營收增速達26.84%背后 恒道科技業績持續高增長的多重底氣

在成功闖關北交所后，浙江恒道科技股份有限公司（下稱“恒道科技”）交出了一份亮眼的成績單。2025年，企業營收達到2.97億元，同比增長26.84%，歸母凈利潤7920.64萬元，同比增長15.01%。

這并非某一年的偶然爆發，而是一條持續向上的增長曲線。2022年至2024年，公司營收從1.43億元穩步攀升至2.34億元，歸母凈利潤由3874萬元增至6887萬元，收入和利潤均持續保持雙位數增長。在國內制造業整體承壓的背景下，這樣的表現顯得尤為難得。

作為一家專注于注塑模具熱流道系統研發、設計與生產的高新技術企業，恒道科技身上擁有諸多光環：國家級專精特新“小巨人”、浙江省“隱形冠軍”。此外，公司的股東和下游客戶的名單也同樣豪華——客戶包括比亞迪、奇瑞、三安光電、格力電器等知名企業；穿透股權，恒道科技的股東包含阿里系的元璟資本、擁有深厚產業投資背景的三花控股集團等。

站在當下展望未來，恒道科技的成長故事剛剛加速。招股書顯示，公司擬募資4.03億元用于擴產能、建設研發中心等。隨著公司產能預計從2024年的1.5萬套大幅提升至3萬套，恒道科技業績持續較高增長的趨勢或將延續下去。

業績高增長特點

恒道科技的發展，可以說是中國高端制造業在細分領域突破外資技術壟斷的一個典型樣本。

過去很長一段時間，國內熱流道市場主要由外資品牌占據。在這樣的背景下，恒道科技和一眾國內企業用自主研發一步步撕開了一個“口子”，并最終發展成為行業內知名度高、市場競爭力強的生產服務商。

近些年，技術優勢也在公司的業績表現上得以體現。2022年至2025年，恒道科技營業從1.43億元增至2.97億元，年復合增長率達27.6%；歸母凈利潤從3874萬元增至7921萬元，年復合增長率達26.9%。

得益于公司持續增收又增利，恒道科技的凈利潤率也長期穩定在29%左右的高位，這在競爭激烈的制造業中并不常見——國家統計局數據顯示，2025年規模以上工業企業營業收入利潤率為5.31%，比上年下降0.03個百分點。

從市場占有率來看，2022年至2024年，恒道科技在國內熱流道市場的份額從2.07%逐步提升至2.96%。雖然整體占比尚不足3%，但考慮到外資品牌長期占據70%—80%的市場份額以及熱流道市場本身在快速擴大，這一穩步上升的態勢已經釋放出強烈的信號：國產品牌替代的進程正在加速，而恒道科技正是這股浪潮中的關鍵參與者。

此前公布的數據顯示，截至2025年11月末，恒道科技在手訂單金額達7436.39萬元，市場拓展成效顯著，持續獲取訂單的能力不斷增強。這意味著，在技術與訂單的雙重推動下，恒道科技業績增長的可持續性值得更多期待。

擠入汽車產業核心供應鏈

在長期深耕熱流道系統過程中，恒道科技踩中了國內汽車產業發展的風口。

技術路線層面，熱流道系統能夠在一次注射中高精度成型大型、復雜、輕量化的零件，完美契合汽車行業對輕量化部件的高效生產需求。尤其是在電動汽車領域，車身重量的減輕直接關系到續航能力的提升，這使得熱流道技術的價值在汽車行業愈發凸顯。

正是憑借自身在熱流道系統上過硬的技術能力，恒道科技一步步擠進了汽車產業的核心供應鏈，如今的客戶名單也堪稱豪華，包含比亞迪、奇瑞、三安光電、星宇股份、海泰科、格力電器等一系列知名企業。

