taco一步海闊天空，A股投資反而簡單

4月22日，A股特立獨(dú)行，繼續(xù)大干快上，上證指數(shù)目標(biāo)4200點(diǎn)，能在全天高點(diǎn)收盤，說明趨勢還會延續(xù)。創(chuàng)業(yè)板再創(chuàng)反彈新高，4037點(diǎn)歷史新高近在咫尺，同樣是動能強(qiáng)勁。

實(shí)際上，昨晚有黑天鵝，但A股依舊走出“六親不認(rèn)的牛步”，說明當(dāng)前A股投資人信心很充沛。黑天鵝可能會阻滯牛市，但不會短期扭轉(zhuǎn)牛市。當(dāng)然，長期視角，還是要關(guān)心一下昨晚兩只黑天鵝。

黑天鵝一：凱文沃什亮出了“鷹派”身份。不裝了，億萬富翁攤牌了。昨晚沃什的表態(tài)就是鷹派觀點(diǎn)，在失業(yè)、政府欠債、通脹三者之間，美聯(lián)儲只關(guān)心通脹。特朗普也改了說辭，成了“希望降息”。咄咄逼人對待鮑威爾，卻對沃什同志“春風(fēng)化雨”。果然，川普是個千面郎君。

黑天鵝二：美伊沒有達(dá)成談判和協(xié)議。雙方進(jìn)入相持階段，特朗普用封鎖等待伊朗崩潰，而伊朗認(rèn)為特朗普會繼續(xù)taco。實(shí)際上，特朗普已經(jīng)很多次延長停戰(zhàn)，從停戰(zhàn)48小時，到兩周，到如今，再次停戰(zhàn)，且還要長期停戰(zhàn)。雙方相持，則波斯灣石油沒辦法運(yùn)出來，很多油田一旦出現(xiàn)停擺，就會被堵塞，未來要恢復(fù)產(chǎn)油難度會很大。

兩只黑天鵝，但股市卻沒有反應(yīng)。原因是：

對于凱文沃什的鷹派，華爾街的態(tài)度是，你當(dāng)上美聯(lián)儲主席再說吧，不看你怎么說，看你怎么做，所以，這件事兒沒有到火燒眉毛的程度，市場的態(tài)度就是兩個字“已閱”。

對于美伊談判，市場的判斷更簡單，因?yàn)樘乩势找呀?jīng)多次TACO，在關(guān)鍵時刻退讓。大家已經(jīng)習(xí)慣了，只要一出現(xiàn)戰(zhàn)爭升級的消息，投資人的第一反應(yīng)不是賣出，而是買入，很多投資人都在借著taco來預(yù)判行情，并有人已經(jīng)賺了錢。這就是資本市場，股市并不在乎對錯，只在乎輸贏。很顯然，遵循taco交易原則的人贏了。所以，暫時美伊局勢也不會對市場造成太大影響。

當(dāng)然，短期沒有影響，不代表長期無影響。很多影響會滯后，投資人只要搞清楚邏輯即可，別到時候突發(fā)轉(zhuǎn)折，你又說變卦了。

回到A股板塊，其實(shí)如今的A股投資很簡單，緊緊跟隨AI產(chǎn)業(yè)鏈——光通信股，客觀的說，美股如今也是如此。中美是AI的第一大國和第二大國，中美都要在AI算力基建上投入幾萬億美元的規(guī)模，這么大的規(guī)模，疊加光進(jìn)銅退的技術(shù)迭代機(jī)遇，光通信的生意向好是必然的。所以，AI算力股中光通信板塊還有上漲空間，雖然這個空間可能不會太大。

光通信有沒有泡沫，有，因?yàn)楣馔ㄐ攀撬懔ν顿Y建設(shè)相關(guān)，建設(shè)項目不可能永遠(yuǎn)有生意，總是受到投資周期的影響，只不過，光通信的火爆會有兩個特征：其一，周期比一般的長，原因是AI算力投資的規(guī)模實(shí)在太大，會延續(xù)很多年；其二，其極度依賴于兩個事：一方面是貨幣寬松，另一方面是AI應(yīng)用的營收。

如果AI賺不到錢，又或者銀行不給融資，那么投資就持續(xù)不下去。這一點(diǎn)，投資人務(wù)必記住。

對于AI算力板塊，我建議短期趨勢投資者參與，價值投資者可回避。

那么價值投資者投什么？可以在下跌中選擇估值安全邊際高的股票。比如消費(fèi)股和醫(yī)藥股，比如港股。

談一下港股為什么大幅下跌？港股下跌是因?yàn)槲质病Ｏ愀鄄捎寐?lián)系匯率，我們知道，央行貨幣市場干預(yù)有兩個手段：其一是利率升降，其二是擴(kuò)表和縮表，也就是印鈔買債券。港幣，利率向美元看齊，美聯(lián)儲不降息，港幣就不降息；港幣貨幣投放看匯率，1美元兌換7.75至7.85港幣，匯率靠近7.85，拋出美元回收港幣，靠近7.75，拋出港幣回收美元。如今，美元偏強(qiáng)，因?yàn)橹袞|，所以，如今是回收港幣。

我們看，沃什影響了港幣降息，而中東導(dǎo)致港幣緊縮。再疊加，港股是連續(xù)兩年的全球最大融資市場，融資就要抽水。這么看，港幣流動性就會很緊。

所以，港股估值很低，在近期，美聯(lián)儲在不停的買入美債，而央行也在通過MLF和逆回購?fù)斗帕鲃有裕愀蹧]有央行不可以，這才是港股下跌的原因。

港股便宜，有好有壞，壞消息是，港股不適合趨勢投資，好消息是，如果你的目標(biāo)是公司成長，分紅回報，那么如今港股遍地是估值便宜的好股票。這一點(diǎn)，華爾街大空頭伯里就買入了京東和阿里，個人認(rèn)為其觀點(diǎn)是正確的，但趨勢投資人也要記住港股不能炒作業(yè)，因?yàn)閭€股日內(nèi)上下30%波動都屬正常區(qū)間，一旦你買在高點(diǎn)，港股出現(xiàn)50%的回撤是很正常的。

港股不適合趨勢投資，還有一個原因就是量化交易機(jī)構(gòu)比A股更強(qiáng)大，你在一個T+0的交易市場是玩不過量化的，所以，你只能從估值角度去投資，而不是投機(jī)。

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呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內(nèi)容僅代表個人觀點(diǎn)，不構(gòu)成買賣依據(jù)，股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎】