重新審視其估值框架，從傳統的出行服務商切換至科技出行平臺。

這一估值邏輯的切換，建立在公司主營業務已驗證自我造血能力的基礎之上。2025年，曹操出行實現收入202億元，同比增長38%；盈利能力顯著提升，期內毛利率由2024年同期的8.1%提升至9.4%，增加1.3個百分點。

其中，2025年第四季度，曹操出行主營業務造血能力得到驗證，公司首次實現調整后凈利潤轉正，標志著公司步入盈利性增長軌道。

盈利能力的改善，部分源于成本結構的持續優化。在Robotaxi模式下，車輛自有、調度自主，從而釋放出可觀的利潤空間或價格競爭能力。

基于基本面的改善，以及Robotaxi商業化路徑的日益清晰，多家機構開始給予曹操出行更高的估值溢價。

中金公司研報顯示，曹操出行已搭建起覆蓋“研發—制造—運營”的Robotaxi全鏈條生態，能與吉利控股集團高效協同?；谄洫毺氐牟町惢瘍瀯?、清晰的盈利改善路徑以及前瞻性的生態布局所帶來的潛在發展機遇，中金在估值中賦予曹操出行更高的溢價，設定70港元目標價。

東吳證券也發布研報，認為曹操出行Robotaxi商業化路徑清晰，構建車輛技術運營生態閉環，網約車業務穩步發展、Robotaxi業務空間廣闊，預測曹操出行2025年至2027年PS分別為0.9/0.7/0.6倍，給予曹操出行“買入”評級。

一位汽車行業分析師對《證券日報》記者表示，曹操出行的Robotaxi之路，是一條“以運營驗證技術、以規模攤薄成本、以生態構建壁壘”的務實之路。它沒有停留在技術炫技，而是始終圍繞商業本質，解決規?；⒊杀竞桶踩蠛诵碾y題。

正如吉利控股集團CEO安聰慧所言：“曹操出行是我們探索未來出行、實現Robotaxi商業化運營最重要的載體，也是驗證前沿技術和全生態協同能力的先鋒。”

4月24日，特斯拉CyberCab正式宣布在北美投產，標志著該車型從研發階段進入實際落地運營階段。Robotaxi行業的大規模商業化即將開啟。而隨著原生開發Robotaxi原型車的亮相和量產計劃的明確，曹操出行已經跑通了從技術到商業的完整閉環。對于投資者而言，一個具備硬核科技底色和清晰成長路徑的投資標的已然浮現。這場由曹操出行引領的商業化競賽，不僅關乎一家公司的未來，也為全球Robotaxi賽道提供了一個極具參考價值的“中國答案”。