固收+規模逼近2.9萬億，二級債基一年翻倍！超9成今年正收益

財聯社4月22日訊（編輯 王蔚）在低利率環境成為新常態、居民財富再配置需求旺盛的背景下，兼具債券底倉穩健性與多資產多策略增強彈性的“固收+”基金，正迎來發展的黃金時代。

2026年以來，此類產品憑借良好的風險收益比，持續吸引資金流入，規模穩步擴張。據wind統計數據，截至2026年4月21日，固收+基金的總規模合計已接近2.9萬億元大關，較2025年底增長5.5%。

業績表現來看，今年以來，固收+基金整體表現亮眼，93%的基金實現了正收益。其中，部分基金實現了20%的區間回報，不過，也有部分基金虧損幅度超5%。

規模持續增長，二級債基成擴容主力

近年來，“固收+”基金（涵蓋混合債券型一級債基、混合債券型二級債基、可轉債基金、增強指數型債基以及偏債混合型五類）整體規模呈現出強勁的增長勢頭。據wind統計數據，截至2026年4月21日，固收+基金的總規模合計已接近2.9萬億元大關，較2025年底增長5.5%。

其中，混合債券型二級基金作為“固收+”策略的典型代表，規模擴容最為顯著。其規模從2024年末的0.7萬億元，增長至2025年末的1.6萬億元，一年內規模增長128%，并在本月中下旬攀升至1.71萬億元，顯示出市場對此類產品的強勁需求。

與此同時，偏債混合型基金也保持了穩健的增長態勢，2024年末規模0.25萬億，2025年增長5.8%至0.27萬億，截至4月21日，其規模突破0.28萬億，較2024年末增長5.18%。幾類固收+基金近年來規模變化如下圖所示：

數據來源：wind，財聯社整理

首尾分化明顯，部分產品斬獲超20%回報

2026年以來，A股市場結構性行情為“固收+”基金提供了良好的增強收益環境，部分產品取得了不俗的業績表現。截至4月21日，今年以來，固收+基金整體表現亮眼，93%的基金實現了正收益。今年以來收益排名前十的基金表現如下圖所示：

數據來源：wind，財聯社整理

其中，由華安基金管理的華安智聯今年以21.5% 的收益率位列榜首。其一季報顯示，今年1季度，該基金重點布局新技術領域、供應缺貨通脹以及推理應用相關資產三大方向。其中，新技術領域，聚焦CPO（共封裝光學）、OCS（光路交換器）等前沿技術相關公司，它們是AI高確定性的技術趨勢，代表行業未來發展方向；供應缺貨通脹方向上，AI供應鏈持續短缺，需求相關資源品和產品價格持續高景氣；推理應用相關資產中尤其關注國內產業鏈。國內市場龐大、應用場景豐富，為推理應用提供了肥沃土壤，國內相關企業有望憑借本土優勢快速崛起，創造可觀的投資回報。

融通基金管理的融通穩信增益6個月持有期混合基金以17%的收益緊隨其后，一季報顯示，市場處于年度主線切換關鍵期，疊加海外地緣局勢、美伊沖突不確定性升溫，市場風險偏好整體偏弱，廣譜性、高確定性機會相對稀缺。在此背景下，該基金堅持做減法、守確定性、優凈值曲線的核心思路，聚焦基本面、交易結構、產業趨勢三重共振的高勝率方向，重點圍繞算力產業鏈中光通信、光模塊、CPO及光纖光纜環節優化配置。

債券配置上，基金管理人表示，年初考慮到股市較強和通脹上行的預期，整體保持較短的久期水平，主要配置高票息的老券，未來可能依然以票息為主、以波段交易為輔。信用方面利差較窄，不同等級有所分化，在信用投資方面堅持遠離風險的理念，以高等級、高流動性為擇券標準，不為獲得短期較高收益而增加組合的信用風險暴露。

金鷹基金管理的金鷹年年郵益一年持有仍然取得了17%的收益，基金管理人表示，組合維持科技主線的配置思路，在 AI 算力、半導體以及商業航天等硬科技方向持續挖掘投資機會，積極增配有明顯產業趨勢變化的板塊，在面臨流動性沖擊與地緣沖突導致的行情壓力下，組合的行業分布也向更為均衡的方向調整。可轉債資產通過主動的倉位管理應對估值的變化，重點關注存續期更為確定的可轉債標的。債券部分維持低久期配置策略。

