中國商業核聚變，進入密集“砸錢”時代

21世紀經濟報道記者 趙云帆

近日，商業核聚變企業諾瓦聚變能源科技（上海）有限公司舉行了其“諾瓦一號”聚變裝置建造工廠開工儀式。公開資料顯示，該公司采用場反位形（FRC）技術路線，目標直指小型模塊化核聚變堆的商業化。

諾瓦聚變創始人、董事長兼首席執行官郭后揚博士則表示，公司在高功率半導體開關、磁體設計、超大口徑石英管制造、納秒級控制采集等核心系統研發上實現突破。

就在3月末，諾瓦聚變宣布完成天使輪融資，阿里巴巴旗下杭州灝月企業管理有限公司、上汽旗下河南尚頎匯融尚成一號產業基金合伙企業（有限合伙）等成為該公司股東。

按計劃，該公司的核聚變裝置將在?2026年底首次放電，計劃在2027年達成高溫物理驗證。

無獨有偶，同樣在3月，國內仿星器路線代表企業“巖超聚能”完成億元級天使+輪融資，宏力達、鴻元投資等聯合投資。公司即將啟動Pre-A輪，超50%額度已被認購。這是國內少有的非托卡馬克主流路線融資案例。

縱觀2026年初，不僅星環聚能等新銳在內的商業核聚變公司獲得慷慨投資，新燭時代、夸夫超導、金屹能源等聚焦AI算法、磁體材料、特種點火等核聚變“賣鏟人”也開始受到市場的大量關注。

而從融資進度來看，商業核聚變企業“開工”核聚變示范裝置，第一波“賣鏟人”開始進入融資市場并率先業務放量，可能成為2026年以后一段時間的資本市場熱點。

“后發優勢”引資本狂熱

過去，可控核聚變被視為能源領域的“圣杯”，但其發展態勢卻一直宛若迷霧，從業者均難給出具體商用時間表。

進入2025年后，隨著磁約束技術的成熟，AI輔助聚變研發的興起，加上AI算力對電力需求的倒逼，核聚變商業化從舉步維艱，到如今行業已經可以給出了較為明確的時間表。

今年2月，上海能量奇點能源技術有限公司（以下簡稱“能量奇點”）宣布，其自主研發的全球首臺全高溫超導托卡馬克裝置“洪荒70”，成功實現了1337秒的穩態長脈沖等離子體運行。

有意思的是，能量奇點官宣的“1337秒”的時間，與法國“WEST計劃”全鎢偏濾器托卡馬克核聚變實驗裝置在去年取得了“1337秒”分秒不差——也就是說，比起創出紀錄，能量奇點隔空“秀肌肉”意味反而更濃厚。

法國“WEST計劃”是以最早的核聚變項目之一Tore Supra為基礎，2013年通過大規模改造，于2016年首次成型，并在2024年5月首次獲得新里程碑的世界級核聚變項目。其從點火到獲得里程碑整體耗時約8年。相比之下，能量奇點 “洪荒70”開工始于2022年，裝置總裝完成于2024年初。而從2024年年中點火算起，能量奇點 “洪荒70”到達里程碑時間僅不到兩年。

里程碑時間大幅縮短的背后，是磁約束技術的全球性突破，以及AI大模型技術發展輔助可控核聚變全流程管控的興起。與此同時，技術和項目管理的日趨成熟，使得可控核聚變商業化投資的能見度變得更高，相關企業的融資變得更為順暢。

據記者不完全統計，今年1月12日，星環聚能完成10億元A輪融資，刷新國內民營核聚變企業單筆融資紀錄。2月，中廣核聯合河南國資成立中科清能完成近5億元融資。巖超聚能、超磁新能等悉數完成數億元天使輪融資。

另一方面，國家能源局設立200億元“聚變產業基金”，上海未來產業基金規模增至150億元，國字號產業發展彈藥整體已經備齊。民營資本亦頻頻試水，除投資諾瓦聚變的阿里外，能量奇點還有造車新勢力蔚來，游戲圈后起龍頭米哈游等參與。

“賣鏟人”率先受益

雖然核聚變實現“Q值”破1（即裝置長期穩定放電）尚需時日，但推動行業實現技術進步的“賣鏟人”已經接近了獲得紅利的時間。

從時間表上看，從2026年到2028年，以上商業核聚變企業的實驗裝置將逐步完成施工落地。

如，星環聚能全球首個原生負三角（球形）托卡馬克NTST裝置預計將在2026年8月完成生產并開始安裝，并計劃從明年開始運行。“星環一號”工程驗證裝置將從2027年開始啟動建造，預計2028年完成安裝。

而巖超聚能高低溫混合超導仿星器一代驗證裝置計劃于今年年初啟動總裝，計劃完成施工在2028年之前。

能量奇點新建項目“洪荒170”強磁場緊湊型高溫超導托卡馬克工程樣機聚焦氘氚核聚變，計劃建設和建成時間分別為2027年和2028年。

值得注意的是，商業核聚變公司大多扎根上海，合肥等地，且申報重大核聚變實驗項目數量在全國名列前茅，蓋因國內核能產業較為成熟，而區域性的“賣鏟人”，可能會率先受益。

比如，在“洪荒70”的建設中，真空室等關鍵核心設備均由上海電氣核電集團提供。而根據最新披露的2025年年報及機構研報，上海電氣正深度參與國家聚變重點項目，不僅成功交付了全球首臺ITER項目磁體冷態測試杜瓦，還完成了CRAFT項目TF線圈盒的交付，后續還將承擔BEST項目等多個主機系統核心部件的制造任務。

除了上海電氣外，A股市場還涌現出一批在細分領域具備核心競爭力的“隱形冠軍”。

近日，合肥上市公司合鍛智能就表示，公司在可控核聚變應用中展現了獨特的制造能力，不僅擁有托卡馬克裝置核心零部件的制造技術，更已獲得相關實質性訂單。隨著聚變新能（NeoFusion）在2026年一季度招標規模超過8億元，合鍛智能作為供應鏈的重要一環，有望直接受益于行業招標的放量。

百利電氣則在上游材料端占據重要位置。其控股子公司蘇州貫龍電磁線有限公司研發的新一代核耐高溫電磁線已完成研發并交付客戶，這是高溫超導磁體制造的關鍵材料。另一控股子公司遼寧榮信興業也參與了國際熱核聚變實驗堆（ITER）項目的無功補償及濾波設備設計制造。

此外，旭光電子、中集環科、國光電氣、景業智能、西部超導等企業也在各自的細分領域與核聚變產業鏈形成了緊密的綁定。