中國人壽權益投資加碼收效甚微 首年期交保費下降

作者：柳白

日前，中國人壽發布2025年報。2025年，該公司營業收入為6156.78億元，同比上升16.5%；歸母凈利潤為1540.78億元，同比上升44.1%。

截至2025年末，中國人壽總資產、投資資產分別為7.59萬億元和7.42萬億元；歸屬于母公司股東的股東權益達5952.05億元，同比增長16.8%；綜合償付能力充足率為174.01%，同比下降33.75個百分點；核心償付能力充足率為128.77%，同比下降24.57個百分點。

中國人壽表示，受市場利率波動、權益類資產配置規模增長等因素影響，償付能力充足率較2024年底有所下降。

連續兩年第四季度虧損

中國人壽2025年整體實現1540.78億元的凈利潤，第四季度卻虧損148.8億元，引發市場關注。

對此，中國人壽總裁利明光在2025年度業績新聞發布會上表示，凈利潤和凈資產隨著市場價格的變化而波動是正常的，也是常態，2025年第四季度利潤為負，主要的原因是資本市場發生結構性調整，持有的部分股票基金在2025年第四季度出現回調，這種波動大部分是階段性的，反映的是資本市場的變化，是正常現象。

同時，利明光建議必須拉長周期來對壽險公司的利潤表、資產負債表進行分析，只有在更長的周期內，壽險公司的經營管理成效才能更加明顯，周期越短，受到波動的影響會更大，而且這個波動可能是公司經營過程中經常要遇到的一個現象。

盡管利明光表示中國人壽2025年第四季度虧損是階段性的正常現象，但是償付能力報告顯示，公司2024年第四季度同樣出現虧損，單季度虧損26.83億元。

年報顯示，截至2025年末，中國人壽投資資產達74237.05億元，較2024年底增長12.3%，債券、定期存款、債權型金融產品等品種配置比例基本保持穩定，股票和基金（不包含貨幣市場基金）配置比例由2024年底的12.18%上升至16.89%。中國人壽表示，主要原因是把握市場機會堅決加大權益投資力度，權益投資規模顯著提升。

截至2025年末，中國人壽權益類金融資產投資金額為16763.27億元，同比增長32.09%。其中，股票投資金額為8353.42億元，同比增長66.71%；基金投資金額為4218.42億元，同比增長37.61%。

2025年中國人壽在加大權益類金融資產投資力度的同時，權益類凈投資收益卻沒有出現大幅增長。2025年中國人壽實現權益類凈投資收益347.53億元，同比僅增長0.77%。

年報顯示，2025年，中國人壽實現總投資收益3876.94億元，較2024年增加794.43億元；總投資收益率為6.09%，較2024年上升59個基點。

不過，中國人壽總投資收益的增長主要依賴投資資產買賣價差收益的變動。2025年，該公司投資資產買賣價差收益為1329.51億元，而2024年該項收益為-42.45億元。

中國人壽2025年其他項目的投資收益增長也并不理想，甚至出現負增長。2025年，該公司固定到期類凈投資收益為1515.12億元，同比僅增長3.36%；對聯營企業和合營企業的投資收益為63.53億元，同比下降47.40%。

值得注意的是，2025年3月，中國人壽保險（集團）公司原黨委書記、總裁楊超被查，同年12月份被開除黨籍。監管部門指出，楊超插手投資活動，非法收受巨額財物，系投資領域腐敗的典型。

近期，中國人壽旗下資管公司高管變動。3月11日，國壽投資保險資產管理有限公司發布公告稱，張鳳鳴不再擔任總裁職務，并指定房海燕擔任臨時負責人。

首年期交保費下降

保費方面，年報顯示，2025年中國人壽總保費為7298.87億元，同比增長8.7%；首年期交保費為1162.05億元，同比下降2.41%。

具體來看，2025年中國人壽壽險業務首年期交保費為1142.63億元，同比下降1.97%；健康險業務首年期交保費為19.42億元，同比下降22.94%；意外險業務首年業務保費為115.02億元，同比下降13.46%。

銷售渠道方面，中國人壽首年期交保費下滑主要受個險渠道首年期交保費下滑影響。年報顯示，2025年中國人壽個險渠道首年期交保費為891.71億元，同比下降11.05%。

2025年中國人壽個險渠道銷售人力為58.7萬人，同比下降4.55%；其中，營銷隊伍規模為37.1萬人，收展隊伍規模為21.6萬人，均有所下降。

中國人壽2025年總保費前五位的保險產品分別是國壽鑫享未來兩全保險、國壽鑫耀龍騰兩全保險、國壽鑫福臨門年金保險、國壽城鄉居民大病團體醫療保險（A型）、國壽鑫益豐年養老年金保險（分紅型），總保費分別為370.44億元、361.08億元、333.82億元、303.64億元、229.86億元。其中，國壽鑫福臨門年金保險2025年的退保金達到12.59億元。

值得注意的是，國壽鑫福臨門年金保險保費2024年同樣位列前五位，但是退保金為11.8億元。

在網絡投訴平臺上，有多位網友對國壽鑫福臨門年金保險保費這款產品進行投訴。有網友投訴稱，2023年6月，中國人壽深圳市南山支公司業務員，向投保人拋出“重磅誘餌”：承諾贈送低價新疆、騰沖旅游，還以“年化2.5%固定利率挪儲”為噱頭，推薦一款保險產品。實際年化才0.13%（投資100萬元15年，利息21050元）。彼時投保人明確要求購買3-5年期的短期產品，卻被勾曉清刻意誤導，于6月30日簽訂了《國壽鑫福臨門年金保險》（合同號：2023-440***-SK2-500*****-8）。直到3個月后投保人仔細核對合同才發現，這份保費100***元的保單，需連續繳費10年，周期長達16年，與當初承諾的“短期挪儲”完全不符。勾曉清利用保險條款的復雜性，既未向投保人充分解釋產品核心內容，也未履行后續隨訪義務，全程靠虛假承諾完成銷售。這種刻意隱瞞、誤導消費者的行為已涉嫌保險業務欺詐。

此前，中國人壽因存在業務違規問題頻頻收到“罰單”，多名從業人員也因欺騙投保人等行為被禁業。

2月14日，國家金融監督管理總局湖北監管局發布的行政處罰信息公開表顯示，中國人壽湖北省分公司及相關責任人因為編制虛假資料、利用開展保險業務為其他個人牟取不正當利益、給予投保人保險合同約定以外的利益、欺騙投保人被監管機構罰款117萬元。對張蔚、張輝、黃歡、何偉、胡煜、齊倩玲、秦紅、周鳳、尹聰、劉瑩、馮羽警告并罰款共計39萬元。

同日，中國人壽武漢市分公司及相關責任人個人保險代理人因為管理不到位、欺騙投保人被監管機構警告并罰款1萬元。對丁信警告并罰款1萬元，朱波波、諶宗宸終身被禁止進入保險業。