鳴鳴很忙：2025年財報業(yè)績強增長、可持續(xù) 復制運營效率優(yōu)勢打造新零售未來敘事

當前，中國休閑食品行業(yè)正經歷深刻渠道迭代，量販零食憑借扁平化供應鏈、高周轉、強下沉，逐步從區(qū)域業(yè)態(tài)升級為全國性主流渠道，成為連接廠商與消費者的關鍵通路。

3月31日，休閑食品飲料連鎖零售領軍企業(yè)鳴鳴很忙發(fā)布2025年年報，當年實現收入661.70億元，同比增長68.2%；年內利潤23.29億元，同比增長180.9%。憑借直連廠商、萬店下沉、數字化高效運營，鳴鳴很忙實現規(guī)模和效率同步高增長。

量販零食的本質在于重構供需連接效率，打造廠商、渠道、消費者三方共贏的產業(yè)生態(tài)，不靠低價內卷，而是靠效率驅動構建核心競爭力。財報數據顯示，鳴鳴很忙的商業(yè)模式契合行業(yè)發(fā)展趨勢，在開店數量增長同時同店運營效率大幅提升，資產規(guī)模增長同時資產負債率反而下降，對新零售時代的“主流貨架”給出了定義。

休閑食品經歷渠道變遷

量販零食重構消費新格局

零食承載著幾代人的記憶，經歷了一輪又一輪的市場變遷。隨著休閑食品向口味多樣化、追求新鮮感和產品迅速迭代方向發(fā)展，“量販零食”橫空出世，通過重構供應鏈、創(chuàng)新產品開發(fā)和打造獨特的逛店體驗，顛覆了傳統零食消費格局。量販店以其大空間和超級豐富的品類，滿足了消費者對于零食的想象。行業(yè)普遍估算，到2025年末，量販零食線下渠道占比已超 45%，成為銷售渠道的主導力量。

從需求端看，休閑食品逐漸成為日常放松、情緒調節(jié)的高頻消費品，場景化、體驗感、新鮮感成為消費要素。價格不再是唯一決策因素，消費者越來越看重質價比、健康化與情緒化價值。

從供給端看，國內食品飲料產能充足，供給豐富，但缺少高效直達的終端渠道，傳統模式下產品從工廠到終端需經過3-4層分銷，終端加價率普遍超過50%，制約了優(yōu)質供給到達消費者。

作為新型消費領域，量販零食行業(yè)當前呈現“兩超多強”的競爭格局，其中鳴鳴很忙以2024年GMV口徑市場占有率約42%，處于行業(yè)領先地位。

通過把“好產品、好價格、好體驗”同時落地，鳴鳴很忙成功解決了行業(yè)加價高、品類單一等痛點，打破了零售行業(yè)內卷的困局，成為新零售時代的“主流貨架”。截止2025年三季度末，鳴鳴很忙旗下門店累計接待消費者21億人次，提供了全新的零食消費體驗。

渠道下沉實現易見易達

效率驅動引領行業(yè)升級

由財報可見，鳴鳴很忙已經建立了作為“主流貨架”的諸多有利條件：上游供給體系、龐大門店網絡、以效率換利潤的經營能力，最終取得可持續(xù)增長能力。

首先是供給端直聯廠商、供給品類全。鳴鳴很忙采用直連廠商的模式，減少中間環(huán)節(jié)，并通過數字化整合將供貨商全面納入供應鏈流程，建立密切合作，為高效供應鏈運營創(chuàng)造了牢固基礎。截至2025年末，公司與超過2500家廠商建立合作關系，單店SKU超1800款。供給端具有足夠廣度與深度，能夠滿足全家人、全場景、高頻次的消費需求。

其次是門店多、覆蓋廣、下沉深。截至2025年末，鳴鳴很忙門店總數達到21948家，其中約60%位于縣城及鄉(xiāng)鎮(zhèn)，縣城覆蓋率約75%。這樣的布局，意味著鳴鳴很忙真正進入了廣大消費者觸手可及的生活圈。廣泛門店作為主流貨架的物理節(jié)點，真正做到“易見易達”。筆者了解到：鳴鳴很忙擁有十分樸素的經營觀，核心就是把貨擺滿、擺齊、擺對，讓加盟商訂到想賣的貨，讓倉庫別缺貨，讓門店營業(yè)時間更匹配節(jié)假日需求。

