1300億消費電子龍頭業績爆雷，市值蒸發近200億

記者丨張賽男

編輯丨倪雨晴 江佩霞 張偉賢

4月16日，A股1300億消費電子龍頭藍思科技（300433.SZ）股價大跌，今日盤中一度跌15.71%至24.94元，股價創去年8月19日以來近8個月新低，截至收盤，跌幅收窄至13.35%，市值較昨日蒸發近200億元。

藍思科技(6613.HK)盤中一度大跌20.24%報15.68港元，股價創上市新低，并低于公司去年7月在港上市時的發行價18.18港元，截至收盤，跌幅收窄至12.67%，年初至今藍思科技H股跌幅超30%。

圖/21世紀經濟報道

股價波動源于藍思科技披露的一季度業績。4月15日晚間，公司發布的2026年一季度財報顯示，實現營業收入141.40億元，同比下降17.13%；歸母凈利潤虧損1.50億元，同比大幅下滑134.88%，上年同期盈利4.29億元。

藍思業績意外由盈轉虧，引發資本市場震蕩。從原因來看，主要是匯率波動、存儲漲價等因素影響，疊加部分消費電子客戶的需求下修，造成公司業績下滑。

多重壓力夾擊

藍思科技此次一季度業績下滑，是行業周期與外部風險共同作用的結果。

公司在財報中指出，收入減少主要是由于當期部分消費電子客戶的需求有所下修。手機、電腦等產品是主要應用場景，蘋果以及國內頭部消費電子品牌都是藍思科技客戶。但下游市場需求疲軟，直接影響了公司核心業務。

公司高管在4月15日召開的電話會中詳細解釋了一季度業績下滑的原因。其稱，從收入來看，由于消費級存儲缺貨和漲價，一季度部分消費電子客戶的需求有所下修，對應的結構件、功能模組、整機組裝等業務有不同程度下滑；其次，部分客戶的機型迭代及設計變化也有一些影響。綜合上述原因，導致公司一季度收入同比減少，低于年初的經營規劃。

從利潤來看，主要是因短期匯率大幅波動帶來影響。公司負責人進一步解釋，2025年一季度匯率在7.2左右，2026年一季度在6.9左右，雖然公司持續通過外匯衍生品管控風險，但無法完全抵消影響。同時疊加匯率對公司收入的影響和換算到利潤端的影響，粗略估算一季度因匯率原因與去年同期相比產生5億元左右的影響。

21世紀經濟報道記者注意到，公司一季度財務費用暴漲，同比上漲443.38%，主要是匯兌凈損失增加。同時遠期結售匯估值損失擴大，公允價值變動收益同比暴跌989.13%，多重財務壓力加身。若剔除這部分非經營性的短期匯兌干擾，一季度的實際經營性凈利潤其實與去年同期基本持平。

公司方面表示，隨著匯率波動逐漸平穩，目前已經處于較低區間，二季度環比影響有望減少。公司會持續提升管理，落實新業務、新客戶和新訂單，公司全年的經營計劃目前沒有改變。

轉型陣痛：布局機器人領域

從此次業績變化的原因來看，藍思科技仍然被消費電子周期深刻影響，這也印證了藍思近年來大力向其他業務轉型的必要性。

21世紀經濟報道記者此前報道指出，2025年，藍思科技加速布局具身智能、AI服務器、商業航天三大新興賽道，并進入收獲前夜。尤其在具身智能業務上，藍思有所斬獲。

藍思科技自2016年起布局機器人領域，2025年，全球具身智能產業邁入量產爆發元年，公司正式將機器人業務確立為核心發展賽道。

2025年，公司加速推進“部件—模組—整機組裝（OEM/ODM服務）”的全產業鏈垂直整合，實現了海內外頭部客戶訂單的批量落地，已成長為全球最大的具身智能硬件核心制造平臺之一。在零部件領域，公司的機器人頭部模組已實現穩定量產，各類輕量化金屬結構件、六維力傳感器、關節模組、靈巧手模組已導入國內外頭部客戶供應鏈。2025年度，藍思人形機器人和四足機器狗全年出貨量過萬臺，藍思智能機器人（長沙）有限公司實現營業收入超10億元。

不過，目前來看，相比傳統消費電子業務，藍思科技的新業務還未能完全對沖傳統業務的下滑趨勢。

藍思科技高管坦言，“公司處在新舊動能轉換期，各類新興板塊投入較多，短期內會出現投入和產出的錯配。但這些投入對公司在核心客戶和核心產品的卡位是必要的。公司新產品如折疊屏在今年下半年就會開始放量，其他新興業務明年逐步進入放量的過程，各板塊增長點會在下半年和明年有集中式的爆發，通過毛利率和業績彈性體現出來公司新舊動能轉化的成效。”

（聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

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