多家銀行調(diào)整代銷基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，適當(dāng)性管理加碼

每經(jīng)記者：趙景致 每經(jīng)編輯：杜宇

“您當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)承受能力不滿足該產(chǎn)品購買要求。”近日，有投資者表示，自己想在銀行購買基金，卻被提示風(fēng)險(xiǎn)承受能力不匹配，無法進(jìn)行買入交易。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱每經(jīng)記者）發(fā)現(xiàn)，核心原因在于銀行紛紛調(diào)升部分代銷公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。在國際石油價(jià)格高頻波動(dòng)下，多家銀行將一些石油類ETF（交易型開放式指數(shù)證券投資基金）產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)升至R5（高風(fēng)險(xiǎn)），導(dǎo)致原先風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為C4（進(jìn)取型投資者）的客戶無法購買相關(guān)產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)人士指出，銀行調(diào)高代銷基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的原因，一是商業(yè)銀行相比合作機(jī)構(gòu)，自身評(píng)級(jí)模型更審慎。二是當(dāng)前外部沖擊加劇，市場(chǎng)不確定性增加，公募基金等資管產(chǎn)品的底層資產(chǎn)可能受到影響。

多家銀行調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)

據(jù)每經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，自2026年3月以來，已有寧波銀行、上海銀行、深圳農(nóng)商銀行、廣東南粵銀行等多家銀行發(fā)布相關(guān)公告調(diào)整代銷基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。

寧波銀行于4月14日公告，自4月21日起調(diào)整部分代銷公募基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，涉及20只基金產(chǎn)品（合計(jì)32個(gè)份額）。

寧波銀行將易方達(dá)原油人民幣A、易方達(dá)原油人民幣C及嘉實(shí)滬深300紅利低波動(dòng)ETF聯(lián)接Y3只產(chǎn)品從R4（中高風(fēng)險(xiǎn)）上調(diào)至R5。

此外，上海銀行自2月底至今，已經(jīng)發(fā)布了三次《個(gè)人公募基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)調(diào)整公示》。

“為持續(xù)加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理，根據(jù)相關(guān)監(jiān)管要求，我行代理銷售的公募基金產(chǎn)品信息發(fā)生變化的，應(yīng)依據(jù)《上海銀行公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)》重新評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。”每經(jīng)記者注意到，4月15日，上海銀行將易方達(dá)原油證券投資基金（QDII，合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）A類、C類人民幣份額由R4上調(diào)至R5。

深圳農(nóng)商銀行于3月26日集中調(diào)整代銷公募基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，涉及35個(gè)基金份額類別。

廣東南粵銀行于4月1日將平安策略先鋒混合、嘉實(shí)泰和混合、廣發(fā)養(yǎng)老目標(biāo)2045三年持有3只產(chǎn)品由R3（中等風(fēng)險(xiǎn)）上調(diào)至R4。

從調(diào)整主體看，城商行和農(nóng)商行是本輪調(diào)整的主力，而部分國有大行和股份制銀行已于2025年四季度率先開啟了一波調(diào)整。

市場(chǎng)波動(dòng)加劇

本輪銀行集中上調(diào)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，從市場(chǎng)行情來看，主要與近期國際原油市場(chǎng)大幅波動(dòng)、權(quán)益及混合類資產(chǎn)價(jià)格不確定性上升有關(guān)，相關(guān)基金凈值波動(dòng)率、回撤幅度與潛在風(fēng)險(xiǎn)敞口顯著提升。

基金產(chǎn)品方面，尤其值得關(guān)注的是原油主題QDII基金的表現(xiàn)，受中東地緣沖突影響，一季度布倫特原油大漲超50%，相關(guān)基金凈值大幅波動(dòng)。南方原油LOF（上市型開放式基金）一季度漲幅達(dá)到109.67%，但自4月初以來南方原油LOF已下跌超11%，且針對(duì)明顯的高溢價(jià)，多家基金公司已發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示。

上述寧波銀行調(diào)整為高風(fēng)險(xiǎn)的3款基金產(chǎn)品中，易方達(dá)原油人民幣基金目前已被易方達(dá)列為高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)產(chǎn)品。但值得注意的是，嘉實(shí)滬深300紅利低波動(dòng)ETF聯(lián)接Y目前在嘉實(shí)基金方面風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)仍為中高風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)記者注意到，在黃金價(jià)格經(jīng)歷大漲大跌后，近期日漲跌幅度明顯縮小，也有銀行靈活調(diào)整了代銷基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。深圳農(nóng)商銀行將易方達(dá)黃金ETF聯(lián)接A類和C類產(chǎn)品分別由高風(fēng)險(xiǎn)、中高風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整至中風(fēng)險(xiǎn)，凸顯了產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)調(diào)整的靈活性。

監(jiān)管收緊

每經(jīng)記者注意到，監(jiān)管政策持續(xù)趨嚴(yán)也是銀行調(diào)整基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的原因之一。

2025年3月，國家金融監(jiān)督管理總局印發(fā)的《商業(yè)銀行代理銷售業(yè)務(wù)管理辦法》第29條明確要求，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)獨(dú)立、審慎地對(duì)代銷的資產(chǎn)管理產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，確定適合購買的客群范圍。產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果與合作機(jī)構(gòu)不一致的，應(yīng)當(dāng)按照孰高原則采用評(píng)級(jí)結(jié)果。

2025年7月發(fā)布的《金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品適當(dāng)性管理辦法》，要求金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)本機(jī)構(gòu)發(fā)行和銷售的投資型產(chǎn)品統(tǒng)一劃分風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。發(fā)行機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)市場(chǎng)變化對(duì)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理，并將變動(dòng)情況及時(shí)告知銷售機(jī)構(gòu)。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依法依規(guī)、勤勉盡責(zé)、審慎履職，對(duì)所銷售或者交易的產(chǎn)品承擔(dān)適當(dāng)性管理主體責(zé)任，將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品通過適當(dāng)?shù)那冷N售或者提供給適合的客戶。

行政處罰方面，2025年底至今也有多家銀行因?yàn)橥顿Y者適當(dāng)性自查工作不到位等問題受到監(jiān)管處罰，如海南銀行、華夏銀行海口分行等。

“在市場(chǎng)和監(jiān)管的作用下，銀行收緊風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)將成為常態(tài)。”北京財(cái)富管理行業(yè)協(xié)會(huì)特約研究員楊海平認(rèn)為，影響可能在兩方面。其一，銀行代銷業(yè)務(wù)量可能在短期內(nèi)受到一定程度的影響，增加產(chǎn)品適當(dāng)性管理難度；其二，推動(dòng)公募基金公司開發(fā)中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，加強(qiáng)信息披露管理和投研能力建設(shè)。

而對(duì)于普通投資者而言，應(yīng)重新評(píng)估自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，按照自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買理財(cái)產(chǎn)品，并注重分散投資。