再次是效率換利潤。當前，行業(yè)已從粗放式規(guī)模擴張，轉向精細化運營比拼，單店盈利與供應鏈效率成為核心競爭指標。據鳴鳴很忙招股書，截至2025年前三季度門店日均單量較2024年末，從452單提升至481單，單店經營效率取得了有效提升。

對于規(guī)模擴展和同店提升二者之間的關系，“開好店才能多開店”是鳴鳴很忙的回答。未來鳴鳴很忙的關鍵敘事，是在提升萬店網絡的高效協同運營的基礎上，實現效率優(yōu)勢的復制。

零食行業(yè)資深觀察人士表示，鳴鳴很忙給出了十分務實的經營觀，核心就是把貨擺滿、擺齊、擺對，讓門店營業(yè)時間更匹配節(jié)假日等消費者的需求，讓加盟商訂到想賣的貨，讓倉庫別缺貨，最大限度提升同店效率。

上述優(yōu)勢在財報上體現為業(yè)績的強增長、可持續(xù)。公司門店數量2025年末增長約52%，2025年收入同比增長68.2%，年內利潤同比增長180.9%。這種收入增速高于開店、利潤增速高于收入的數字關系，說明增長不單靠開店拉動，而是運營效率、盈利質量同步提升的結果，增長模式可持續(xù)性強。在行業(yè)整體增速放緩階段，鳴鳴很忙通過效率驅動打破內卷，實現市場份額的快速提升。

從財務數據看，2025年公司毛利率為9.8%，同比提高2.2pct，規(guī)模擴張同時毛利率不降反升、顯著提高。同時，公司預付款項、押金及其他應收款同比下降17.3%至19.36億元，賬面資金同比增長93%至37.44億元，反映出對上游賬期結構持續(xù)優(yōu)化、現金流管理更加穩(wěn)健，支撐盈利可持續(xù)性與庫存健康運轉。

激活上游重塑渠道價值

打造新零售時代主流貨架

鳴鳴很忙的實踐，清晰定義了新零售時代 “主流貨架” 的本質：以渠道效率為核心，既不依賴同質化低價競爭，也不通過壓榨上游換取增長，而是在滿足基礎消費之上疊加情緒價值，以高效鏈路為更多優(yōu)質食品廠商打造更優(yōu)質的展示平臺與市場窗口，讓高性價比產品直達消費者。

對比傳統渠道，量販零食模式通過扁平化供應鏈，可將產品終端價格較線下超市降低約25%，同時保障上下游合理利潤。

從競爭邏輯看，鳴鳴很忙成為新零售時代“主流貨架”的核心在于“效率”而非“低價”。公司門店300公里范圍內的56個倉庫、24小時配送、全流程數字化管理，支撐近2.2萬家門店高效運轉，這種規(guī)?；碌木毣\營，用體系化效率降低了綜合成本，形成良性循環(huán)。

從更長周期來看，量販零食模式仍有巨大空間。一方面，休閑食品行業(yè)規(guī)模穩(wěn)步擴大，為量販渠道提供持續(xù)增長的土壤；另一方面，中國市場地域廣闊、層級豐富，量販模式貼近社區(qū)、適應性強，契合下沉市場消費升級趨勢。中金公司相關研究顯示，量販零食中長期門店空間預計可達8萬-10萬家，5年后行業(yè)滲透率將從12%提升至25%，增長空間廣闊。鳴鳴很忙的核心優(yōu)勢具備可復制、可深化的潛力，將充分分享行業(yè)紅利。

未來零食飲料零售的競爭，將從“渠道之爭”轉向“效率之爭”。誰能更高效連接供需、更穩(wěn)定提供質價比、更持續(xù)創(chuàng)造體驗價值，誰就能獲得更高市場份額。鳴鳴很忙以效率為內核，以共贏為導向，用實際業(yè)績與運營體系，定義了新零售時代的主流貨架。憑借供應鏈優(yōu)勢、場景創(chuàng)新與情緒價值供給，將持續(xù)鞏固主流貨架地位，在萬億零食賽道上兌現長期增長潛力。

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