金融產品測評 | 今年年化收益17.3%，寧銀理財這只3年持有期混合產品如何實現高收益？

財聯社4月20日訊（研究員 王蔚）相比其他理財類型，這類產品在穩健性與靈活性之間實現了較好的平衡：與現金管理類或定期存款相比，它的收益潛力更高，同時保持良好的流動性和抗通脹能力；與純債類理財產品相比，它通過適度配置權益資產增加了收益機會；與權益類理財產品相比，其風險更可控，波動更小。

在配置策略上，它注重資產的靈活組合與動態調整。債券部分提供穩定收益和風險緩沖，權益部分則捕捉市場機會以提升整體回報。根據市場周期與投資目標，它會適時調整債券與權益的配置比例。同時，通過投資標的多元化，可有效分散風險，并依據產品定位采取偏股型、偏債型或平衡型策略，實現穩健收益與市場機會兼顧的投資目標。

這便是混合類理財產品的核心特征與優勢所在。本期，財聯社測評寧銀理財寧贏個股臻選混合類開放式理財產品2號（最短持有3年），該產品今年以來年化收益率為17.3%，在法詢混合類榜單中排名第五。

注：1.榜單所展示收益率均為今年以來區間收益率，收益率計算采用四舍五入保留兩位小數，可能存在尾差；為對比，收益率由統一公式計算得出，結果與管理人披露收益率可能存在差異，具體收益情況以管理人公告為準。計算公式為（區間期末累計凈值-區間期初累計凈值）/區間期初累計凈值*365/存續期限*100%。2.榜單所展示產品為理財公司發行的存續、混合類、開放式、公募理財產品，存續規模均在1億元以上，成立時間均在2025年及之前。3.部分理財產品凈值日期存在差異，榜單數據統計時間2026.4.20。

產品規模先升后降，年化收益率超6.5%收取20%浮動管理費

據寧銀理財官網，該產品成立于2021年12月17日，采取“3年持有期”模式，風險等級R4，個人客戶和機構均可購買，起購金額分別為1元和10元。

整體來看，3年持有期在理財產品設定中較長，對于底層資產以股票為主的產品而言，這一設定可以從制度上杜絕短期集中贖回，避免投資者在市場波動時恐慌性“擠兌”而迫使管理人拋售資產，從而有效防范巨額贖回帶來的流動性風險與凈值負向循環；同時，這一期限允許管理人在無需預留大量高流動性現金的前提下執行偏股、偏債或平衡策略，并幫助投資者淡化短期擇時、提升長期正收益勝率，因此3年持有期既是風控工具，也是實現穩健增值的時間保障。

費率收取上看，除固定管理費、托管費、認申購費外，投資者贖回份額對應的持有區間的折合年化收益率超過6.5%的部分，管理人按照20%的比例收取浮動管理費。

從規模來看，從2021年末至2024年二季度，該產品規模整體呈穩步增長態勢，由募集時的0.75億元持續攀升至2.85億元的峰值，反映出產品在前期具有較強的資金吸引力；然而自2024年下半年起，規模連續三個季度下滑，至2025年四季度已降至1.52億元，較高點縮水近47%，這一轉折部分可能是由于前期部分資金已過鎖定期，疊加債市和股市波動，導致投資者贖回所致。近年來該產品規模如下圖所示：

數據來源：法詢理財網，財聯社整理

除2023年外，產品每年均實現正收益

產品2025年四季報顯示，在未扣除浮動管理費的情況下，除2023年收益率為-1.27%，其余年度均取得了正收益，其中，2025年實現收益19.54%，2024年收益率13.82%，2022年1.8%。此外，據法詢理財網披露數據，今年以來，該產品漲幅達5.02%。

從近三年的資產配置數據看，該產品管理人在資產布局上經歷了明顯轉變。2023年末，產品還保留著“固收+權益”特征：現金及銀行存款僅1.64%，債券占21.34%，權益類投資占77.02%。前十大持倉中包含“22華發MTN003”“21國開02”等債券，同時配置了三一國際、廣深鐵路、小米集團等股票，債券部分提供穩健緩沖，股票側重低估值或高股息方向。

但進入2024年，債券占比降至11.83%，現金及銀行存款提升至14.00%，權益類投資仍維持在73.33%的高位。前十大持倉中已無債券身影，“產品現金”位列第一，其余九席均大多為港股股票，如時代電氣、遠大醫藥等。

到2025年，現金占比進一步升至25.65%，權益投資約占74.35%，無債券和公募基金持倉。值得注意的是，與大多數理財產品不同，該產品的所有持倉均為自主投資，未借助信托計劃、資管計劃等spv進行投資，在一定程度上表明寧銀理財不斷打造自主投研能力，在理財行業走在前列。

在股票持倉偏好上，管理人深耕港股市場，青睞制造業、油服、汽車、醫藥等板塊。2024年前十大持倉集中度很高，合計占比超65%，風格偏向價值與周期：中集安瑞科、中集集團屬裝備制造，中海油田服務受益油價高位，長城汽車和時代電氣兼具成長與低估屬性，廣深鐵路為低估值公用事業股。

2025年持倉出現輪動：保留了中集安瑞科、海天國際、長城汽車、中海油田服務，同時新增361度、中船防務、吉利汽車、波司登、海吉亞醫療。可見管理人繼續加倉消費類標的（運動服飾、羽絨服）和造船周期股，延續了對港股中低估值、困境反轉標的的偏好，并主動跟蹤行業景氣。