然而，在固收+基金整體收益表現較好的基礎上，部分基金卻有所虧損。Wind數據顯示，截至4月22日，東方基金管理的東方民豐回報贏安今年以來虧損5.5%。一季報顯示，今年1季度，該基金主要投向制造業，占比21.94%，信息傳輸、軟件和信息技術服務業投資占比6.82%。在投資策略中，基金經理表示，該基金在權益和轉債的倉位相對穩定，主要考慮風險事件發生過于突然和迅猛，后續仍會主要選擇科技成長賽道中景氣度較高以及年內業績較好的方向進行配置。今年以來收益排名后10名的固收+基金如下圖所示：
數據來源：wind，財聯社整理

策略工具箱時代，聚焦“賽道型”與“畫線派”

面對“固收+”市場的快速擴容，各家機構都想在這一賽道分得一杯羹，那么，固收+基金有哪些常見策略？

國泰海通資管在其研報中提出，真正的“固收+”產品線，從來不是一個單一策略的簡單復制，而是一套策略工具箱。工具箱里有不同的工具：啞鈴、指增、輪動、轉債，每一種工具都有它擅長的戰場。對于含權債基而言，轉債、權益行業輪動、量化策略是作為彈性增強的關鍵武器。

其中，在純債收益持續收窄的當下，可轉債因兼具股債雙重屬性的特點，成為增厚固收組合收益的重要工具。相較于股票，轉債的波動性通常更低，在多數市場環境下夏普比率更高；相較于純債券，它又具備分享正股上漲彈性的潛力。

權益行業輪動方面，以股債天然的低相關性分散底層風險，再通過主動輪動捕捉行業貝塔，力求在可控波動下增厚收益。該策略同樣以中高等級信用債配置和利率債交易作為安全墊。在權益增強部分，則通過股票行業輪動和倉位動態擇時，穩中求進。在地緣沖突頻發、宏觀環境不確定性增加的當下，國泰海通建議關注貴金屬及有色金屬板塊的配置價值，并將其作為權益部分的重要增強方向。

量化投資方面，紅利風格擁擠度相對較低、離散度較高，更有利于量化模型捕捉絕對收益。紅利策略聚焦于高股息、現金流穩定的公司，具備較好的防御屬性；而量化模型則能從全市場中高效挖掘符合紅利特征、具備投資價值的個股，優化組合收益；科技板塊代表著新質生產力發展方向，其高彈性、高成長的特點能夠帶來長期Alpha機會。

如何通過多種策略進行固收增強？

中金公司在其研報中表示，2025年，部分公募機構已然憑借前瞻性布局與差異化競爭策略，成功把握住居民財富遷徙與機構資金增配的歷史性機遇，實現“固收+”基金市場份額的明顯增長。2026年，無論是居民財富尋求穩健增值的遷移需求、機構資金的收益增強需求，還是跨資產分散配置理念的市場新共識，以及“固收+”基金在2025年已經為市場所認可的收益效應，以上種種構成了“固收+”基金未來發展的重要驅動因素，中金公司認為2026年依然是增量可期。

在權益行情整體預期向好的市場環境之下，資金更傾向于借道“固收+”基金分享權益市場上漲行情，因此增量資金往往更為偏好相對“極致”且“熱門”的風格屬性；“極致風格”內部，增量資金更為偏好具有強擇股能力的產品；業績依然是助推規模的“王道”，其中高波產品需要更為重視性價比和勝率，低波產品需要更為重視業績排名本身。

具體來看，“畫線派”基金與“賽道型”基金均為可操作路徑。前者相對較為符合個人投資者“存款搬家”資金的風險收益定位，同時也較易承接機構投資者的低換手底倉型資金需求，有望在2026年吸引相對穩定的資金流入；后者或因市場熱點和行情變化而迎來市場份額的短期快速增長，不過需警惕市場變化所可能帶來的潛在回撤與贖回沖擊。

中信證券研究則表示，債券策略仍以穩健信用配置為核心底倉，但在“+”資產方面，管理人需更注重選股能力與行業輪動，通過精準把握科技成長等結構性機會提升組合彈性。