藥店行業(yè)“復(fù)活”了？國(guó)大藥房宣布2026不再大規(guī)模關(guān)店

兩年關(guān)閉近2400家門(mén)店后，中國(guó)最大連鎖藥店明確表示：2026年將不會(huì)再大規(guī)模關(guān)店。

這是國(guó)藥一致管理層在4月10日的業(yè)績(jī)交流會(huì)上公布的最新消息。轉(zhuǎn)變并非憑空而來(lái)，2025年報(bào)顯示，國(guó)藥一致?tīng)I(yíng)收734.16億元，僅比上一年下降1.29%；歸母凈利潤(rùn)11.36億元，同比增長(zhǎng)76.8%。

國(guó)藥一致的核心業(yè)務(wù)分為兩塊，醫(yī)藥分銷(xiāo)業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)。分銷(xiāo)板塊一直比較穩(wěn)健，2025年?duì)I收533.21億元，同比增長(zhǎng)0.64%；凈利潤(rùn)9.49億元，同比增長(zhǎng)2.94%。國(guó)大藥房的營(yíng)收和凈利潤(rùn)都拖累了整體業(yè)績(jī)，2025年?duì)I收209.81億元，同比下降6.16%；凈利潤(rùn)虧損2.17 億元。

但國(guó)大藥房在去年關(guān)停了一批藥店，剔除這部分影響后，國(guó)大藥房實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.60億元，同比增長(zhǎng)139.28%。這說(shuō)明2024年開(kāi)始的“藥店關(guān)門(mén)潮”似乎可以告一段落了，國(guó)大藥房重新開(kāi)始賺錢(qián)了。

國(guó)大藥房是國(guó)內(nèi)第一個(gè)開(kāi)始閉店的連鎖巨頭，如今也比同行更早看到了回暖的真實(shí)跡象，這才敢正式宣布不再大規(guī)模關(guān)店。這等于向外界宣告：藥店最痛苦、最劇烈的調(diào)整期正在過(guò)去，一個(gè)比拼精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的新階段悄然到來(lái)。

兩年關(guān)了五分之一的門(mén)店

2024年，國(guó)大藥房打響閉店第一槍?zhuān)觋P(guān)閉直營(yíng)店1273家。2025年關(guān)店行動(dòng)還在繼續(xù)，全年再關(guān)閉直營(yíng)門(mén)店1140家，兩年合計(jì)關(guān)店超2400家。

截至2025年末，國(guó)大藥房門(mén)店總數(shù)8221家，較巔峰時(shí)期的10702家減少了近20%，相當(dāng)于每5家國(guó)大藥房就有一個(gè)關(guān)門(mén)。與此同時(shí)，開(kāi)新店的節(jié)奏也明顯放緩，2025年新增直營(yíng)門(mén)店只有61家。

事實(shí)上，關(guān)店節(jié)奏也同樣在放緩。去年共計(jì)關(guān)掉1273家國(guó)大藥房，其中上半年關(guān)了864家，下半年關(guān)了409家。對(duì)此，4月10日的業(yè)績(jī)交流會(huì)上，公司管理層提到，下半年關(guān)店節(jié)奏基本已經(jīng)平緩，沒(méi)有繼續(xù)大規(guī)模關(guān)店，而是聚焦在現(xiàn)有藥店的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量提升方面，深化服務(wù)轉(zhuǎn)型。

經(jīng)過(guò)兩年時(shí)間的收縮，國(guó)大藥房已經(jīng)初步完成虧損門(mén)店的集中關(guān)閉工作。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也能看出來(lái)：雖然門(mén)店數(shù)量減少了，但國(guó)大藥房的銷(xiāo)售收入并沒(méi)有下降太多。以關(guān)店最多的北部地區(qū)為例，2025年末門(mén)店數(shù)量比一年前下降了14%，但該區(qū)域的銷(xiāo)售收入從104.5億元微降至102.4億元，僅減少2%。這也能側(cè)面說(shuō)明，國(guó)大藥房關(guān)掉的確實(shí)是那些不掙錢(qián)的門(mén)店。

（國(guó)大藥房門(mén)店分布情況 圖片來(lái)源：國(guó)藥一致年報(bào)）

關(guān)掉大量虧損門(mén)店，讓人工、租金等成本顯著下降，年報(bào)顯示，國(guó)藥一致全年費(fèi)用總額同比下降12.39%，遠(yuǎn)超銷(xiāo)售收入6.16%的降幅，這直接帶來(lái)了利潤(rùn)的提升。公司管理層明確表示，2026年不會(huì)大規(guī)模關(guān)店，也不會(huì)盲目擴(kuò)張。

關(guān)店還在財(cái)務(wù)上解決了商譽(yù)問(wèn)題。2025年，國(guó)藥一致資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金同比減少6.86億元。這部分主要來(lái)自零售板塊國(guó)大藥房。國(guó)藥一致一次性解決財(cái)務(wù)地雷，也算是不錯(cuò)的結(jié)果。到2025年底，國(guó)藥一致的醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)商譽(yù)已經(jīng)從29.73億元，降低至16億元，大多是前幾年收購(gòu)其他連鎖藥店過(guò)程中積累下的。

如今剩下的藥店經(jīng)營(yíng)水平如果能維持穩(wěn)定，未來(lái)國(guó)藥一致的商譽(yù)就不會(huì)有大規(guī)模的減值，業(yè)績(jī)表現(xiàn)會(huì)更穩(wěn)定。

藥店緩過(guò)來(lái)了嗎？

國(guó)大藥房明確停止閉店，在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)是藥店行業(yè)開(kāi)始回暖的信號(hào)。那么，整個(gè)藥店行業(yè)到底緩過(guò)來(lái)了嗎？可以從其他幾家頭部連鎖藥店的表現(xiàn)一探究竟。

過(guò)去兩年，頭部連鎖藥店都在壓縮門(mén)店規(guī)模。去年，一心堂關(guān)閉了386家直營(yíng)連鎖門(mén)店，漱玉平民則在前三季度關(guān)閉了223家直營(yíng)門(mén)店。這一腳剎車(chē)踩下去之后，效果立竿見(jiàn)影。2025年，幾家頭部連鎖藥店的情況有所好轉(zhuǎn)，凈利潤(rùn)整體都有所上升。

一心堂業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，一心堂預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)將增至2.6億至3.3億元，同比增幅高達(dá)127%至189%。漱玉平民也從前一年巨虧近2億元的泥潭中爬了出來(lái)，全年預(yù)計(jì)盈利0.8億至1.2億元，成功扭虧為盈。

雖然老百姓還沒(méi)有發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，但在3月份的投資者交流活動(dòng)中，老百姓直言，盡管2025年中國(guó)實(shí)體藥店全年零售規(guī)模微降，但2025年末至2026年初，實(shí)體藥店銷(xiāo)售已經(jīng)呈現(xiàn)出持續(xù)回暖、穩(wěn)步復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。從這番說(shuō)辭來(lái)看，老百姓交出的答卷應(yīng)該不會(huì)太差。

總體來(lái)看，各大連鎖藥房的確是緩過(guò)來(lái)了一口氣。不過(guò)，這口氣基本都是通過(guò)斷臂來(lái)提升盈利質(zhì)量。關(guān)于總體營(yíng)收的增長(zhǎng)情況，各家都心照不宣地沒(méi)有詳聊。這也說(shuō)明，行業(yè)整體的收入規(guī)模仍在調(diào)整之中，遠(yuǎn)未到重新開(kāi)香檳慶祝的時(shí)刻。

業(yè)內(nèi)共識(shí)是：全國(guó)藥店最后保持在40萬(wàn)家門(mén)店才能達(dá)到供需相對(duì)平衡，這么算預(yù)計(jì)還有20%中小藥店要被淘汰。未來(lái)，藥店行業(yè)的深度調(diào)整可能還會(huì)持續(xù)，而且更多藥店要向效率導(dǎo)向轉(zhuǎn)型，從粗放擴(kuò)張轉(zhuǎn)向精細(xì)運(yùn)營(yíng)。誰(shuí)能在剩下的門(mén)店里做出更高的坪效、更好的服務(wù)、更強(qiáng)的盈利能力，誰(shuí)就能在淘汰賽中笑到最后，舉起開(kāi)香檳的手。

撰稿丨方濤之

編輯丨江蕓 賈亭

運(yùn)營(yíng)丨晨曦

插圖丨視覺(jué)中國(guó)

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