開盤大漲267%，高瓴又收獲一個IPO

原“中國私募股權(quán)投資”

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• 來源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韋亞軍

攝影：Bob

從天使到IPO， 高瓴是最早、最大的外部投資方，持股約15%。

剛剛，高瓴投資項目——思格新能源正式在港交所敲鑼上市。從創(chuàng)立到IPO，思格新能源用時不足4年。

此次IPO發(fā)行價324.2港元/股，開盤大漲267%，市值一度逼近1500億港元。

作為最早、最大的外部投資方（高瓴持股約15%），高瓴創(chuàng)始合伙人李良表示，“祝賀思格新能源邁入新的發(fā)展階段！期待以思格在全球能源轉(zhuǎn)型的浪潮中持續(xù)引領(lǐng)創(chuàng)新，為綠色未來創(chuàng)造更大價值。”

思格新能源是高瓴資本投資組合中的明星項目。2022年，高瓴從天使輪（首輪）即開始多輪投資思格新能源，此次IPO，高瓴作為基石投資者持續(xù)支持。

從天使到IPO，

高瓴是最大外部投資方

思格新能源創(chuàng)立于2022年5月，創(chuàng)始人為前某大廠老將許映童。公司主要為市場提供分布式儲能系統(tǒng)（DESS）解決方案。

2023年，思格新能源推出全球首款A(yù)I賦能的五合一光儲充一體機 SigenStor，該機采用模塊化、可堆棧產(chǎn)品設(shè)計，將光伏逆變器、直流充電模塊、儲能變流器、儲能電池和能源管理系統(tǒng)無縫融合，目前全球排名第一。

據(jù)弗若斯特沙利文報告，成立僅2年后，該公司便以28.6%的市場份額，成為2024年全球可堆疊分布式光儲一體機解決方案領(lǐng)域出貨量第一的企業(yè)；同期，其在分布式儲能系統(tǒng)市場和整體儲能系統(tǒng)市場分別占有0.6%和0.2%的市場份額。

據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，IPO前思格新能源已完成6輪融資，天使輪、A輪、A+輪、A++輪、B輪，B+輪，先后吸引了包括高瓴資本、鐘鼎資本、華登國際、云暉資本等在內(nèi)一線VC/PE機構(gòu)投資。

說回許映童，他是某大廠逆變器崛起的關(guān)鍵人物之一，是名副其實的“產(chǎn)業(yè)大牛”。因此，剛準(zhǔn)備創(chuàng)業(yè)時，對于未來創(chuàng)業(yè)方向，可供許映童選擇的方向有很多。高瓴與其進行了長期、深入的交流。

雙方討論的重點，并不是一個短期熱門機會，而是：在全球能源格局重構(gòu)的大背景下，什么樣的方向最能夠承接團隊過去積累的產(chǎn)業(yè)能力，什么樣的戰(zhàn)場最值得長期投入。

最終，雙方形成了高度一致的判斷：基于對全球能源格局重構(gòu)的長期判斷，結(jié)合許映童及創(chuàng)始團隊過去的經(jīng)驗，儲能的全球化能夠最大程度發(fā)揮許映童及核心團隊在產(chǎn)品、研發(fā)、供應(yīng)鏈和全球市場上的復(fù)合能力。

許映童非常認同這一判斷，這正是產(chǎn)業(yè)牛人與長期資本之間對產(chǎn)業(yè)趨勢和能力邊界的認知同頻。

2022年5月，思格新能源正式成立，雖然當(dāng)時疫情帶來的不確定性仍然存在。但高瓴依在其天使輪融資中，領(lǐng)投了5億元，并在后續(xù)輪次中持續(xù)加注，連投兩輪。

如今，高瓴資本是思格新能源最大外部投資方。此次IPO，高瓴又作為基石投資者繼續(xù)給予了支持。

逆周期下

高瓴對思格開放了多年積累

創(chuàng)業(yè)沒有一番風(fēng)順的，但如果背后有一家堅定支持你的頂級投資機構(gòu)，路會好走些。

自2022年上半年以來，對許多創(chuàng)業(yè)項目來說，那是最難熬的一段時期：疫情反復(fù)、市場劇烈波動、俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)……外部環(huán)境極不友好。在后續(xù)融資階段，思格也一度行業(yè)不被看好，市場情緒低迷。

雖然許映童身為產(chǎn)業(yè)老兵，但創(chuàng)業(yè)公司的現(xiàn)實是：作為新入局者，思格在早期仍須應(yīng)對供應(yīng)鏈短缺的重大挑戰(zhàn)，早期最現(xiàn)實的問題往往是能不能順利把產(chǎn)品做出來、交出去。

尤其在鋰電、功率器件等核心部件上，早期創(chuàng)業(yè)公司常常會面對價格高、拿貨難，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能幾乎被頭部企業(yè)優(yōu)先鎖定的問題。對一家剛成立的創(chuàng)業(yè)公司而言，這不是成本問題，而是會直接影響產(chǎn)品迭代、交付節(jié)奏、客戶信任和公司生存的關(guān)鍵問題。

高瓴沒有停留在“給錢”的層面，而是主動把多年積累的生態(tài)內(nèi)的核心產(chǎn)業(yè)資源開放給思格：

在電池側(cè)，對接寧德時代，幫助思格在產(chǎn)能最緊缺的時期獲得穩(wěn)定、優(yōu)質(zhì)的鋰電供應(yīng)，緩解了BOM成本壓力和交付風(fēng)險；

在功率器件側(cè)，對接英飛凌等全球頭部供應(yīng)商，確保IGBT等關(guān)鍵元器件不斷供，為產(chǎn)品的一致性與可靠性打下基礎(chǔ)。

對思格而言，高瓴不只是財務(wù)投資人，更把自己多年積累的產(chǎn)業(yè)資源，變成創(chuàng)業(yè)公司可以調(diào)用的「生態(tài)設(shè)施」。讓思格這樣的創(chuàng)業(yè)公司可以專注于產(chǎn)品定義和市場開拓，而不被供應(yīng)鏈卡住脖子。

高瓴并沒有因為周期波動而動搖，而是繼續(xù)堅定支持公司發(fā)展，并協(xié)助思格拓展融資與生態(tài)合作空間，積極幫助思格引入云暉、鐘鼎等產(chǎn)業(yè)方和財務(wù)投資人，完成多輪關(guān)鍵融資。

這背后的邏輯是：高瓴認可的不是一個項目，而是一類人——那些在產(chǎn)業(yè)里證明過自己、愿意長期深耕的牛人。一旦認定了這類人，高瓴愿意在順境和逆境中長期和他們站在一起。