營收增68%凈利增36%，海光信息為何陷入“增收不增現”？

4月7日晚間，滬市首份2026年一季報出爐。國產算力芯片龍頭海光信息披露的財報顯示，公司當期實現營業收入40.34億元，同比增長68.06%；歸母凈利潤6.87億元，同比增長35.82%；扣非凈利潤5.97億元，同比增長34.99%。這份業績處于此前業績預告區間的中上水平。國海證券2月底曾預計，2026年Q1公司營收39.10億至42.20億元，歸母凈利潤6.20億至7.20億元。

不過，凈利潤增速顯著慢于營收增速，利潤率結構的微妙變化是主因。據財報，2026年Q1毛利率為55.60%，較上年同期下降5.59個百分點；凈利率為21.75%，較上年同期下降7.99個百分點。毛利率收窄一方面反映了產品結構的動態調整——隨著AI算力產品快速放量，硬件屬性更強、成本占比更高的產品占比可能提升；另一方面，期間費用的快速擴張同樣拖累了凈利率。本季度期間費用率達32.79%，較上年同期上升0.9個百分點，其中銷售費用同比增長176.28%，遠超收入增速，表明公司正在加大市場開拓投入以搶占AI算力滲透的窗口期紅利。

值得關注的是，若剔除股份支付等會計因素影響，公司實際盈利能力更為強勁。據華爾街見聞測算，扣除股份支付影響后，2026年Q1歸母凈利潤將高達9.23億元，同比增長74.86%，與營收增長實現共振。

研發投入方面，本季度研發投入合計12.11億元，同比增長58.61%，其中計入“研發費用”科目的金額為11.49億元，占營收比例高達28.5%，余下約6200萬元進行了資本化處理。高強度的研發投入是公司持續迭代產品、鞏固市場競爭力的核心支撐。

公司同日披露2025年年報。據上海證券報報道，2025年全年實現營業收入143.77億元，同比增長56.92%；凈利潤25.45億元，同比增長31.79%。公司全年現金分紅合計5.57億元，不送紅股，不進行資本公積轉增股本。

據上海證券報報道，海光信息擁有我國唯一的“C86+GPGPU”自研產品矩陣，產品包括海光通用處理器和海光協處理器，已大規模應用于電信、金融、互聯網、教育、交通等行業。在AI算力領域，海光已與DeepSeek、Qwen3等365款主流大模型完成全面適配與聯合精調，并已聚合6000余家合作伙伴，完成15000余項軟硬件測試，形成“芯片—整機—應用”的閉環生態。