美伊談判毫無實質進展，為何股市又嗨了？

美伊談判在過去一周內接連遭遇重挫，但一份被分析人士普遍認為難以落實的伊朗新提案，仍推動股指期貨在周一亞洲盤中刷新歷史高點。市場的這一反應，再度引發外界對投資者自滿情緒的擔憂。

據央視新聞報道，伊朗通過巴基斯坦中間人向美方提交了一份新提案，核心思路是將霍爾木茲海峽重開問題與核談判"脫鉤"——優先解決海峽封鎖危機，將核問題留待后續階段處理。

然而，這一方案與特朗普多次明確表達的談判前提直接相悖：一旦先行解除封鎖，美方將失去對德黑蘭施壓的核心籌碼，而迫使伊朗放棄濃縮鈾儲備、承諾暫停鈾濃縮至少十年，恰恰是特朗普在此次沖突中追求的核心目標。

消息公布后，亞洲股市漲逾1%，MSCI新興市場指數觸及歷史高點，美國股指期貨抹去早盤跌幅小幅翻正，布倫特原油漲勢明顯收斂。

從整體格局看，美伊之間不僅未能就停火或解除封鎖達成任何實質協議，雙方談判渠道本身也出現明顯裂痕。盡管如此，在本周科技巨頭財報密集披露前夕，市場仍傾向于選擇性解讀任何向好信號。

特朗普叫停赴巴行程，談判渠道驟然收窄

據新華社報道，特朗普4月25日在社交媒體宣布，取消美方代表前往伊斯蘭堡與伊朗舉行會談的行程，稱此行"浪費太多時間在旅途上"，并批評伊朗領導層存在"內部紛爭和混亂"，表示美方"掌握著所有籌碼"，伊方若有意談判"直接致電即可"。特朗普隨后證實，其特使Steve Witkoff及女婿Jared Kushner的赴巴行程均已取消，稱"已告知兩人不用再飛18小時去空談"。

伊朗方面的姿態同樣趨于強硬。據新華社援引巴基斯坦官方消息人士，與第一輪談判相比，伊朗立場明顯偏硬，強調任何結束戰爭的方案都必須依照伊朗條件推進，而非特朗普所提出的條件。

據新華社報道，伊朗外長阿拉格齊抵達伊斯蘭堡后，僅與巴基斯坦總理夏巴茲舉行了會談，闡明伊朗關于?；鸷蛷氐捉Y束戰事的原則立場，與美方全程沒有任何直接接觸。

目前，雙方均未就第二輪談判的時間與地點作出正式確認。據央視新聞援引伊朗外交官員的話，若美方調整強硬立場、減少帶有威脅性的言論，第二輪談判或可在未來數日內舉行，但談判能否重啟，很大程度上取決于雙方能否在公開表態上找到各自可接受的空間。

伊朗新提案的根本缺陷：先繳籌碼，再談核武

據Axios報道，伊朗提交新提案的著眼點，在于繞過內部對核讓步幅度的分歧，通過優先解決海峽危機來突破談判僵局。

據央視新聞援引伊朗方面消息人士，伊方實際提出的是一個三階段框架：第一階段徹底結束戰爭并獲得安全保證；第二階段討論霍爾木茲海峽管理機制；第三階段方涉及核問題，且伊朗明確表示，在前兩階段達成協議之前絕不參與核談判。

然而Axios在報道中亦坦承，若美方先行解除對伊朗的海上封鎖，特朗普將在迫使德黑蘭交出濃縮鈾儲備、承諾暫停鈾濃縮至少十年方面失去實質性杠桿——而這兩點正是美方在此次沖突中的核心談判目標。白宮發言人Olivia Wales回應表示，美國"只會達成將美國人民利益置于首位、永不允許伊朗擁有核武器的協議"。

與此同時，伊朗強硬派的立場進一步壓縮了談判空間。

據新華社報道，伊朗副議長尼克扎德26日表示，最高領袖穆杰塔巴·哈梅內伊已明確下令，霍爾木茲海峽不得恢復戰前狀態。這一表態不僅為談判前景增添了新的變量，也為全球能源市場持續注入風險溢價。

分析師警告：市場自滿，潛在沖擊被低估

盡管談判僵局未見任何突破，股市仍持續處于歷史高位附近，令部分機構分析師深感憂慮。

RBC BlueBay資產管理固收首席投資官Mark Dowding在接受彭博電視采訪時表示，市場對伊朗戰爭經濟沖擊的自滿程度令人不安。"這讓我想起了新冠疫情之前的情形，"他說，"只有當它真正擾亂了我們的生活，市場才出現了更大的震蕩。我擔心這次可能同樣如此。"

數據同樣顯示出市場走勢內部的隱憂。上周五標普500指數雖以收盤新高作收，但有324家成分股當日收跌，為有史以來第二差的"負廣度歷史新高"，僅次于2025年10月28日80%成分股下跌時的極端情形。

Indosuez Wealth策略師Francis Tan表示，投資者目前仍受強勁企業盈利和AI熱潮支撐，"但市場當前時速120公里，真正需要換道時，反應時間可能已嚴重不足"。

高盛和美銀的交易臺均建議投資者對小盤股、地區銀行等利率敏感領域進行對沖。Bannockburn Capital Markets首席市場策略師Marc Chandler警告，4月通脹數據不太可能帶來寬慰，核心通脹的溢出效應日趨明顯，"市場已被迫承認通脹威脅尚未消退"。

財報季接棒，成為本周市場真正考驗

從市場短期邏輯看，地緣局勢已被投資者在很大程度上擱置一旁，本周核心驅動力將轉向科技巨頭財報。Alphabet、微軟、亞馬遜和Meta將于周三集中公布業績，蘋果緊隨其后，五家公司合計市值近16萬億美元，約占標普500總市值的四分之一。

"這將是至關重要的一周，"Truist Advisory Services首席投資官Keith Lerner表示，"業績必須驗證近期的漲勢。"

與此同時，美聯儲和日本央行本周將陸續公布利率決議，市場普遍預計兩者均按兵不動。但在全球石油供應遭受歷史性沖擊的背景下，官員表態中若出現任何對通脹前景的擔憂信號，均可能對債市形成額外壓力。