家居IPO熱潮

文/樂居財經 楊凱越

資本市場的窗口正在向家居企業敞開。作為房地產下游的核心配套產業，家居行業長期被貼上“傳統制造”“分散低效”的標簽，萬億市場規模背后，是數千家中小企業的同質化競爭，資本化進程始終滯后于消費、科技等其他領域。

但近兩年，這種格局開始被悄然打破，資本的力量正推動家居產業從規模擴張向質量提升轉型。

銳邁科技沖刺北交所、群核科技通過港交所聆訊、莫干山家居排隊候審，玫瑰島恢復IPO審核，四家企業分處制造、設計、材料、衛浴四大賽道，幾乎同時叩響資本大門。

這股集中涌現的家居IPO熱潮，并非孤立的企業行為，而是行業發展到特定階段的必然產物，更是家居產業向規范化、集約化、智能化邁進的重要標志。

家居IPO熱潮再現

近兩年家居企業IPO呈現清晰的結構化轉向，告別此前傳統建材、成品家具扎堆主板的舊格局，轉向細分龍頭+科技賦能+多元板塊的新陣容，上市路徑更趨理性與精準。

制造端，功能沙發鐵架、電動床配件核心供應商銳邁科技近日公告，北交所上市申請已完成輔導備案，港股公司敏華控股間接持有銳邁科技82.76%股權。敏華控股認為，分拆上市將提升銳邁科技與公司的市場知名度，并強化品牌認可度，也有助于公司與銳邁科技分別建立獨立的融資平臺，促進雙方業務增長與擴張。

在衛浴賽道，玫瑰島中止審核情形于3月30日消除，恢復了其公開發行股票并上市審核。2025年，玫瑰島營收9.11億元，同比增10.71%，凈利潤9649.49萬元，同比大增39.44%，歷經兩次財務資料過期中止后恢復審核，彰顯穩健經營與資本化決心，成為全衛定制領域的代表性力量。

在科技端，家居行業的IPO更加受矚目。群核科技3月29日通過港交所聆訊，擬成全球空間智能第一股，亦將成為“杭州六小龍”中首家完成IPO里程碑的科技企業。2025年群核科技營收達8.20億元，毛利率連續三年攀升至82.2%，經調整凈利潤5710萬元，實現盈利造血。目前，群核科技旗下產品酷家樂及海外版Coohom覆蓋200余個國家和地區。

材料端，1月16日，專注于提供綠色人造板及定制家居產品與服務的莫干山在港交所遞交招股書。根據公開資料，按2024年收入計，莫干山是中國第三大的綠色人造板服務商，以及中國前十五大綠色定制家居提供商。截至2025年9月30日，莫干山有875名經銷商，覆蓋中國所有省份及45個海外國家及地區。業績方面，2023年-2024年及2025年前9個月，莫干山收益分別為33.94億元、34.56億元、25.19億元；期內溢利分別為3.2億元、3.21億元、2.8億元。

從融資求生到價值升級

與2023-2024年大批家居企業撤回申請、審核遇阻相比，當前這批沖刺IPO的家居企業普遍具備盈利穩定、賽道細分、科技屬性三大特征，同時，北交所、港股成為企業的主流選擇。

更值得注意的是，與以往不同的是，此輪家居IPO熱潮，核心邏輯已從“缺錢融資”轉向產業升級與價值重估，資本或成為推動行業進化的工具而非目的。

對企業而言，上市是升級跳板。銳邁科技可借助融資加碼智能制造，群核科技將加速AI與空間融合，玫瑰島與莫干山則可完善產能與品牌。

對行業而言，資本化打通上下游壁壘，形成數據—設計—生產—交付的數字化閉環，推動行業從規模擴張轉向質量提升。對資本市場，家居板塊估值邏輯重構，群核科技82.2%的毛利率、玫瑰島39.44%的凈利增速，打破傳統家居盈利薄弱的困境，吸引資本關注。

家居IPO熱潮同樣也是制造業升級的縮影，展現出清晰的發展趨勢：一是細分龍頭持續登陸北交所、港股，其中智能、定制類企業更受青睞；二是產業鏈整合加速，頭部企業通過并購形成生態競爭；三是數字化智能化普及，推動行業從“制造”向“智造”轉型。

這并非短期資本狂歡，而是長期價值重塑。隨著資本化、數字化、智能化升級，行業中間成本下降、品質提升，最終惠及消費者，未來有望誕生兼具技術壁壘與規模效應的萬億級家居企業，產業新生態加速成型。