短線交易新規今起施行，高頻量化界定“降頻至15筆/秒”小作文瘋傳，真相來了

財聯社4月7日訊（記者 閆軍）短線交易新規今天（4月7日）起開始施行。

證監會在今年3月6日發布了《關于短線交易監管的若干規定》，核心要義有二：

一是明確了持股5%以上大股東及董監高（也就是董事、監事、高級管理人員）短線交易的監管安排，核心目的是防止內部人員利用信息優勢進行短線交易牟利，維護市場公平。

二是從目的上，鼓勵中長期資金入市。

不過，該新規從發布到正式實施，市場誤傳頗多，加上期間A股震蕩波動，圍繞著量化的小作文成為市場的主角，其中，關于“高頻量化降頻”“清退交易所機房專屬托管的通道平權”傳播最廣。

高頻量化認定降頻至15筆/秒？量化私募辟謠：假的

市場傳言中，直接把短線交易新規以訛傳訛成量化新規，該小作文表示“限頻、降速、去特權、強穿透、堵漏洞，直接約束高頻量化重塑市場公平。”其中，小作文指出，量化新規對高頻認定從申報+撤單≥300筆/秒將至≥15筆/秒，門檻降低20倍。

“高頻程序化交易申報單頻率壓到了15筆/秒”的小作文一出，有券商分析師直言“各個群都在流傳，有點懷疑人生了。”甚至公募基金經理都在擔心量化降頻對市場產生沖擊。

財聯社記者向多家量化私募求證顯示，并未收到上述要求。

另有券商分析師表示，此次短線交易新規規范的是持股5%以上股東或其他高管，在買入后6個月賣出/賣出后6個月內買入的交易行為，和一般投資者關系不大，和高頻量化也無關。

“邏輯上看，小作文也是無稽之談，高頻交易新規300筆/秒是2025年剛剛落地，今年4月再落地短線新規，若需調整應同步廢止去年的高頻交易新規，但目前沒有廢止。”上述券商分析師表示。

回顧高頻量化的法規歷程，國內量化交易的發展，在有效提升市場流動性的同時，高頻量化也引發了交易不公平等詬病，對此，相關法規完善也提上議程。2024年6月7日，程序化交易新規向市場公開征求意見，2025年4月3日正式推出，同年7月7日，《程序化交易管理實施細則》正式實施，高頻交易差異化收費即將落地，程序化交易報告、交易行為以及信息系統等管理更加完善。

其中，監管對高頻交易的認定標準均為：

1、每秒申報/撤單≥300筆，或單日≥2萬筆；

2、滬深北交所可調整標準并實施差異化管理。

早在2025年，市場已有傳言稱，“新規中高頻交易頻率將從每秒299次降至30次”，彼時多家量化私募表示，傳言不屬實，現行監管標準未作調整。

財聯社進一步了解獲悉，此次傳言再起，或因財經評論作家皮海洲的一份建議而來。今年3月兩會后，皮海洲發文呼吁，抑制過度投機，對高頻量化交易的監管要進一步從嚴。

其中，他建議，不妨參照國際市場的成熟做法，來對量化交易進行從嚴監管。比如將高頻量化交易的認定標準從目前的每秒≥300筆或單日≥2萬筆，降低到每秒≥15筆；并且明確禁止“幌騙”，規定每筆報單必須留存最低時間不少于50微秒，防止極端瞬時撤單。

從小作文內容來看，多處數據與上述建議符合。

清退交易所機房專屬托管？推進中，但與短線交易新規關系不大

伴隨著短線交易新規，另一則小作文則直指“交易平權”，即清退交易所機房專屬托管，拉平機構與散戶的速度。

這一傳言在2025年11月已有消息，其中最多的說法是交易所要求券商機房搬離交易所，并直指單一機構租用券商席位作為專屬通道，帶來的交易不公平。

有知情人士表示，2025年底已有券商接到相關通知要求，券商一個網關要對應10以上的客戶，減少單一客戶交易速度優勢的情況。

此前，關于有券商“繞道搶跑”接入行情的現象并不少見，面對包括私募客戶等機構客戶對時延的極致追求，有些券商違背公平交易，有著強烈的“搶跑”欲望，往往通過供應商的協助（提供前置行情解析技術），繞過交易所要求的行情網關界面，提前獲取行情，從而實現最大化業務拓展。

監管三令五申，交易所均發布過多個文件，對券商接入交易所服務進行全面規范，不過個別“搶跑”行為并不能完全杜絕。

此外，財聯社記者也獲悉，近期有券商收到交易所下發《關于調整主機交易托管管理措施的通知》，為保護投資者合法權益，維護證券市場安全平穩運行，對主機交易托管進行相關整改，比如只提供10M廣域網介入等，需要在今年上半年整改結束。

亦有市場人士指出，監管對交易公平的推進在持續，但是這與當前落地實施的短線交易新規關系并不大。

短線交易新規重點有四條

回歸到新規本身，核心目的是防止內部人員利用信息優勢進行短線交易牟利，維護市場公平。

主要內容包括：

一是明確適用主體和券種范圍。規定買入賣出時均具備大股東、董監高身份和買入時不具備但賣出時具備的，納入制度管理，須遵守短線交易制度。明確所涉證券范圍包括股票及存托憑證、可交換公司債券（以下簡稱可交債）、可轉債等其他具有股權性質的證券。

二是明確持股和交易時點的認定計算標準。規定買賣時點為證券過戶登記日，大股東持股比例按同一上市、掛牌公司在境內外已發行股份合并計算，境外投資者不同渠道持有的證券數量合并計算等。

三是明確13種豁免適用情形。根據《中華人民共和國證券法》授權并結合監管實踐，明確優先股轉股，ETF認購與申贖，股權激勵有關授予、登記、行權，司法強制執行，做市交易，欺詐發行責令回購等13種豁免情形，支持市場發展和監管需要。同時規定相關情形如涉及利用信息優勢等謀取非法利益的，不予豁免。

四是對由專業機構管理、按照產品或組合單獨開立證券賬戶的情形，按產品或組合的一碼通賬戶單獨計算持股，包括內外資公募基金、全國社保基金、基本養老保險基金、年金基金、保險資金、證券期貨基金經營機構管理的集合私募資管產品、符合監管要求的私募證券投資基金等，以便利交易，促進對外開放和中長期資金入市。同時，明確如果上述產品或組合無法實現獨立規范運作或者存在利益沖突、違法違規等情形，將不予單獨計算。