與比亞迪的合作，是恒道科技成長故事中最具說服力的一筆。2021年，公司通過合格供應商認證，正式進入比亞迪供應鏈體系。2022年，比亞迪成為恒道科技第三大客戶；2023年，比亞迪一躍成為第一大客戶；2024年和2025年面向比亞迪的銷售額則猛增至2113.40萬元和2175.48萬元。

與下游大型客戶的深度綁定，既是機遇，也考驗著公司的產品交付能力和服務水準。能夠在比亞迪一系列嚴苛的供應商篩選體系中站穩腳跟，并且持續擴大份額，本身就是對恒道科技技術實力和管理能力的最好背書。

此外，恒道科技客戶結構的變化也值得關注。2022年至2025年，公司對前五大客戶的合計收入占比從13.26%提升至18.87%，并且公司老客戶貢獻的收入占比始終保持在80%以上。

系列數據都指向了同一個結論：一旦進入汽車產業的核心供應鏈，恒道科技就能夠憑借可靠的產品和穩定的服務，持續獲得客戶的信任和訂單。這在競爭激烈的汽車零部件領域，本身就是一道重要的護城河。

業績持續增長的潛力

從影響因素來看，在經歷了持續多年的較高增長后，恒道科技的業績增長邏輯仍在延續。

首先，熱流道行業自身的“水漲船高”為恒道科技的增長提供了宏觀背景。目前，國內注塑模具領域仍以冷流道技術為主，熱流道技術的整體使用率不高，但兩項技術的發展趨勢逐漸明朗。隨著熱流道系統在汽車、電子、醫療、高端包裝等領域的不斷滲透，它正在成為注塑領域的主流技術。參考國外熱流道技術使用率逐步提升的發展軌跡，國內市場的滲透空間相當可觀。

據QYResearch統計，2024年中國熱流道市場規模已達78.76億元，預計2030年將增長至114.43億元。這意味著，未來幾年，熱流道行業都將處于上升通道中，而恒道科技作為行業里的“小巨人”企業，自然有望從中分得更大的一杯羹。

其次，下游需求尤其是汽車行業的“需求東風”為增長提供了直接動力。汽車行業是熱流道技術最重要的應用領域，而眼下，這個領域正處在持續增長的周期中。中國汽車工業協會的數據顯示，2025年，中國汽車產銷量雙雙突破3400萬輛，連續17年穩居全球第一；新能源汽車產銷同比增長近30%，連續11年領跑全球。并且汽車輕量化、智能化、低碳化的趨勢日益明顯，塑料部件的使用量持續攀升，這些因素都為熱流道系統創造了廣闊的市場空間。

回歸企業自身，恒道科技多賽道布局的“后手棋”同樣為增長打開了更廣闊的想象空間。

近些年，恒道科技并不滿足于只做汽車領域的“單項冠軍”。基于熱流道技術的通用性，公司已經在向家電、3C消費電子、日化包裝、醫療耗材等領域延伸布局。

從產業基礎來看，中國是全球最大的消費電子產品制造基地，全球約80%的個人計算機、65%以上的智能手機和彩電都在國內生產。這些產品對高精度、復雜結構的塑料部件需求日益旺盛，而熱流道系統恰恰是實現這類精密成型的核心技術。

最為關鍵的是，所有的增長藍圖，最終都需要產能來兌現。在實際需求高增長下，恒道科技產能釋放的“硬支撐”為增長提供了現實基礎。

招股書顯示，公司將募資4.03億元用于產能擴張等項目，其中，“年產3萬套熱流道生產線項目”成為重中之重。項目投產后，公司產能將從1.5萬套躍升至3萬套，翻倍式的擴張，將為公司承接更多訂單、開拓更多領域提供堅實的硬件保障。

從2022年到2025年，恒道科技用持續增長的數字證明了自身的實力。放眼未來，這家“小巨人”企業的成長故事，或許才剛剛開始。在國產替代的大潮中，恒道科技也將從“追趕者”向“并跑者”甚至“領跑者”邁進。