投資收益增37%！直擊中國銀河業績會：股價一年內跌超32%，高管回應股價波動

本文來源：時代周報 作者：李茜楠、盧泳志

圖源：圖蟲創意

4月17日下午，中國銀河（601881.SH；06881.HK）采取線上問答方式召開業績說明會，時代周報記者在線跟蹤業績會實況，公司董事長王晟，副董事長、總裁薛軍，獨立董事范小云等出席業績會。

在業績說明會上，王晟稱：“公司各項總量指標創歷史新高，業績平穩增長，業務結構持續優化。公司把強化風險防控作為堅實屏障，持續完善全面風險管理體系，強化風險垂直穿透管控，公司風險偏好、限額、監管指標執行良好，未發生重大風險事件。”

此前，中國銀河公布2025年年報，全年實現營業收入283.02億元，同比上升24.34%；歸母凈利潤為125.20億元，同比上升24.81%；扣非歸母凈利潤為125.22億元，同比上升25.28%。

值得注意的是，截至2025年末，中國銀河的總資產達到8557.45億元，突破了8000億元大關，同比增長16.04%。

投資收益增長37%，自營投資收入平穩增長

2025年年報顯示，中國銀河營業收入及凈利潤均實現兩位數增長。公司擁有六大業務板塊，分別為財富管理業務、投資銀行業務、機構業務、國際業務、投資交易業務、母子公司一體化業務。

從業務結構來看，中國銀河財富管理業務對營業收入貢獻最大達134.72億元；投資交易業務營業收入為70.26億元，居于次位；母子公司一體化業務位列第三位，營收貢獻為27.67億元。從毛利率角度來看，中國銀河投資交易業務毛利率最高達92.57%。此外，營業收入同比增長最快的為機構業務，同比增長508.20%，該業務板塊營收漲幅是六大業務中唯一超過100%的。

在投資交易業務方面，中國銀河在權益投資及固定收益投資方面均有所建樹。權益投資方面尤其值得關注，公司采取了多樣化的投資策略，獲得良好收益。

具體來看權益投資方面，中國銀河堅持絕對收益目標，持續參與央行互換便利操作，推動中長期資金入市相關工作落地。壓艙石層面，高分紅、低波動資產配置持續貢獻穩定收益；彈性增強層面，主動權益投資緊抓人工智能、半導體、新能源、生物醫藥等產業趨勢，為組合提供顯著業績彈性；互補配置層面，轉債投資堅持穩中求進，挖掘泛科技、新消費等結構性機會，與純權益資產形成有效互補。

2025年財報顯示，中國銀河投資收益達150.95億元，相較于上年的109.82億元，同比增長37.45%。不過，時代周報記者注意到，公允價值變動損益為-19.59億元，相較于上年的3.61億元，存在大幅下跌。這說明公司已實現投資收益增長較快，但公允價值變動浮虧較嚴重，存在投資收益下行風險。

在業績說明會上，針對投資者提出的權益自營后續發展規劃問題，王晟介紹稱：“公司權益自營業務堅持高股息投資，作為權益投資業務的壓艙石，貢獻相對穩定的收益基礎。主動權益投資業務堅持服務國家科技戰略，抓住市場結構性高景氣投資機會。權益自營繼續堅持多策略、跨市場、多資產的發展戰略。”

薛軍進一步表示：“中國銀河作為央企券商，堅持服務國家戰略為業務發展導向，公司權益自營投資業務將大力投資人工智能、半導體、新能源、新材料等新興產業方向。”

對于公允價值變動浮虧的問題，王晟表示，2025年四季度公允價值變動損益和投資收益變動合計較三季度有所下降，主要是三季度市場大幅上漲，四季度市場運行穩定。總體來看，2025年公司自營投資收入保持平穩增長。

股價跌幅達33%，公司重視市值管理

近一年以來，中國銀河股價先漲后跌，2025年三季度以來，公司股價一直處于下行區間。過去一年，公司股價最高點出現在2025年8月29日，盤中最高價達到19.15元/股；截至4月17日收盤，公司股價報收12.92元/股，相較于19.15元/股的股價下跌幅度達32.53%。

值得注意的是，自3月末以來，券商紛紛披露2025年年報，受市場上行影響，券商業績普遍較為出色。然而，與亮眼業績相反的是，券商股股價卻維持低位，股價持續下跌成為了這次中國銀河業績說明會上投資者關注的焦點。

針對股價持續下跌、市值下降的問題及解決措施，王晟表示：“今年以來，受多重因素影響，資本市場證券板塊整體承壓，公司股價也出現階段性波動。公司始終高度重視市值管理工作，積極通過提升經營質效、保持穩定的利潤分配政策、加強境內外投資者溝通、提高信息披露質量等多種舉措，推動公司市值與內在價值長期協同增長。”

王晟還表示，未來，公司將繼續全力以赴做強主責主業，切實履行好上市公司和金融國企的責任和義務，努力通過良好的業績表現、規范的公司治理、穩健的投資者回報，持續回饋廣大投資者。

回顧過去五年，中國銀河累計營業收入、凈利潤較上一個五年期間實現翻番，總資產、凈資產實現快速增長，五年平均ROE達到9.20%。客戶數接連跨越1300萬、1500萬、1900萬大關，客戶托管資產不斷突破4萬億、5萬億、6萬億，發展收獲成果。

展望“十五五”，王晟稱：“公司將肩負起打造中國一流投行的戰略使命，堅定不移走中國特色金融發展之路，保持高質量發展。”